本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：謝斯臨

" 穩(wěn)定幣 " 爆火不過月余，就有相關(guān)牛股股東搭上快車準(zhǔn)備高位減持。

7 月 14 日，京北方（002987.SZ）、金證股份（600446.SH）等 " 穩(wěn)定幣 " 概念股龍頭大跌，跌幅一度超過 9%；15 日，上述公司股價(jià)繼續(xù)下跌，京北方收報(bào)每股 22.10 元，跌幅 2.26%，金證股份收報(bào)每股 19.15 元，跌幅 2.89%。

在此之前，這兩家公司均發(fā)布了減持公告。

7 月 11 日晚，京北方公告指出，公司實(shí)控人之一致行動(dòng)人和道（天津）企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱 " 天津和道 "）計(jì)劃減持不超過 2600 萬股股份，即不超過公司總股本的 3%。以 7 月 15 日收盤價(jià) 22.10 元計(jì)算，天津和道將套現(xiàn)約 5.75 億元。

差不多在同一時(shí)間，金證股份也公告表示，公司持股 5% 以上股東趙劍及公司董事徐岷波分別預(yù)計(jì)減持不超過 1770 萬和 1110 萬股公司股份，即不超過公司總股本的 1.87% 和 1.17%。以 7 月 15 日收盤價(jià) 19.15 元計(jì)算，趙劍和徐岷波將套現(xiàn)約 3.39 億元、2.13 億元。

5 月以來，隨著美國、中國香港監(jiān)管政策的放松，以及京東、螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭先布局，穩(wěn)定幣開始受到資本市場集中關(guān)注，相關(guān)概念股也隨之大漲。而京北方、金證股份正是典型代表。

如京北方 7 月 9 日股價(jià)達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn) 26.72 元，相較 5 月初開盤漲幅高達(dá) 100%；而金證股份則于 7 月 11 日達(dá)到年內(nèi)股價(jià)最高點(diǎn) 21.19 元，較 5 月初開盤漲幅高達(dá) 42%。

此次公告減持難免令市場產(chǎn)生聯(lián)想。博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博向時(shí)代周報(bào)記者表示，從京北方來看，其過往數(shù)字人民幣等相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的應(yīng)用，還處于探索階段。股價(jià)出現(xiàn)大幅飆升，股東可能認(rèn)為已脫離公司現(xiàn)階段實(shí)際價(jià)值，此時(shí)減持可落袋為安。

王蓬博進(jìn)一步指出，當(dāng)前穩(wěn)定幣概念雖火熱，但仍處于早期布局階段，多數(shù)企業(yè)尚無穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績披露，市場主要是基于對未來的預(yù)期在炒作。究竟誰能在激烈競爭中突圍，仍就充滿不確定性。

就股東減持原因及未來公司在穩(wěn)定幣方面的布局規(guī)劃等問題，時(shí)代周報(bào)記者向京北方發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿仍未收到答復(fù)。而金證股份方面則向時(shí)代周報(bào)記者表示，并未聽說公司布局穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)，股東減持是出于個(gè)人資金需求。

監(jiān)管放松，大量概念股飆升

穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣（如美元、港幣）或其他穩(wěn)定資產(chǎn)（如黃金）掛鉤的加密貨幣，其核心目標(biāo)是 " 錨定價(jià)值 "，以此避免數(shù)字資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)，滿足支付工具對于貨幣價(jià)值穩(wěn)定的需求。

最早在 2014 年，穩(wěn)定幣就開始出現(xiàn)，不過當(dāng)時(shí)的穩(wěn)定幣主要用于比特幣等虛擬資產(chǎn)的交易，影響并未擴(kuò)大。直到近年來，才開始逐漸向跨境支付、外匯儲(chǔ)蓄等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域滲透，影響力隨之?dāng)U大。

在跨境支付領(lǐng)域，穩(wěn)定幣展現(xiàn)出快速便捷、價(jià)格低廉的明顯優(yōu)勢。在傳統(tǒng)的跨境支付體系中，銀行間的跨境轉(zhuǎn)賬往往需要經(jīng)過多個(gè)中間環(huán)節(jié)，涉及不同國家和地區(qū)的銀行、清算機(jī)構(gòu)等，耗時(shí)長、成本高。相比之下，穩(wěn)定幣卻可以借助區(qū)塊鏈的去中心化特性，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)的快速跨境支付，有效降低交易成本，顯著縮短結(jié)算時(shí)間。

但真正推動(dòng)穩(wěn)定幣熱度攀升的，仍是監(jiān)管上的放松。

今年 5 月，中國香港立法會(huì)通過《穩(wěn)定幣條例》，為香港引入錨定法定貨幣的穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度。按照落地步驟，該條例即將于 8 月 1 日生效，屆時(shí)香港金管局將開始接受牌照申請。這也標(biāo)志著全球首個(gè)針對法幣穩(wěn)定幣的全面監(jiān)管框架落地。

在王蓬博看來，相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的出臺(tái)，意味著正式將穩(wěn)定幣從灰色地帶變成正規(guī)軍。有了合法化的身份后，穩(wěn)定幣的發(fā)展空間被打開。

中泰證券研報(bào)同樣指出，從投資視角看，穩(wěn)定幣監(jiān)管制度確立的核心不在于穩(wěn)定幣本身的漲跌，而在于識(shí)別誰能成為新資金流動(dòng)路徑上的 " 關(guān)鍵節(jié)點(diǎn) "，而那些具備 " 接住新路徑 " 能力的基礎(chǔ)設(shè)施提供商將迎來估值重塑的歷史性機(jī)遇。

嗅覺敏銳的互聯(lián)網(wǎng)巨頭迅速出手。如京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東就在 "618" 前夕的小范圍交流會(huì)上專門提到穩(wěn)定幣，表示京東計(jì)劃在全球主要貨幣國家申請穩(wěn)定幣牌照；而螞蟻集團(tuán)旗下螞蟻數(shù)科也宣布啟動(dòng)申請香港穩(wěn)定幣牌照，目前已與監(jiān)管層進(jìn)行過多輪溝通。

A 股與港股市場也隨即掀起一場資本風(fēng)暴，大量穩(wěn)定幣概念股股價(jià)開始飆升，并一路帶動(dòng) Wind 穩(wěn)定幣指數(shù)觸及階段性高點(diǎn)。截至 7 月 15 日收盤，該穩(wěn)定幣指數(shù)仍舊維持在 1890.61 的高位。

在此情況下，一眾上市公司積極做出表態(tài)。7 月 14 日，天陽科技（300872.SZ）在公告中指出，目前已與一家港元穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)入后期合作階段；前一天，宇信科技（300674.SZ）在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中透露，公司正在積極探索研究將穩(wěn)定幣布局引入日常零售生活場景。

而它們布局的原因，均為看好穩(wěn)定幣的發(fā)展前景。如宇信科技就表示，穩(wěn)定幣兼具非官方渠道的靈活性和加密貨幣的技術(shù)先進(jìn)性，本質(zhì)上是技術(shù)迭代催生的新型金融產(chǎn)品，將帶來層出不窮的發(fā)展機(jī)遇，而這一趨勢與公司近幾年的海外戰(zhàn)略布局高度契合。

" 不要神話穩(wěn)定幣 "

但在資本瘋炒的熱情背后，不少聲音認(rèn)為穩(wěn)定幣仍在探索過中，風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素眾多，距離真正落地仍有不小距離，相關(guān)概念存在過熱風(fēng)險(xiǎn)。

香港金融管理局總裁余偉文 6 月 23 日發(fā)文表示，穩(wěn)定幣并非投資或投機(jī)的工具，而是運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的支付工具之一，并沒有升值空間。而考慮到穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)和對用戶的保障，以及市場的承載力和長遠(yuǎn)發(fā)展，發(fā)牌設(shè)有相當(dāng)高的門檻，預(yù)期在初階段充其量只會(huì)批出數(shù)個(gè)牌照。

進(jìn)入 7 月，深圳市防范和打擊非法金融活動(dòng)專責(zé)小組辦公室和北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)更是先后發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，直指這一新興概念正被不法分子利用，成為非法集資、詐騙等違法犯罪活動(dòng)的工具。

王蓬博認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)層面，發(fā)幣方的牌照尚未正式發(fā)行，國內(nèi)更是明確禁止加密貨幣業(yè)務(wù)。目前，穩(wěn)定幣僅在香港監(jiān)管沙盒內(nèi)進(jìn)行試驗(yàn)，遠(yuǎn)未發(fā)展到建立和形成穩(wěn)定幣相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條的階段。

在他看來，穩(wěn)定幣的核心優(yōu)勢或許在于為原本受限的產(chǎn)業(yè)打開一個(gè)合規(guī)的口子，讓其有可能在跨境支付方面提高一定效率，進(jìn)而逐步形成相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈條。但這一切都還在試點(diǎn)探索階段，距離大規(guī)模應(yīng)用和產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響仍有很長的路要走。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤同樣撰文分析指出，穩(wěn)定幣的技術(shù)含量多于貨幣屬性。引入包括穩(wěn)定幣在內(nèi)的新興支付技術(shù)有助于改善跨境支付體驗(yàn)，但不會(huì)改變國際貨幣體系多極化的發(fā)展趨勢，也不會(huì)影響新興貨幣國際化的總體節(jié)奏。

在管濤看來，市場需對穩(wěn)定幣保持理性認(rèn)識(shí)：不要神話穩(wěn)定幣，更不要迷信穩(wěn)定幣而忽視風(fēng)險(xiǎn)，尤其要防止其淪為單純牟利的金融工具。必須持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，加強(qiáng)消費(fèi)者教育和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

" 市場對于穩(wěn)定幣的追捧，更多是基于對未來發(fā)展預(yù)期的一種預(yù)測。在穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)真正落地推出之前，建議投資者應(yīng)保持理性，謹(jǐn)慎看待其中的投資機(jī)會(huì)。" 王蓬博表示。