經(jīng)過半年的醞釀，兩家扎根黃浦江畔 30 余年的老牌券商，從 " 毗鄰而峙 " 變?yōu)?" 同船掌舵 "。
3 月 16 日晚間，國泰君安 ( 601211 ) 官宣，吸收合并海通證券 ( 600837 ) 后公司名稱變更為 " 國泰海通證券 "。這也是新 " 國九條 " 后首例大型頭部券商的并購重組。
3 月 17 日，國泰君安換股吸收合并所發(fā)行的 59.86 億股 A 股、21.14 億股 H 股分別在上交所和港交所上市流通，海通證券的投資者正式成為國泰君安的投資者。
以 2024 年三季報數(shù)據(jù)核算，國泰君安總資產(chǎn) 9319.48 億元，海通證券總資產(chǎn)為 6932.37 億元。合并后的國泰海通證券的總資產(chǎn)近 1.63 萬億元，比肩 " 券商一哥 "中信證券 ( 600030 ) 的 1.73 萬億元。
有業(yè)內(nèi)分析人士表示，國泰君安與海通證券合并后有望實現(xiàn) "1+1＞2"。
01 規(guī)模創(chuàng)紀錄
作為新 " 國九條 " 實施后首例頭部券商合并重組案例，也是中國資本市場史上規(guī)模最大的 A+H 雙邊市場吸收合并，國泰君安與海通證券合并進程的每個關(guān)鍵節(jié)點都牽動市場神經(jīng)。
2024 年 9 月，國泰君安與海通證券雙雙發(fā)布停牌公告，宣布籌劃重大資產(chǎn)重組。
此后，兩家券商的重組事項迅速推進。2025 年 1 月 9 日，兩家券商合并重組事項獲上交所并購重組審核委員會 " 放行 "；1 月 17 日，兩家券商的合并重組事項獲證監(jiān)會核準批復(fù)，同步獲批的還有百億配套融資計劃。
3 月 16 日晚間，國泰君安發(fā)布系列公告，宣布擬變更公司名稱為 " 國泰海通證券股份有限公司 "，并同步披露了合并后公司董事候選人以及吸收合并交割后客戶及業(yè)務(wù)遷移合并安排等重大事項。
3 月 17 日，國泰君安換股吸收合并所發(fā)行的 59.86 億股 A 股、21.14 億股 H 股分別在上交所和港交所上市流通，海通證券的投資者正式成為國泰君安的投資者。本次交易完成后，公司總股本由 89.04 億股增加至 176.30 億股。
截至今日收盤，國泰君安 A 股報收 17.72 元 / 股，總市值 2892 億元，排名上升至行業(yè)第三，與第一名中信證券、第二名東方財富 ( 300059 ) 分別差距約 1070 億元、917 億元。
02 掌舵人 " 敲定 "
除了公司名稱擬定外，" 國泰海通證券 " 新公司董事候選人名單出爐。
公告顯示，國泰君安第六屆董事會第三十二次臨時會議已審議通過公司第七屆董事會非獨立董事候選人提名。
根據(jù)公告，會議同意提名朱健、李俊杰、聶小剛、周杰、管蔚、鐘茂軍、陳航標、呂春芳、哈爾曼、孫明輝、陳一江為公司第七屆董事會非獨立董事候選人；同意提名李仁杰、王國剛、浦永灝、毛付根、陳方若、江憲為公司第七屆董事會獨立董事候選人。
其中，朱健為國泰君安董事長，李俊杰為國泰君安總裁，聶小剛為國泰君安總裁副總裁并兼任首席財務(wù)官、首席風(fēng)險官。
另有 8 名候選人為公司股東提名。其中，周杰、管蔚、鐘茂軍、陳航標、呂春芳來自上海國際集團，哈爾曼由上海國盛（集團）推薦，孫明輝則由深圳市投資控股公司推薦，陳一江由新華人壽保險公司推薦。
據(jù)媒體報道，3 月 13 日，國泰君安和海通證券召開干部大會，宣布新組建公司的人事任命：朱健擔(dān)任黨委書記、李俊杰擔(dān)任黨委副書記。
據(jù)分析，按照黨內(nèi)任職情況，朱健、李俊杰預(yù)計將擔(dān)任合并后公司董事長、總裁。也就是說，合并重組后新公司的掌舵者仍為國泰君安董事長和總裁的組合。
03 "1+1＞2"
" 本次合并屬于強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，目的是打造國際一流投資銀行，看好合并后的協(xié)同效應(yīng)。" 開源證券指出。
從財務(wù)指標來看，據(jù)披露，截至 2024 年 9 月末，國泰君安總資產(chǎn) 9319.48 億元，海通證券總資產(chǎn)為 6932.37 億元。合并后的 " 國泰海通證券 " 的總資產(chǎn)近 1.63 萬億元，比肩 " 券商一哥 " 中信證券的 1.73 萬億元。
此外，兩家券商合并后凈資產(chǎn) 3415 億元、凈資本 1774 億元，均位居行業(yè)第一；每股凈資產(chǎn)從 17.02 元提升至 18.38 元，資產(chǎn)負債率則從 75.02% 下降至 72.74%。
業(yè)務(wù)方面，2024 年前三季度，兩家券商合并后投資銀行業(yè)務(wù)凈收入 31 億元，利息凈收入 40 億元，融出資金規(guī)模 1458 億元，均位居行業(yè)第一。
財通證券分析認為，合并后公司有望實現(xiàn) "1+1＞2"。財通證券 ( 601108 ) 分析稱，合并有望帶來資產(chǎn)規(guī)模及投資回報率的雙重提升。合并后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模躍升行業(yè)第一，潛在配套募資 100 億元將進一步增強公司資本實力。同時，資產(chǎn)規(guī)模的擴張能夠帶來更多的主動配置空間和風(fēng)控指標優(yōu)化空間，從而實現(xiàn)投資回報率的提升。
輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，財通證券分析稱，與歷史案例不同的是，本次合并是中國資本市場史上規(guī)模最大的 A+H 雙邊市場吸收合并、上市券商最大的整合案例，合并后客戶渠道、客戶基礎(chǔ)及綜合實力直接躍升第一，且公司承擔(dān)著 " 一流投行 " 的政策使命。這使得公司在品牌影響力、機構(gòu)客戶議價能力、投行項目資源等方面具備強大的優(yōu)勢，頭部效應(yīng)和馬太效應(yīng)或進一步加強。
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（責(zé)任編輯：徐闖 ）
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