本文來源：時代財經 作者：賀晴

揮刀降本增效后，小鵬汽車逐漸進入正循環。

3 月 18 日，小鵬汽車披露 2024 年第四季度及全年財務數據。這份財報被小鵬稱為 " 史上最強 "，具體來看，2024 小鵬汽車全年總收入達 408.7 億元，全年毛利率達 14.3%，2024 年凈虧損收窄 44.2% 至 57.9 億元 ( 2023 年凈虧損 103.8 億元 ) 。

" 隨著銷量創下新高和技術降本的持續突破，我們的（單季）汽車毛利率進一步提高至 10%，實現連續六個季度的持續改善。公司毛利率穩定在中雙位數水平。" 小鵬汽車副董事長及聯席總裁顧宏地表示。

小鵬汽車董事長及首席執行官何小鵬稱：" 我們已經做好充足的準備，大幅擴張我們在中國和全球智能電動汽車行業的市場份額。" 其重申，將在今年四季度實現盈利。

單季汽車毛利率重回雙位數

2024 年，小鵬總收入達人民幣 408.7 億元，同比上漲 33.2%；全年毛利率為 14.3%，按年上升 12.8 個百分點。

毛利率的提升離不開小鵬這兩年的降本增效。

2025 年，何小鵬發出多封內部全員信，明確公司戰略、發展目標等。其在 2 月的一封內部全員信中強調人工智能以及流程優化對降本增效的賦能，共提及效率、提效、增效及相關字眼 23 次。

何小鵬提到，" 全體小鵬人通過系統性提效工程，包括會議提效 6 步法、倡導云文檔線上協同、自研 AI 工具、差旅智能降本等。在精益經營、協作提效方面支撐了公司的快速發展 "。

根據財報，小鵬去年在銷售、行政開支等方面顯得克制，其 2024 年銷售、一般及行政開支為 68.7 億元，僅同比增長 4.8%。

作為參考，理想汽車這項支出達到 122 億元，同比增加 25.2%。

毛利率的提升亦離不開與大眾汽車集團合作的貢獻。

2024 年，小鵬汽車服務及其他利潤率為 57.2%，去年為 33.7%。小鵬解釋稱，按年增長主要由于大眾進行平臺與軟件戰略及電子電器架構技術戰略合作有關收入的毛利率較高。

汽車毛利率則在 2024 年第四季度重回雙位數達 10%，較 2023 年同期增長 5.9 個百分點。2024 年度汽車毛利率為 8.3%，相較而言，去年為負 1.6%，按年增長主要由于整車成本降低。

顧宏地將汽車毛利率的提升歸因于銷量創新高和技術降本。2024 年，小鵬賣了 190,068 輛新車，同比增加 34.2%。技術投入上，小鵬汽車去年研發費用為 64.6 億元，比 2023 年的 52.8 億元增長 22.4%。

不過，小鵬的汽車毛利率仍有提升空間，最新公布 2024 年財報的小米汽車智能電動汽車等創新業務分部毛利率為 18.5%，理想汽車的車輛毛利率則為 19.8%。

此外，小鵬汽車仍未實現盈利，2024 年凈虧損為 57.9 億元，同比收窄 44.2%。

預計今年四季度實現盈利

展望 2025 年，何小鵬相信，小鵬汽車在 2025 年的總銷量會實現同比翻倍以上的增長，并且大幅度擴張在中國和全球的市場份額；通過經營能力的提高、技術降本和更大的規模效應，預計汽車毛利率也將會在今年持續改善。他強調：" 在今年四季度實現盈利。"

2024 年，小鵬賣了 190,068 輛新車，這意味著小鵬在 2025 年要實現至少 38 萬輛銷量。

今年前兩個月，小鵬汽車累計交付 60803 輛，同比增長 375%，其預計今年一季度汽車總交付量將介于 91,000 輛至 93,000 輛，同比增加約 317.0% 至 326.2%。

財報發布前夕，2025 款小鵬 G6、2025 款小鵬 G9 上市發售，二者頂配版本售價分別較老款下調 5.61 萬元和 8.11 萬元。

何小鵬在財報電話會上透露，隨著新車型和升級改款車型的交付爬坡，小鵬的銷量將在二季度跨過產品換代過渡期。今年下半年，小鵬還計劃交付多款新品，包含純電以及鯤鵬超級電動產品。到 2026 年底，小鵬將會在橫跨 10 萬 -50 萬元價格帶，從緊湊型到大型，各個主流的細分市場具備更完整的產品布局。

此外，何小鵬給出了小鵬的三條 " 增長曲線 "：AI+ 汽車、全球市場、具身人形機器人及與汽車產業更深度地融合。

具體來看，今年下半年，小鵬將在國內市場率先實現 L3 級別智能駕駛的軟件能力和體驗；2026 年，還將規模量產支持 L4 級別低速場景無人駕駛的車型。

何小鵬表示，從今年開始，高等級城區智駕在中國新購車用戶的滲透率將首次突破 10%，這意味著智駕需求的拐點已經到來，成長曲線將會非線性向上，這將帶給智能駕駛巨大的增長機會。

" 從技術上看，我們相信小鵬和特斯拉是全球唯二有能力不依賴高精地圖、激光雷達，用一套軟件在各個車型上實現‘全球都好用’的 AI 科技探索者。" 何小鵬表示。

海外業務方面，小鵬計劃實現翻倍以上的銷量增長，計劃 2025 年下半年，針對小鵬 G6 和小鵬 X9 兩款車型在印度尼西亞啟動本地化生產。

去年，小鵬三季報發布后，小鵬的業績海報提及 " 在血海中游泳 "，何小鵬彼時在社交媒體發文表示：小鵬汽車現在還遠遠沒有到藍海，相信下一個大臺階會在 2025 年的某個時候到來。

2025 年，何小鵬的話是否能得到驗證，我們將持續關注。