本文來源：時代財經 作者：文若楠
根據德勤今年 2 月統計的數據，自 2022 年起，無論是對上市公司（IPO）還是非上市公司，生命科學與健康醫療（LSHC）行業均進入融資的嚴冬期。何時能穿越冬天、迎來春天，一直是生物醫藥行業共同的疑問。
進入 2025 年，中國創新藥械行業投融資出現回暖跡象。
" 大家能普遍感覺到，今年來的投資情緒與去年相比樂觀不少，且勢頭還在延續。" 在 BIOCHINA2025（第十屆）易貿生物產業大會期間，Pivotal bioVenture 中國區管理合伙人柳丹博士告訴時代財經。
而在時代財經的采訪過程中，持有類似觀點的不止柳丹一人。
醫藥魔方 InvestGo 投融資數據庫顯示，即使在春節假期的影響下，2 月份，仍有超 150 家機構在中國醫療健康一級市場上出手，總計出現了 80 起融資事件，披露總金額達 43.8 億元。
基于此次判斷，柳丹對時代財經分析指出，今年市場樂觀情緒的出現，有多方原因。" 從宏觀層面來看，2024 年中國生物醫藥頻頻出海，充分彰顯了我國創新能力已經穩居全球前列，部分領域甚至能夠和美國并駕齊驅。同時，以人工智能 DeepSeek 為代表的科技創新成果，有效提振了社會對科技發展的信心，進一步提升了市場的積極預期。從資本市場來看，二級市場作為一級市場的風向標，通常具有半年左右的領先性。近期港股市場走強，細分醫療板塊漲幅達 20-50%，A 股整體大盤指數也企穩回升，加之外資持續回流，這些積極信號都將逐步傳導到一級市場。"
柳丹直觀感受到市場氛圍的顯著變化。" 過去一段時間在盡調和推進項目時，投資機構可以有較充分的時間去仔細工作和協商條款，但如今逐漸有些不同，一些公司開始向投資方傳遞項目受其它機構追捧的信號，甚至直言‘已經有其他機構要投資了，希望你們能給出更好的條件’。以此來看，投資市場的供需關系正在發生微妙轉變，不再完全是由投資機構來主導交易。"
對于當前醫療領域投資情況，江遠投資創始人、CEO 張江亦告訴時代財經，目前他們關注到一些優秀的團隊或者科學家等出來創業，這也會帶來新的投資機會。
根據時代財經統計，今年 3 月以來，已有 17 家醫藥、醫療器械企業獲得新一輪融資。
根據官網，帕母醫療的原研核心技術及產品 " 經皮肺動脈去神經術（簡稱 PADN）" 系列導管和主機是全球首個中國率先獲批上市的肺高壓微創介入療法產品。
柳丹向時代財經表示，相較于生物醫藥領域，創新醫療器械的發展機會相對有限。在過去數十年的發展歷程中，國內已成功追趕上海外先進水平的細分領域不多。" 盡管如此，我們 2024 年仍在關注這一領域，期望未來能有幾家具有突破性的創新醫療器械，將作為中國的行業先驅成功打入美國市場并贏得初步認可。"
在藥物領域，來自小核酸領域的大睿生物則名列前茅，拿到 Pre-B 輪 2500 萬美元融資。根據官網，大睿生物主要專注于代謝性疾病、減重及其他領域疾病的治療，致力于開創同類最佳和業內首創 siRNA 藥物，目前公司尚處于臨床開發階段。
今年年初因 DeepSeek 引發的新一輪 AI 制藥熱潮，也已傳導至投融資端。來自深圳的新樾生物完成 A+ 輪戰略投資，由全球領先的 AI+ 自動化技術平臺公司晶泰科技（02228.HK）領投。不過，新樾生物并未披露具體的融資數額。
根據官微，新樾生物的 DNA 編碼化合物庫（DEL）技術將與晶泰科技的 AI 平臺技術展開深度合作，加速創新藥物管線的開發與商業化進程。
時代財經在上述大會期間了解到，包括柳丹在內，多位投資人均提到其在關注 AI 與醫療結合的方向。
張江告訴時代財經，" 今年 AI 在醫療領域的應用一定是爆發式的。背后的原因不僅僅是因為生成式 AI 技術有了大的提升，更重要的是生態跟以前完全不一樣了，像 DeepSeek 這種開源的模型出現以后，會讓 AI 的應用如雨后春筍般涌現。"
具體到應用層面，張江進一步提到，AI 目前在生物醫藥的研發端（包括靶點篩選、化合物篩選等）、真實世界研究等環節均能起到幫助。除此之外，張江還提到醫院端的應用，" 目前北京、上海等地已有醫院在布局 AI 醫療的研發，比如輔助診斷，或者將過往的病例整理成知識庫等。"
2025 年剛剛過去 3 個月，中國創新藥械投融資是否真正回暖，行業能否就此走出低谷，仍需時間驗證。
