在引領美股上漲兩年之后，今年年初美股七巨頭的表現差得讓人咋舌。盡管距離本季度結束還有兩周，但幾乎已經可以確定，" 七巨頭 " 在第一季度將創下自 2022 年第四季度以來的最差季度表現。

美東時間周二，Meta 下跌 3.73%，回吐完年內所有漲幅。這也標志著美股 " 七巨頭 " 今年 " 全軍覆沒 "，年內漲幅全體為負。

今年到目前為止，英偉達、蘋果和谷歌的股價都累計下跌了 14% 以上，而特斯拉的損失最為慘痛，股價累計下跌了 44% 以上。

而與此同時，盡管標普 500 指數年內累計下跌 4.54%，仍跑贏 " 七巨頭 " 中的多數股票——這表明，此前曾一度擔任美股上漲主要動力的 " 七巨頭 "，如今成為拖累美股大盤的 " 吊車尾 "。

" 壯麗七巨頭 " 變成 " 邪惡七巨頭 "

上周，高盛首席美股策略師大衛科斯汀（David Kostin）將標普 500 指數的年終目標從 6500 點下調至 6200 點。科斯汀在宣布這一變化的報告中特別提到，美股的 " 壯麗七巨頭（Magnificent Seven）" 已經轉變成了 " 邪惡七巨頭（Maleficent Seven）"，而這正是標普 500 指數今年迄今為止表現不佳的一個原因。

科斯汀指出，截至 3 月 11 日，標普 500 指數的下跌有一半以上可歸因于 " 七巨頭 " 的下跌——這與 2024 年形成鮮明對比，當時標普 500 指數一半以上的漲幅來自這些股票。

在 " 七巨頭 " 從美股 " 領頭羊 " 淪落為 " 吊車尾 " 之際，美股投資者仍在重新評估他們的增長預期。

一方面，美股的下跌是受到了市場對美國經濟增長放緩的擔憂，以及美國總統特朗普關稅政策的影響；另一方面，不可否認的是，" 七巨頭 " 等大型科技公司正面臨著投資者越來越多的批評，質疑其不斷膨脹的人工智能支出，以及它最終是否會轉化為未來的利潤。今年年初中國 DeepSeek 的發布更是進一步激化了這一質疑。

仍在美股大盤中舉足輕重

對于美國投資者們來說，目前不可逃避的一個問題是，即便在 " 七巨頭 " 已經大幅下跌之后，它們的市值仍然在占整個指數的 30% 左右——與去年的峰值相差不遠。

這意味著，盡管 " 七巨頭 " 今年的股價表現比其他 493 只成分股中的多數都差，但它們的走勢仍然會對該指數造成巨大的影響。

過去一個月，受大型股大幅波動影響不大的等加權標普 500 指數的表現比市值加權指數高出 4 個百分點，這也反映出體量巨大的 " 七巨頭 " 對于美股大盤的拖累有多大。

華爾街策略師們認為，這使得 " 七巨頭 " 的走勢對美股的反彈至關重要。

花旗美股策略師斯科特克羅納特（Scott Chronert）表示：" 要想讓美股市場從現在開始走高…你需要七巨頭做出貢獻。"

他補充說，他對 " 七巨頭 " 的前景仍然樂觀，因為作為過去幾年引領標普 500 指數盈利增長的公司，" 七巨頭 " 的 " 結構性增長因素 " 依然完好無損。

BMO Capital Markets 首席投資策略師布萊恩 · 貝爾斯基（Brian Belski）也持有類似的觀點。他表示，" 也許這些科技股有點超前了……但歸根結底，它們都是決定美國股市增長軌跡的巨型公司。它們不會消失。"