文 | 斑馬消費，作者 | 徐霽
隨著多家快遞公司披露半年業務數據，韻達股份的壓力寫到了臉上。
1-6 月，韻達快遞單價降幅在加盟制快遞公司中領先，業務量增速卻低于圓通、申通。拿著最少的錢，沒接到更多的業務，讓韻達的收入增速在 A 股四大快遞公司中墊底。
當下，快遞行業處在新周期的起點上。順豐以價換量，以多網融通提升效率來推動利潤增長；中通意在穩住市場份額，謀求利潤提升；圓通是平衡大師；申通，在阿里和菜鳥的加持下，滿血復活；極兔，背靠拼多多，將中國業務作為主要利潤來源，繼續推動全球化擴張。
相比之下，曾經的快遞業增長王韻達股份，陷入了一個越用力越疲憊的泥潭中。
快遞業，分化加劇
2025 年上半年，快遞市場的動蕩正在繼續。
盡管，行業整體業務增長依然相對優秀，7 月 9 日突破 1000 億件，比 2024 年提前 35 天。但是，二季度相對一季度，已經出現了明顯的增速下滑：Q1 快遞業務量同比增速為 21.6%，上半年則變成了 19.3%。
畢竟，隨著中國電商滲透率達到 30% 的相對高位，作為電商市場的配套行業，快遞業務的存量危機一直存在。
最近幾年，伴隨直播電商和低價電商的發展，快遞市場的小件化和逆向件趨勢，推動了快遞業務量的提升，但低質量增長帶來的行業價值提升有限。
今年以來爆發的即時零售大戰，勢必分流部分電商需求，已逐漸開始影響快遞市場的運行。
近期，A 股四大快遞公司陸續披露 2025 年前 6 個月的經營數據，快遞巨頭們的分化加劇，也再度擺上臺面。
" 平衡大師 " 圓通速遞（600233.SH），今年上半年的表現依舊均衡。1-6 月快遞業務量 148.63 億單，同比增長 21.79%；單票收入 2.19 元，同比下降 6.27%；快遞業務收入 325.72 億元，同比增長 14.16%。
最激進的，當屬順豐控股（002352.SZ）。今年上半年，順豐依舊是快遞價格戰先鋒：1-6 月單票收入 13.97 元，較上年同期的 15.93 元，下降 12.33%，降幅在這 4 家快遞公司中排名第一；完成業務量 78.13 億單，同比增長 25.73%，順理成章拿下業務量增速第一；快遞業務收入 1091.55 億元，同比增長 10.24%。
如果說，快遞行業的價格比拼是一場消耗戰。那么，定位最高、單票收入最高，規模最大、業務層次最豐富的順豐，勢必擁有最多的子彈。
整體表現最好的是申通快遞（002468.SZ）。這家老牌快遞巨頭，前些年曾陷入長期的業務壓力。直到阿里巴巴徹底控股，并將其編入菜鳥的業務體系，申通便被重新激活了。
2025 年上半年，申通快遞業務量 123.47 億票，同比增長 20.73%，單票收入 2.00 元，同比下降 4.15%，快遞業務收入 246.93 億元，同比增長 15.71%。相對較低的折價，獲得相對較高的業務量增速，讓公司快遞業務收入增速第一。
壓力瞬間傳給了韻達股份（002120.SZ）了。
今年 1-6 月，韻達完成快遞業務量 127.26 億單，同比增長 16.50%；單票收入 1.94 元，同比下降 7.53%，成為首家單票收入階段性低于 2 元的頭部快遞公司。
韻達單票收入降幅在通達系中領先，但業務量增速在同類公司中墊底，導致上半年快遞業務收入同比增長 7.72% 至 247.31 億元，增速在這 4 家快遞公司中排名第四。
這種尷尬的局面，正在侵蝕韻達股份的盈利能力。2024 年，公司營業收入、歸母凈利潤分別增長 7.92% 和 17.77%；2025 年 Q1，營業收入 121.89 億元，同比增長 9.26%；歸母凈利潤 3.21 億元，同比下降 22.15%。
韻達，壓力何在？
1993 年，王衛在深圳創立順豐，聶騰飛在杭州創立申通，算是中國快遞行業的南北雙起點。
5 年后，聶騰飛不幸離世，其妻陳小英和她的哥哥陳德軍，繼續領銜申通快遞。聶騰飛的弟弟聶騰云，離開申通，1999 年創立韻達。
早年，韻達才是快遞價格戰的急先鋒。最終，在快遞行業一輪又一輪的淘汰戰中存活下來，成為當年 " 四通一達 " 中的中流砥柱之一。
2016 年 -2017 年前后，中國快遞行業爆發上市潮，韻達股份借殼新海股份上市，終于拿到了快遞市場的高階競爭通行證，避免了后來匯通快遞那樣的風險。
在當時的快遞行業頭部陣營中，韻達股份以 " 增長王 " 的姿態立足，長期位居快遞業務量市場份額前三甲，僅次于中通和圓通。
不過，存量危機猶如達摩克利斯之劍長懸快遞行業頭頂。2019 年以來，順豐瞄準電商件，發起曠日持久的價格戰。2020 年，極兔速遞在中國市場起網，憑借拼多多的幕后支持快速成長，并通過收購匯通快遞進入頭部陣營。這些變動，徹底改變了中國快遞行業的競爭生態。
今年上半年，韻達股份業務量 127.26 億單，申通 123.47 億單。如果不出意外，按照慣性增速，申通快遞將在今年下半年實現反超，韻達股份或將失去市場份額第三的位置。
快遞市場最大的尷尬在于，業務量的爭奪，價格戰一直是最有力的武器之一。因為，各大快遞公司能夠提供的服務高度同質化；即便順豐服務質量和送達效率更高，但在電商快遞市場，其性價比存在分歧。
同時，頭部快遞公司們重新站隊，再次改變了業務量的分配方式。以前，電商快遞公司們圍繞在阿里巴巴周圍。現在，阿里有了自己的全能型選手菜鳥，也有了自己控股的申通快遞；同時，阿里仍然是中通和圓通的第二大股東；京東不僅有自己孵化的京東物流，還趁勢拿下了德邦股份；極兔速遞依然背靠拼多多；就這一點而言，韻達股份最沒背景。
使出渾身解數拿下業務量后，各大快遞公司通過自己的服務體系完成快遞交付，形成行業口碑和復購率。
以前，大家依靠的服務體系，主要是轉運中心、線路和網點。未來，在這些傳統的基礎設施之上，行業競爭可能會更多地取決于航空資源、無人運輸、快遞柜這些差異化的高階基礎設施。
航空運力資源意味著快遞的 " 快 "；而最近幾年陸續投入使用的無人運輸，確實能夠大幅降低運營成本。
這些已是順豐控股、京東物流、菜鳥 + 申通、中通快遞、圓通速遞們的強項，而韻達暫時還比較欠缺。
所以，韻達股份在今年上半年的業務壓力，只是一個開始。如果外部環境和行業格局遲遲不產生變動，它的壓力只會越來越大。
