此前財(cái)聯(lián)社曾進(jìn)行過(guò)報(bào)道，自 3 月 21 日起，存量指數(shù)基金的指數(shù)使用費(fèi)將由基金管理人承擔(dān)，不再?gòu)幕鹳Y產(chǎn)中列支。

當(dāng)前的指數(shù)使用費(fèi)是以 2021 年的《指數(shù)基金開(kāi)發(fā)指引》" 新老劃斷 "，2021 年以前的產(chǎn)品指數(shù)使用費(fèi)在基金資產(chǎn)中列支，即基民承擔(dān)，2021 年以后得產(chǎn)品由基金管理人承擔(dān)。

此次新規(guī)后，所有指數(shù)產(chǎn)品、指增產(chǎn)品等指數(shù)使用費(fèi)將統(tǒng)一由基金管理人承擔(dān)，這是實(shí)打?qū)嵉臑榛袷″X(qián)。不過(guò)，基金公司也有一筆無(wú)奈的賬：ETF 管理費(fèi)率為 0.15%，即 15 個(gè) BP，15 個(gè) BP 的分配，分別包括指數(shù)公司收取的指數(shù)使用費(fèi)，為 3 個(gè) BP，券商收取尾傭部分為 7.5 個(gè) BP，刨除外部成本，基金公司的管理費(fèi)剩 4.5 個(gè) BP。當(dāng)然，前述成本還不包括做市費(fèi)用。

這一條變化將指數(shù)使用費(fèi)擺在了前臺(tái)，討論與爭(zhēng)議也頗多：

一是涉及存量基金數(shù)量與規(guī)模是多少？

二是未來(lái)這部分指數(shù)使用費(fèi)由基金管理人承擔(dān)后，對(duì)基金公司利潤(rùn)有多大影響？

三是指數(shù)使用費(fèi)率按照比例收取，對(duì)于萬(wàn)億規(guī)模產(chǎn)品而言，這筆費(fèi)用是否過(guò)高？

四是主動(dòng)管理產(chǎn)品采用指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，是否需要付費(fèi)？

一是涉及存量基金數(shù)量與規(guī)模是多少？如何收??？

指數(shù)使用費(fèi)支付方式的調(diào)整影響范圍大嗎？

Wind 數(shù)據(jù)顯示，僅以主代碼產(chǎn)品來(lái)看，此次指數(shù)使用費(fèi)率支付方式調(diào)整共涉及 689 只基金產(chǎn)品，指數(shù)使用費(fèi)率普遍在 0.0004% 至 0.06% 之間，其中 ETF 產(chǎn)品 0.03% 是主流，場(chǎng)外被動(dòng)基金則是 0.02% 是主流。

但是指數(shù)編制的難易程度和是否獨(dú)占使用等也會(huì)影響費(fèi)率，最高可達(dá) 0.1%。比如嘉實(shí)深證基本面 120ETF。而納斯達(dá)克、標(biāo)普 500 等指數(shù)費(fèi)率也高達(dá) 0.06%。

但部分國(guó)開(kāi)債、金融債指數(shù)使用費(fèi)較低，平均在 0.015% 左右，部分跟蹤 MSCI 系列指數(shù)的 ETF，其指數(shù)使用費(fèi)率較低，在 0.0004%-0.0125% 間波動(dòng)，相比跟蹤國(guó)內(nèi)編制的系列指數(shù) ETF 來(lái)說(shuō)，費(fèi)率要低不少。

指數(shù)使用費(fèi)率的收取方式是按照規(guī)模比例收取。簡(jiǎn)單而言，跟蹤產(chǎn)品規(guī)模越大，收取費(fèi)用越高。打個(gè)比方，一個(gè)指數(shù)跟蹤規(guī)模是萬(wàn)億級(jí)別，以場(chǎng)內(nèi) ETF 收取 3 個(gè) BP 計(jì)算，每年可高達(dá) 3 億元，當(dāng)然 ETF 還有聯(lián)接基金，場(chǎng)外聯(lián)接基金的收取指數(shù)使用費(fèi)相對(duì)較低，一般為 2BP。

二是未來(lái)這部分指數(shù)使用費(fèi)由基金管理人承擔(dān)后，對(duì)基金公司利潤(rùn)有多大影響？

那么，這筆費(fèi)用由基金管理人承擔(dān)后，這筆費(fèi)規(guī)模有多少？

此前曾有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此進(jìn)行了測(cè)算，以易方達(dá)為例，受影響產(chǎn)品由 40 只，年度指數(shù)使用費(fèi)約 1.39 億元，超過(guò) 1 億元的還有華夏基金，其受影響指數(shù)有 32 只，費(fèi)用為 1 億。此外。華泰柏瑞雖然只有 9 只產(chǎn)品要變更指數(shù)費(fèi)率的支付，但是因規(guī)模較大，未來(lái)公司要出約 9500 萬(wàn)元的費(fèi)用。

而同樣是頭部指數(shù)產(chǎn)品大廠，南方基金每年需多支出 6240 萬(wàn)元指數(shù)使用費(fèi)，嘉實(shí)基金每年約 5000 萬(wàn)元，此外，廣發(fā)、國(guó)泰、博時(shí)也要多支付大幾千萬(wàn)的費(fèi)用。

費(fèi)用的支出必然影響基金公司的利潤(rùn)，約是存量指數(shù)產(chǎn)品較多、規(guī)模較大的公司，凈利潤(rùn)受影響越大。比如華泰柏瑞基金，年度存量基金使用費(fèi)占凈利潤(rùn)的比重達(dá) 15%。

不過(guò)，對(duì)于主動(dòng)產(chǎn)品較多的基金公司而言，這部分影響則相對(duì)較小。

三是指數(shù)使用費(fèi)按照比例收取，對(duì)于萬(wàn)億規(guī)模產(chǎn)品而言，這筆費(fèi)用是否過(guò)高？

監(jiān)管多次明確，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，通過(guò)大力發(fā)展指數(shù)化投資，加大 ETF 產(chǎn)品創(chuàng)新和供給力度，不斷引入源頭引活水。

回歸到業(yè)內(nèi)，指數(shù)不斷推陳出新，跟蹤產(chǎn)品快節(jié)奏發(fā)行，去年三季度末被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)主動(dòng)管理規(guī)模，指數(shù)發(fā)展仍然大有可為。在指數(shù)使用費(fèi)調(diào)整支付方式之后，也引發(fā)基金公司的討論，那就是，隨著跟蹤產(chǎn)品規(guī)模的增多，按照規(guī)模收取的指數(shù)使用費(fèi)是不是也該降一降了？

事實(shí)上，早在 2020 年，指數(shù)曾經(jīng)有過(guò)降費(fèi)，當(dāng)時(shí)多家基金公司公告稱(chēng)，基金指數(shù)使用費(fèi)率的下調(diào)，針對(duì)規(guī)模在 5000 萬(wàn)元以上場(chǎng)內(nèi)指基，收取下限從 5 萬(wàn)調(diào)低到 3.5 萬(wàn)；針對(duì) 5000 萬(wàn)以下的產(chǎn)品，不設(shè)收取下限。

" 以滬深 300 指數(shù)跟蹤產(chǎn)品為例，合計(jì)規(guī)模近萬(wàn)億，指數(shù)使用費(fèi)每年超過(guò) 2 億元，但是作為這種老指數(shù)，指數(shù)編制更新并不多，是否可以設(shè)置一下老指數(shù)的使用費(fèi)的收取年限，或者對(duì)標(biāo)海外指數(shù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行合理降費(fèi)讓利？" 有業(yè)內(nèi)人士表示。

以個(gè)別跟蹤 MSCI 系列指數(shù)的 ETF 為例，指數(shù)使用費(fèi)率可最低達(dá) 0.0004%，基本可以忽略不計(jì)。

四是主動(dòng)管理產(chǎn)品采用指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，是否需要付費(fèi)？

基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中對(duì)標(biāo)指數(shù)這一部分收費(fèi)情況也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是監(jiān)管希望設(shè)置一個(gè)衡量基金業(yè)績(jī)相對(duì)回報(bào)指標(biāo)，通過(guò)這個(gè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)約束基金管理人遵守基金合同，保持投資風(fēng)格穩(wěn)定，以幫助投資者對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行合理評(píng)判。早在 2002 年證監(jiān)會(huì)要求開(kāi)放式基金在發(fā)行時(shí)需要公布其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，不同風(fēng)險(xiǎn)收益的基金跟蹤不同的比較基準(zhǔn)，當(dāng)下不少基金產(chǎn)品以滬深 300 指數(shù)和中證系列指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

那么，這部分主動(dòng)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的指數(shù)是否會(huì)收費(fèi)呢？

財(cái)聯(lián)社記者求證獲悉，目前主動(dòng)管理基金，選擇中證指數(shù)公司的指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的并不收費(fèi)。部分中債指數(shù)公司旗下指數(shù)按照年度統(tǒng)收，并不按照產(chǎn)品收取，而海外指數(shù)公司旗下標(biāo)普、MSCI 等指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的話，指數(shù)公司則收費(fèi)。