跨界半導(dǎo)體失敗的世茂能源（605028.SH），在業(yè)績增長的道路上依然步履維艱。

3 月 19 日，世茂能源對外披露的 2024 年財報顯示，公司延續(xù)了 2023 年的頹勢，營收與凈利潤雙雙下滑，曾經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)均值的毛利率優(yōu)勢也在逐步收窄。

值得注意的是，世茂能源曾在去年 11 月份計劃收購半導(dǎo)體標(biāo)的，欲打開公司的 " 第二曲線 "，但這筆交易僅僅披露 3 天就宣布夭折。

不過對于公司來說，扭轉(zhuǎn)業(yè)績或許就差一個并購。而世茂能源在年報中也表示，希望在 2025 年 " 積極探尋優(yōu)勢互補第二增長曲線 "。

連續(xù)第二年營利雙降

世茂能源在年報中披露的數(shù)據(jù)顯示，公司主營收入為 3.59 億元，同比微降 0.64%，而歸母凈利潤和扣非凈利潤分別降至 1.72 億元和 1.55 億元，同比降幅達 8.74% 和 13.61%。

值得注意的是，盡管營收和 2023 年相比基本持平，但扣非凈利潤下滑幅度明顯擴大，這還是建立在公司 2024 年第四季度單季凈利潤提升的基礎(chǔ)之上。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，世茂能源的核心收入仍依賴電力和熱力板塊，2024 年兩塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 3 億元，同比減少 1.91%，而主營業(yè)務(wù)成本卻增至 1.34 億元，同比上升 1.83%。

公開資料顯示，世茂能源是以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品為蒸汽和電力，為客戶提供工業(yè)用蒸汽并發(fā)電上網(wǎng)，其經(jīng)營模式是 " 以銷定熱、以熱定電 "。

由于該行業(yè)存在一定的市場壁壘且受到政策支持，作為余姚地區(qū)唯一的生活垃圾焚燒處理中心，世茂能源的營收規(guī)模雖然不大，但盈利能力較強且一直非常穩(wěn)定。

根據(jù) choice 數(shù)據(jù)顯示，世茂能源 2024 年毛利率高達 62.71%，遠(yuǎn)超行業(yè)均值 26.87% 和行業(yè)中值（整體法）31.64%，且在 2023 年、2022 年也保持著同樣的領(lǐng)先優(yōu)勢。然而，對比近 3 年的數(shù)據(jù)鈦媒體 APP 發(fā)現(xiàn)，世茂能源的這一優(yōu)勢正隨著時間的推移逐漸被追上。

此時，打開增長第二曲線，或許是短期內(nèi)公司扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢的一種有效方式。但從 2024 年低僅僅宣布 3 天就折戟的跨界并購交易案來說，這并非易事。

跨界半導(dǎo)體折戟

2024 年年底，A 股再掀重組并購的浪潮，疊加政策支持，市場中許多半導(dǎo)體資產(chǎn)成為這波并購潮中的熱門標(biāo)的。世茂能源也希望借此能夠進入半導(dǎo)體這個熱門賽道。

2024 年 11 月 11 日晚，公司發(fā)布公告，擬籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買南通詹鼎材料科技有限公司（以下簡稱 " 詹鼎科技 "）控制權(quán)，購買股權(quán)比例將不低于 58.7%。

公開信息顯示，詹鼎科技是一家專業(yè)從事含氟電子化學(xué)品的研發(fā)、制造和銷售的科技型企業(yè)，主要生產(chǎn)氟橡膠、氟化液等，主要應(yīng)用于電子、半導(dǎo)體、新能源鋰電行業(yè)，產(chǎn)品已出口亞洲、東南亞、北美洲等十幾個國家，并吸引了包括趨勢投資、錦沙資本、中金資本、厚雪資本進行投資。

不過，這場并購計劃的披露顯得頗為突然。

就在并購披露的一個多月前的 2024 年 10 月 8 日，世茂能源的 2024 年半年報業(yè)績說明會上，公司對于投資者 " 公司近三年有無外部并購的計劃？" 的提問，還未曾表示有跨界的嘗試。

彼時，公司表示，" 在滿足本地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展需要的基礎(chǔ)上，條件成熟時，公司將充分應(yīng)用自身掌握的成熟的固廢處理、燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項目運作經(jīng)驗及技術(shù)，在杭州灣及浙江省內(nèi)外經(jīng)濟活躍、能源需求集中的地方，通過合資或獨資、新建或收購等方式向外部區(qū)域拓展 "。

然而，僅僅一個月后，公司便欲跨界半導(dǎo)體領(lǐng)域，這種戰(zhàn)略方向的急轉(zhuǎn)，變引發(fā)了監(jiān)管部門和投資者的關(guān)注。公告披露次日，上交所火速下發(fā)監(jiān)管工作函，要求公司及相關(guān)方就交易合規(guī)性、信息披露等問題進行核查。

但收購消息披露 3 天后，公司方面就宣布終止此次交易，對于終止的原因，公司方面僅僅表示 " 交易各方對交易方案進行多輪協(xié)商和談判后，對本次交易的最終交易條件未能達成一致。"

不過，進入業(yè)績疲軟期的世茂能源顯然沒有放棄尋找第二增長曲線。在此次披露的年報中，公司仍然表示，將 " 積極探尋優(yōu)勢互補第二增長曲線。"（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 ｜ 曹晟源）