7 月 1 日，美國穩(wěn)定幣發(fā)行商 Circle Internet Group 表示，已向美國監(jiān)管機構(gòu)申請國家信托銀行牌照，計劃成立一家名為 "First National Digital Currency Bank, N.A." 的全國性信托銀行。這家銀行將負責(zé)監(jiān)管公司自身的 USDC（美元掛鉤穩(wěn)定幣）儲備，并為機構(gòu)客戶提供 " 數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù) "。

Circle 首席執(zhí)行官杰里米阿萊爾（Jeremy Allaire）在一份聲明中表示：" 通過申請國家信托銀行牌照，Circle 正在積極采取措施，進一步加強我們 USDC 的基礎(chǔ)設(shè)施。此外，我們還將與美國即將出臺的關(guān)于以美元計價支付穩(wěn)定幣發(fā)行和運營的監(jiān)管規(guī)定保持一致。"

當前穩(wěn)定幣發(fā)行商面臨嚴格的監(jiān)管審查（如 SEC 對 Tether 的調(diào)查），獲得銀行牌照將使 Circle 成為受監(jiān)管實體，減少法律不確定性。目前 USDC 的儲備金由傳統(tǒng)銀行托管，存在銀行擠兌或破產(chǎn)風(fēng)險。銀行牌照允許 Circle 自行托管資金，無需依賴商業(yè)銀行托管儲備金，避免類似 2023 年硅谷銀行危機導(dǎo)致的 USDC 短暫脫錨，降低第三方風(fēng)險。競爭對手 Tether（USDT）因儲備透明度問題長期受質(zhì)疑，若 USDC 成為 " 最合規(guī)穩(wěn)定幣 "，可能促使部分用戶遷移，在合規(guī)性和市場信任度上超越 USDT。

財經(jīng)評論員張雪峰告訴筆者：獲批后，受 OCC（美國貨幣監(jiān)理署）監(jiān)管，USDC（Circle 發(fā)行的穩(wěn)定幣）的儲備透明度和穩(wěn)定性將提升，吸引更多機構(gòu)采用。Circle 可提供更廣泛的金融產(chǎn)品（如貸款、支付清算），收入來源更加多元化，而不僅限于穩(wěn)定幣發(fā)行。

同時監(jiān)管成本也將增加，合規(guī)工作可能需要大量的時間、資金和人力資源投入，銀行需滿足資本充足率、流動性管理等要求，可能壓縮利潤空間。此外，業(yè)務(wù)復(fù)雜性提高，需平衡穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，可能面臨沖突（如貸款業(yè)務(wù)影響儲備金透明度）。Circle 需要在業(yè)務(wù)模式、運營管理、客戶服務(wù)等方面進行調(diào)整和優(yōu)化，可能會帶來一定的轉(zhuǎn)型風(fēng)險。若 USDC 儲備金完全由 Circle 自身銀行托管，仍存在單點故障可能。

盡管獲得牌照后可降低交易結(jié)算成本，但其業(yè)務(wù)仍可能受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，如利率波動、經(jīng)濟衰退等，進而影響其盈利能力和業(yè)務(wù)發(fā)展。

"Circle 能否最終獲得這個牌照，還存在較大不確定性。目前美國對于加密貨幣和穩(wěn)定幣的監(jiān)管政策仍在不斷發(fā)展和完善中，Circle 需要和美國貨幣監(jiān)理署、美聯(lián)儲等溝通，證明其作為一家數(shù)字資產(chǎn)銀行能夠與現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融體系有效融合，并且不會對金融穩(wěn)定造成威脅，這可能需要其在業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險控制、資金流動性等方面進行深入的研究和調(diào)整。" 一位行業(yè)從業(yè)者表示。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心：儲備貨幣的托管和發(fā)行由同一個主體控制，將會增加道德風(fēng)險。在發(fā)展的同時，如何通過制度性的監(jiān)管避免道德風(fēng)險的發(fā)生？這也是監(jiān)管層需要考慮的重點。

在上述人士看來，Circle 的這一舉動，可能促使其他穩(wěn)定幣發(fā)行商（如 Paxos、Gemini）效仿，一同申請銀行牌照，推動行業(yè)整體合規(guī)。

目前，全球范圍內(nèi)，有諸多金融科技公司尋求銀行牌照。2019 年香港金管局先后下發(fā) 8 張?zhí)摂M銀行牌照，騰訊、螞蟻集團、小米集團、京東、平安壹賬通等金融科技屬性明顯的企業(yè)紛紛入局。這些企業(yè)獲得牌照后，利用金融科技為客戶提供突破時間和地域限制的數(shù)字化金融服務(wù)，借助自身科技優(yōu)勢，挖掘香港及周邊地區(qū)的金融市場潛力，服務(wù)本地及跨境客戶。

上述企業(yè)更多是基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)范疇，如消費金融、零售銀行服務(wù)等，利用金融科技手段優(yōu)化服務(wù)體驗、拓展客戶群體，所處的金融市場環(huán)境、監(jiān)管體系以及業(yè)務(wù)重點都與 Circle 有所區(qū)別 。

" 若 Circle 成功，可能催生更多‘加密原生銀行’，模糊傳統(tǒng)金融與加密金融的界限。同時，OCC 的批準可能促使美聯(lián)儲加速數(shù)字美元（CBDC）研發(fā)，以維持貨幣主權(quán)。 全球監(jiān)管也將跟進，歐盟、新加坡等可能調(diào)整政策，鼓勵類似模式，形成跨國數(shù)字貨幣銀行競爭格局。" 張雪峰表示。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜蔡鵬程）