收益不佳成主因 月內 12 只債基提示規模風險
出處:北京商報 作者:李海媛 網編:武杉 2025-03-18
3 月僅過半,就有多只債基提示規模風險。3 月 18 日,富國基金公告稱,截至 3 月 14 日,富國穩健添利債券已連續 30 個工作日基金資產凈值低于 5000 萬元。值得注意的是,3 月至今已有近 40 只基金發布基金資產凈值低于 5000 萬元的提示公告,其中近三分之一為債基。業績方面,公開數據顯示,截至 3 月 17 日,債券型基金年初以來的平均收益率告負。有業內人士認為,從中長期看,2 月金融數據結構走弱,經濟內生修復動能依然待提高,基本面對債市仍有支撐,收益率大幅回調空間有限。
多只債基提示規模風險
又有基金提示規模風險。3 月 18 日,富國基金發布提示公告稱,截至 3 月 14 日,富國穩健添利債券已連續 30 個工作日基金資產凈值低于 5000 萬元。同日,也有惠升基金公告稱,截至 3 月 17 日日終,惠升惠遠回報混合已連續 30 個工作日基金資產凈值低于 5000 萬元。
北京商報記者注意到,截至 3 月 18 日,3 月以來已有 39 只基金(份額分開計算,下同)提示基金資產凈值連續低于 5000 萬元,其中包含 12 只債券型基金,占比近三分之一。根據相關基金合同規定,若基金資產凈值連續低于 5000 萬元或基金份額持有人數不足 200 人,且連續天數達到基金合同約定的天數,則觸發基金合同終止,不需召開基金份額持有人大會。截至當前,已有淳厚瑞明債券、淳厚穩豐債券清盤。
有業內人士認為,部分債基規模告急,或與近期收益率不佳,導致投資者贖回有關。" 走低的收益率會直接影響投資者的購買意愿,在債基收益率減少疊加市場波動的背景下,可能會導致投資者選擇其他類型的投資品種。" 產業經濟資深研究人士王劍輝說道。
正如王劍輝所說,北京商報記者注意到,近期債基收益率確實難言樂觀。同花順 iFinD 數據顯示,截至 3 月 17 日,債券型基金自 3 月以來的平均收益率為 -0.02%,年內平均收益率則為 -0.06%。具體細分類型來看,中長期純債、短期債券在 3 月的平均收益率分別為 -0.24%、0.03%,可投資權益市場的一級混合債基、二級混合債基的平均收益率則為 -0.01%、0.46%。
在 3 月提示基金資產凈值連續低于 5000 萬元的債基中,也有部分產品自年初以來的收益率出現虧損。例如,截至 3 月 17 日,淳厚穩鑫債券 C、景順長城景頤辰利債券 A/C、匯豐晉信慧嘉債券 A/ C 的年內收益率依次為 -0.07%、-0.04%、-0.12%、-0.99%、-1.06%。不過,上述提及的富國穩健添利債券 A/ C/E 的年內收益率則跑贏同類平均,達 4.08%、3.99%、4.07%。
收益率大幅回調空間有限
對于債基收益率走低的原因,王劍輝認為,主要是市場一致認為利率預期仍在趨向下行。在預期一致的情況下,購買的價格仍居高不下,但相對收益還是走低,這也彰顯了當前市場上的資金仍相對過剩,即寬松貨幣政策造成的流動性并未有來自實體經濟方面的增長需求。在空轉過程中,收益率也會走低。
招商基金固定收益投資部總監劉萬鋒也提到,近期債市波動是均值回歸的過程,現在的調整主要原因在于 2024 年 12 月以來市場過于一致的操作策略出現分歧。2024 年 11 月底到 2025 年 1 月收益率快速下行,債券資產出現明顯成本倒掛,主要在于市場過度透支了對于寬松貨幣政策的預期,對適度寬松的貨幣政策理解存在偏差,適度寬松和降準降息之間可能有時間差;1 月以來資金面整體偏緊,市場降準降息預期落空,導致中短端債券在 1 — 2 月下跌較多,曲線熊平;進入 3 月,利率債長端開始補跌,由于資金面持續維持緊平衡的狀態,隨著時間拉長影響投資者持有收益,最終導致操作分歧。
展望后市,博時基金認為,降準降息預期反復,股債 " 蹺蹺板 " 力量顯著,債市回調、曲線走陡。短期看,外部贖回壓力可控但債市內部情緒脆弱,利率上行幅度加大帶來的止損壓力倒逼基金、券商等交易型機構減持長債,預計短期機構行為擾動仍將持續,資金面寬松前債市波動或仍保持高位。中長期看,2 月金融數據結構走弱,經濟內生修復動能依然待提高,基本面對債市仍有支撐,收益率大幅回調空間有限。
王劍輝也提到,預計寬松貨幣政策未有收斂的跡象,在利率下行或流動性繼續擴充的情況下,市場預期難以改變,債基收益率走低的狀況可能會持續,投資者也可能會考慮配置其他類型的產品。另外,在股市有所回暖的背景下,或也會影響債市資金,加劇分流。
北京商報記者 李海媛