文 | 侃見財經
果鏈龍頭藍思科技，沖刺港股 IPO。
近期，藍思科技發布公告稱，擬發行境外上市外資股（H 股）股票，并申請在香港聯交所主板掛牌上市。
藍思科技選擇在這個節點赴港 IPO，戰略意義明顯。侃見財經認為，當下隨著國內市場日趨飽和，全球化戰略對于頭部的制造業企業而言，是一個重要的時間窗口。藍思科技在公告中也明確表示，此次港股 IPO，是為了進一步全球化戰略，提升品牌形象，增強綜合競爭力。
在這種背景下，藍思科技對業務板塊主動進行了調整，部分降低了對蘋果的依賴。但從長遠來看，雖然客戶集中度較高并不是一件好事，但是客戶集中度高在一定程度上也能增加企業在低谷時期的抗風險能力。
從藍思科技的客戶分布來看，截至 2023 年末，其前五大客戶一共銷售了 452.82 億元，占到營業收入的 83.10%。其中蘋果仍舊為第一大客戶，銷售額為 315.12 億元，占到了總營收的 57.83%。
背靠蘋果，藍思科技的業績從 2023 年開始復蘇。根據財報顯示，2022 年至 2023 年，藍思科技營收分別為 466.99 億元、544.91 億元；凈利潤為 24.48 億元、30.21 億元。
根據其此前披露的 2024 年前三季度財報顯示，其前三季度實現營收為 462.28 億元，同比增長 36.74%；實現凈利潤為 23.71 億元，同比增長 43.74%。
股價方面，藍思科技自 2023 年開始回暖之后，已連漲三年，2023 年至今，其漲幅分別為 28.61%、69.77%、19.36%。
受股價上漲的影響，藍思科技實際控制人周群飛的身價也是水漲船高，根據胡潤 2024 年百富榜顯示，周群飛、鄭俊龍夫婦以 635 億元身價位列第 56 位，其財富比 2023 年的 455 億元增長了 180 億元。
從打工妹到女首富
從初中輟學的打工妹到年輕的女廠長再到上市公司總裁，周群飛用 40 年的時間完成了人生的蛻變。
周群飛的成功，除了順勢而為，她個人的努力也起到了決定性的作用。由于母親早逝，父親又因意外雙目失明，因此周群飛和那個時代的很多農村女孩子一樣，初中還沒讀完就被迫輟學。
15 歲時，在周群飛的央求下，回湖南探親舅舅帶著她來到了廣東韶關。在韶關三四年之后，周群飛又來到了深圳。當時她在深大附近租了間房子，開始了白天打工、晚上上課的雞血生活。她報了好幾個班—會計、電腦、B 牌駕照、報關證，甚至消防安全主任，不管是否用得上，她都愿意去學。
因為她想多一技傍身，為自己未來做一個打算。
來到深圳之后，她的第一份工作是在一家手表玻璃工廠打工。由于周群飛勤勞肯干，且善于鉆研，因此她很快就掌握了公司的技術。當時該工廠的廠長離職，周群飛看到了機會，于是她主動找到老板，告訴老板 " 公司的手藝我都懂了，我現在也很年輕，我很需要一個給我發揮的機會，如果我虧了你的錢，我就一輩子給你打工，如果是我賺了，工資隨便你給。"
得到老板信任之后，她從印刷廠的一個部門主管升級成為了統管全廠的負責人，在建廠和管理的過程中，周群飛親自處理每一個細節，包括建廠、布線、報關和備案等。
三年之后，工廠逐漸做出了規模。這時，安于現狀的老板和周群飛的管理理念產生了分歧，于是她選擇了離職。
1993 年，周群飛帶著哥哥、嫂子、姐姐、姐夫以及兩個堂姐妹開啟了自己的創業之路，而最初的啟動資金則是自己打工賺來的 2 萬多港幣。
周群飛后來接受采訪時表示，初期我沒有這么大的抱負，只是覺得做一件事要做好，做得完美一些。
1997 年，在當時的經濟環境下，周群飛的家庭作坊也遭受到了巨大的沖擊，她發現自己原本就回收艱難的貨款更加沒著落了。" 付不起加工費，他們就把一些舊設備折價給我。" 為了維持 " 公司 " 運轉，她唯有被動接受。
她只能是把設備拉回來，整修翻新。去香港的旺角去買軸承、波條，靠一個雙肩包背回來。這樣艱苦的日子，周群飛一干就是好幾年。
2000 年，周群飛的工廠在行業內已小有名氣，其也接觸到了越來越多的大公司，在這個過程當中，她意識到了必須轉型，而手機產業的興起，讓她找到了機會。
后來，周群飛回憶稱，"2003 年第一家國際手機品牌找到了我。他們問我一個問題：如果這產品破了，玻璃割到我們的總統、割到哪個明星，你們賠得起嗎？"
為了得到客戶的信任，她三天三夜沒離開工廠車間，將原材料通過離子交換法來做各種實驗，不同的時間、溫度、濃度，最終找到了最適合的加工參數。憑著執拗和一線生產多年的經驗，周群飛終于成功的達到了客戶設置的標準。
2003 年，周群飛順勢創立藍思科技。
藍思科技的成立之后，她嘗試將不易變形、耐高溫的手表玻璃工藝，運用到手機面板生產上。就這樣，她一步步打開了手機市場，這才有了后來與摩托羅拉的深度合作。
在手機行業的深耕，讓她積累了豐富的經驗，也讓她有了更廣闊的視野。
為了滿足蘋果后續的產能要求，周群飛甚至主動離開深圳，來到湖南瀏陽大手筆投資建廠。憑借著為蘋果供貨，藍思科技一路高歌猛進。
2015 年，藍思科技成功在深交所上市。同年，周群飛以 500 億元身價成為中國女首富，她也獲得了另外一個稱號 " 全球手機玻璃女王 "。
藍思科技 " 突圍 "
背靠蘋果，是靠山也是阻礙。
2016 年，蘋果罕見出現了營收和凈利雙降，藍思科技的業績也受到了很大影響。
此后兩年，由于蘋果銷量繼續下滑，藍思科技業績繼續大跌。2018 年，藍思科技股價跌幅超過了 71%。
為了擺脫公司對蘋果的嚴重依賴，藍思科技借助各大手機品牌對 3D 玻璃的需求，加深了與小米以及華為的合作。到了 2019 年一季度，華為甚至一度取代蘋果，成為藍思科技最大客戶。
與此同時，藍思科技還開始面向汽車市場，為汽車廠商提供中控屏、外觀裝飾件等材料。如今，藍思已是特斯拉、小米等新能源汽車巨頭和新秀的一級核心供應商，其相關業務年營收也已增長至 2023 年的近 50 億元。
除了藍思科技在汽車領域的 " 突圍 "，其在機器人以及 AI 眼鏡領域，也同樣大放異彩。今年 1 月 23 日，藍思科技公告稱，公司已與智元機器人合作，批量交付靈犀 X1 人形機器人相關產品，并深度參與靈犀 X1 人形機器人核心部件的生產組裝與測試控制。
據悉，這是藍思科技首次在公告中提及與智元機器人合作。市場機構預計，2025 年是人形機器人的量產元年，到 2035 年的市場規模將超過 1500 億美元。
值得注意的是，在工業機器人領域，藍思科技已經自主研發和量產了 AOI 視覺檢測機器人、無人搬運機器人、智能復合機器人等。
2 月 22 日，頭部 AI 眼鏡企業 Rokid 宣布與藍思科技達成深度戰略合作，共同推動 AI 眼鏡產業鏈的技術革新與商業突破，同時雙方已在資本層面開展合作，包括但不限于股權投資、合作基金等。
有分析認為，此次合作不僅標志著 AI 眼鏡從單點技術創新邁向全鏈條生態構建，更為 2025 年全球 AI 眼鏡出貨量爆發式增長提供核心支撐。
值得注意的是，截至 2024 年中期，藍思科技 " 智能頭顯與智能穿戴類 " 營收超過 14 億元，營收占比達到了 4.97%，未來前景廣闊。
在業績的驅動下，藍思科技的股價持續回暖，目前其市值已經突破 1300 億。而此次藍思科技宣布啟動港股 IPO，無疑是里程碑式的事件。
民生證券研報指出，藍思科技沖刺 H 股，全球化布局。赴港股上市有助于拓寬融資渠道，加速海外生產基地的建設、進一步優化供應鏈的全球化布局，實現海外客戶需求的匹配以及做好快速響應，公司此舉有望進一步增強自身在全球的競爭力。
該券商認為，藍思科技在人形機器人、折疊屏等新的 AI 終端研發生產能力，是公司在傳統消費電子的技術與經驗的復用，其在精度、效率以及成本控制等方面有較強優勢，有助于打開成長的天花板。藍思科技還是國內消費電子玻璃蓋板龍頭，以組裝業務為抓手，拓展上游玻璃、金屬結構件及模組產品，深度參與新的 AI 終端，因此，民生證券維持藍思科技 " 推薦 " 評級。
