文 | 半導體產業縱橫，作者 | 豐寧
存儲市場新一輪的逆風，始于 2024 年下半年。邁入 2025 年 3 月，市場已顯露出一些微妙變化。
NAND 廠商，集體漲價
近日，全球知名存儲芯片廠商閃迪向客戶發出漲價函，宣布自 4 月 1 日起，旗下產品將全面漲價，整體漲幅超 10%，此次調價覆蓋所有渠道及消費類產品。閃迪還透露，將持續審查定價，后續季度或有額外漲幅。
繼閃迪后，美光、三星、SK 海力士等 NAND 廠商也計劃將于 4 月漲價。
從供應方面，美光今年新加坡 NAND 廠發生停電，也影響了供貨。NAND Flash 控制芯片廠商群聯也透露，公司 2024 年 12 月已向美光下單采購，但近期卻出現交貨不足的問題。美光也在日前打出通知，將針對新訂單提高報價，價格平均漲幅約 11%。
三星與 SK 海力士此前已在著手減產，導致今年第一季度產量較 2024 年下半年（季度）供應減少 10% 以上。有行業廠商表示，三星在 3 月的交貨量僅有原先訂單的 20%-25% 水平，雖然業務端理由是產能供貨吃緊，但 " 實際上醞釀漲價的動作明顯 "，需等待 4 月后才能順利拿貨，預計三星和 SK 海力士 NAND 價格將上調約 10% 或以上。
佰維存儲表示，以 NAND 為代表的存儲產品正在漲價，整體利好產業鏈。目前機構對 2025 年全年存儲價格的態度是看漲，漲價傳導至終端可視為利好。
實際上，近期多個品牌的存儲產品價格已呈上揚態勢。天風證券 3 月 5 日研報顯示，3 月首周，SK 海力士 DDR5 價格持續攀升；部分 eMMC 產品價格漲幅達 8%-10%；DDR4 8GB 3200 價格環比漲 4.55%，SSD 256GB PCIe3.0 價格環比漲 2.61%。
這時候或許會有人發問：存儲市場快好了嗎？存儲市場未來一段時間的增長動力是什么？
這時候，不少人將目光投向 AI，把整體存儲市場復蘇的希望寄托其上。
存儲價格，起起落落是常態
長期關注存儲市場的讀者可能了解，與其他半導體細分領域相比，存儲芯片市場的周期性波動更為顯著，彈性也更大。
下圖是依據 WSTS 數據所繪制的圖表，該圖表呈現出了近四十年來存儲市場的周期性波動情況。
圖中針對半導體總量、存儲器市場以及剔除存儲器后的半導體市場進行了比較分析。可以清晰地看到，存儲器市場呈現出極為劇烈的波動，曾有高達 102% 的增長幅度以及 49% 的下滑幅度等極端情況出現，而與之形成鮮明對比的是，不包含存儲器的市場則表現得較為平穩，其波動區間處于增長 42% 至下滑 26% 之間。
這背后的主要驅動力是商品市場基本的供求關系。當供應少于需求時，內存價格上漲，產量也會隨之增加；而當供過于求，產量和價格就會下降。
在 AI 服務器的強勁需求帶動下，2024 年全球 DRAM 和 NANDFlash 銷售收入創 1670 億美元的歷史新高。那么，新高過后是再攀新高？還是再度下滑？
基于上圖的規律，可以合理推測，內存市場在 2025 年或 2026 年或許會再度迎來較大幅度的下滑。
此次存儲市場步入新一輪下行周期，主要也是受這兩方面因素影響：其一，市場供給過量；其二，智能手機、PC 等消費類電子產品需求持續低迷，這進一步加劇了存儲市場的供需失衡狀態，使得價格承受下行壓力。
不過需要注意的是，盡管當下的存儲市場整體氛圍偏冷，但并非完全蕭瑟，部分細分領域的需求，正為整個市場注入發展的動力，比如 AI。
機構指出，技術創新、逆周期投資策略、全球存儲芯片市場格局變化、AI 等技術對存儲芯片需求的提振以及資本市場的支持等多重因素共同推動了國內存儲芯片的逐步崛起。同時預計，將整體推動今年下半年的存儲市場行情向好，存儲價格將進入上行區間。
AI，存儲復蘇核心動力
在 AI 時代，算力的重要性不言而喻。但還有一個關鍵因素，其影響力不容小覷，甚至可能不低于算力，那就是存儲能力。
在數據存儲中，AI 的發展是由海量數據支撐起來的，這就使得人們對數據處理提出了極高的要求，需要更大的內存去存儲更多的數據。
在數據訪問速度方面，在訓練和推理過程中，數據的讀取速度直接影響到整體性能。高速存儲系統可以減少 I/O 瓶頸，提高數據處理效率。
在數據管理中，大規模數據集的管理和維護也需要強大的存儲能力，包括數據備份、恢復、版本控制等。
簡單來說，各位讀者都知道 GPU 的投入巨大，然而這些 GPU 需要高性能的存儲來高效地提供數據，并在整個過程中保持高利用率。這也意味著在整個訓練過程中，如果存儲性能不足，GPU 可能會長時間處于空閑狀態。
如今，業內關于 AI 與存儲的議題已經很多了，讀者主要關心的問題主要有兩點，AI 帶來了多少存儲需求？以及 AI 帶來的這些需求能否抵御存儲市場的逆風？
AI 帶來的存儲需求主要體現在以下幾個方面：
在 SSD 方面，Gartner 的總監級分析師兼技術產品負責人 Shrish Pant 預計，由于 AI 服務器需求持續增長，2025 年下半年 SSD 的位出貨量將增加，長期來看，AI 需求將繼續推動更大容量和更高性能 SSD 的需求。
在 DRAM 方面，以高帶寬內存（HBM）和新一代 DDR5 內存芯片為代表的 AI 存儲產品正在成為市場的 " 新寵 "。其中 HBM 更是成為 2025 年的 " 紅人 "。
甬興證券表示，受益于供應端推動漲價、庫存逐漸回歸正常、AI 帶動 HBM、SRAM、DDR5 需求上升，產業鏈有望探底回升。
中商產業研究院分析師預測，2025 年中國半導體存儲器市場規模將達 4580 億元。并表示經過庫存去化后，2024 年存儲芯片銷售情況大幅改善。同時指出，2025 年 AI 有望成為存儲芯片周期上行的核心動力。
AI 服務器 +AI 手機 +AIPC，三重需求有望迎來組合共振，需求增速邊際增強，AI 服務器對 NAND 的需求量顯著增長，相關機構預估全球企業級 SSD 的 bit 需求量 2025 年起碼增長 30%。
存儲公司，盯緊 HBM
TechInsights 預計 2025 年 HBM 出貨量將同比增長 70%，因為數據中心和 AI 處理器越來越多地依賴這種類型的存儲器來處理低延遲的大量數據。
根據 2025 年初的市場分析，全球存儲三巨頭三星、SK 海力士和美光都表示計劃繼續擴大 HBM 的產量。這些企業在全球存儲芯片市場中占據著近 90% 的份額。從 TrendForce 的統計數據來看，SK 海力士在 2023 年獲得了 53% 的市場份額，成為 HBM 的市場領軍者，三星和美光分別占據 38% 和 10% 的份額。
更值得關注的是，SK 海力士的財報顯示，其在過去一年中，得益于 HBM 產品線，實現了 102% 的營收增長，并創下歷史新高。
TechInsights 預測，受 AI 應用激增的推動，2025 年內存市場的資本支出（capex）越來越多地流向 DRAM，特別是 HBM。隨著制造商擴大產能以滿足日益增長的需求，DRAM 資本支出預計將同比增長近 20%。
三星與美光均在加緊部署，其中美光計劃在 2025 年占據 HBM 市場的 20% 以上。這種情況下，HBM 需求急速上升，很可能重塑整個 DRAM 市場格局，很多廠商將優先生產與 AI 相關的芯片，而忽視傳統的 DRAM 產品。
近日，包括美光、三星和 SK 海力士在內的三大 DRAM 內存制造商將于 2025 年底前停止生產 DDR3 和 DDR4 內存。
國產存儲公司，早早關注
年初至今，存儲板塊 28 只個股，僅一只股錄得下跌，個股平均上漲 18%，德明利、全志科技、恒爍股份、兆易創新、聚辰股份等龍頭股領漲板塊。
2 月 24 日，科技板塊進入調整之際，存儲芯片表現依舊獨樹一幟，萬得存儲器指數收漲 2.3%，創下歷史最高價，德明利、兆易創新、普冉股份、北京君正等指數成分股均創階段新高。
德明利 2 月 24 日再創股價歷史新高，收盤報 147.15 元，漲幅 10%，年初至今累計上漲 68%。龍頭股兆易創新收漲 3.6%，報 143 元，還差 50 億元便重回千億市值陣營。
AI 洶涌浪潮之下，算力需求激增，與此同時國內存儲廠商也在 AI 浪潮下受益。
兆易創新 : 重視端側 AI 應用機會
兆易創新是國內存儲芯片和 MCU 芯片的雙龍頭，其通用 NOR Flash 產品可廣泛應用于消費電子、智能可穿戴設備等終端領域。
AIPC 方面，BIOS 程序量代碼量的不斷增長帶動 NOR Flash 容量提升的需求 ; 可穿戴設備方面，AI 眼鏡、AI 耳機等產品滲透率的提升，也將拉動對 NOR Flash 容量的需求，兆易創新 NOR Flash 產品有望從端側 AI 應用趨勢中受益。
面對端側 AI 帶來的高帶寬需求，兆易創新開發了一種基于 3D 堆疊架構的緊湊型存儲解決方案，該方案利用混合鍵合技術實現了 SoC 與 DRAM 之間的緊密集成。這種設計不僅能夠顯著降低整體尺寸，還能有效提升數據傳輸速率至 32-256GB/s，接近 HBM2e 標準。更重要的是，相較于傳統的 HBM 技術，兆易創新的緊湊堆疊方案大幅降低了功耗，僅為前者的三分之一到四分之一。
佰維存儲：高端存儲成 AI 新寵，前瞻布局 HBM+DDR5
佰維存儲近日披露的投資者關系活動記錄表顯示，2024 年公司在智能穿戴領域表現尤為亮眼，存儲產品收入約達 8 億元，同比實現大幅增長。
佰維存儲憑借強大的技術實力，成功為 Meta 最新款 AI 智能眼鏡 Ray-BanMeta 提供 ROM+RAM 存儲器，并已進入 Rokid、雷鳥創新、閃極等國內知名智能眼鏡廠商的供應鏈體系。佰維在 AI 手機、AIPC 及智能可穿戴設備領域均已推出多款高性能存儲產品，涵蓋 UFS3.1、LPDDR5/5X、ePOP 等先進解決方案，為智能設備的高效運行提供了強有力的支持。
此外，隨著 AI 大模型的興起催生海量算力需求，目前，佰維存儲已推出適用于服務器應用的企業級 SSD、CXL 2.0 DRAM、RDIMM 產品，正在進行市場推廣，與此同時，佰維存儲正緊抓 AI 發展與服務器升級所帶來的 HBM 和 DDR5 重大發展契機。
北京君正：布局 3D 堆疊技術適配 AI 存儲需求
在近日的投資者關系平臺上，北京君正透露，正在積極關注和布局 3D DRAM 相關技術。隨著科技進步，特別是在芯片和存儲技術領域，3D DRAM 作為一種高性能存儲解決方案，逐漸展現出其在未來市場中的重要性。
江波龍：聚焦 AI 應用新機遇
近日，江波龍在投資者關系平臺上透露，2024 年公司成功獲得多家知名企業的服務器存儲訂單，企業級存儲業務實現顯著增長。
AI 技術將對存儲領域產生持續而深遠的影響。
江波龍推出的新型存儲產品如 LPCAMM2、CAMM2 及 CXL2.0 等，顯示出其在 AI 應用方面的技術前瞻性。這些存儲解決方案被認為在滿足 AI 相關設備如 AI 服務器、AI 手機及 AI 計算機的高需求方面，勢必將迎來新的增長空間。
普冉股份 :NOR Flash 技術助力 AI 眼鏡
AI 眼鏡賽道如火如荼，隨著豆包 AI 眼鏡和小米 AI 眼鏡對存儲技術的需求升級至 128M，普冉股份則成為了熱議的焦點。
近日，普冉股份在投資者關系平臺上透露，其 NOR Flash 產品線已覆蓋雙工藝、多制程，具備低功耗、小體積等顯著優勢，成為 AI 眼鏡等智能設備的核心供應商。隨著全球 AI 眼鏡市場迎來爆發期，2025 年出貨量預計將突破 1280 萬副，到 2035 年更是有望達到 14 億副，市場對存儲芯片的需求也呈現激增態勢。
AI 需求能否抵御存儲市場逆風？
2025 年以來，以 DeepSeek 為代表的 AI 大事件進一步提振了全球投資者對產業的關注，大模型訓練帶來的 AI 端側應用落地加速，2025 年 AI 有望成為存儲芯片周期上行的核心動力。
目前從整體存儲市場來看，傳統存儲（智能手機與 PC）需求正在持續復蘇。存儲龍頭三星在業績說明會上指出，伴隨相關產品庫存調整完成，傳統存儲需求在 2025 年第二季度有望呈現回暖跡象。三星預計2025 年一季度 DRAM 出貨環比個位數下滑，NAND 出貨環比兩位數下滑，全年來看 DRAM 出貨有望同比兩位數增長。
NOR Flash 和 MCU 方面，兆易創新在互動平臺表示 "2025 年 NOR Flash 和 MCU 競爭依然激烈，行業尚未出清，同時在弱復蘇的環境下，新需求不足以完全消化行業的全部產能。所以我們認為價格大概率會延續底部盤整，但是進一步下行的空間已經很小了。"
因此，目前從整體存儲市場來看，AI 雖帶動了 DDR5、HBM、企業級 SSD 等產品需求增長，但消費市場疲軟對存儲市場沖擊較大，或不足以拉動整個市場正向增長，不過隨著下半年傳統存儲需求復蘇，整個存儲市場仍有望恢復動力。
