這場股權投資行業的降薪潮，依舊在持續。

韓晗表示，2021、2022 年只是年終獎發放未達預期，2023 年開始是基礎薪酬 " 一砍再砍 "：" 去年，北京基金業協會有一份《PE/VC 機構薪酬調研報告》，統計說 2023 年行業整體年薪水平較前一年下降 20%-40%。雖然 2024 年的全行業統計還沒看到，但我們的體感是薪酬下降趨勢依舊，甚至是‘腰斬’。很簡單，行業沒有新的錢進來，大家募集不到新的基金，老基金退出期本來就沒什么管理費，再加上退不出去也很難獲得收益。我們也算是行業前 30% 的機構，而且我們降薪已經算是緩和的了，有的機構已經連續三年裁員，每年裁掉 20%。"

" 作為頭部一線投資機構，我們相對稍好，基礎薪酬沒變，主要是年終獎打了很多折扣，不同行業組情況不太一樣，平均降幅接近一半。"VC 投資人小張（化名）告訴母基金研究中心。

" 過去幾年 VC/PE 的步子太快了，急速擴張后，在當前暫緩出手投資的現狀下，人員優化、成本優化自然成了必要的事情。" 某北京地區 VC 機構合伙人表示。

母基金研究中心了解到，某頭部機構不僅裁員、降薪，還降職。根據最新的績效評級制度，部分高層將在其職稱范圍內小幅降職，例如從董事總經理降為執行董事。

國資基金，亦深受影響—— " 作為曾經的一名國資投資人，十月被裁之后到現在還沒有找到工作。國企早就不是大家想象中的鐵飯碗了，因為過往的投資業績不好，前司的投資部門被整體裁撤了。" 趙竹（化名）告訴母基金研究中心。

無獨有偶，VC 投資人小李也表示：" 我們的投資崗也被裁撤了，不過幸運的是人員沒有直接裁掉，我們這些曾經的投資崗人員，都是轉去其他部門了，像我是轉崗做了后臺運營。"

母基金研究中心關注到，去年以來，部分國企由于過往投資的項目退出難收不回本金，投資部門收縮甚至裁撤。也有一些國企投資部 " 雖然部門還在，但名存實亡 " —— " 部門還在，但一整年一次都沒有出手投資。不是沒錢，是不敢投，也沒項目可投。每天都在處理之前項目投后的各種問題。" 某國資投資人孫方（化名）告訴母基金研究中心。

" 我是主動選擇從市場化機構轉來國資平臺的，雖然薪資有降低，但當時看重的就是國資資金壓力的優勢，募資壓力小，也真的能有機會出手做投資。我之前所在的市場化機構已經全員募資一年多了也顆粒無收，所以我才選擇去了國資平臺。但來了之后才發現，在這邊雖然是有錢，但是出手投資也很難。決策流程和投資邏輯和我之前截然不同。" 早期基金投資人蔣一（化名）表示。

并且，有國資機構也有了 "末位淘汰" —— " 連續三次考評成績不合格，予以辭退 "。

" 國資基金遠不是大家想象中的所謂的避風港。并且，我們已經按限薪令追繳此前的薪酬了。據我了解也有不少其他國資基金同行也遇到了同樣的情況。" 某國資基金投資人告訴母基金研究中心。

所謂 " 限薪令 "，指的是 2022 年 8 月財政部發布的《關于進一步加強國有金融企業財務管理的通知》（下稱 "《通知》"）。根據《通知》，金融企業應將所有工資性收入一律納入工資總額管理，不得在工資總額之外以其他形式列支任何津貼、補貼等工資性支出。

《通知》對國有金融企業優化內部收入分配結構，科學設計薪酬體系，合理控制崗位分配級差，以及建立健全薪酬分配遞延支付和追責追薪機制等提出了相關要求。

對于金融企業高級管理人員及對風險有直接或重要影響崗位的員工，基本薪酬一般不高于薪酬總額的 35%，根據其所負責業務收益和風險分期考核情況進行績效薪酬延期支付，績效薪酬的 40% 以上應當采取延期支付方式，延期支付期限一般不少于 3 年，確保績效薪酬支付期限與相應業務的風險持續期限相匹配，國家另有規定的從其規定。

不僅如此，金融企業應當制定績效薪酬追索扣回制度，對于高級管理人員及對風險有直接或重要影響崗位的員工在自身職責內未能勤勉盡責，使得金融企業發生重大違法違規行為或者給金融企業造成重大風險損失的，金融企業應當依法依規并履行公司治理程序后將相應期限內已發放的部分或全部績效薪酬追回，并止付未支付部分或全部薪酬。績效薪酬追回期限原則上與相關責任人的行為發生期限一致。績效薪酬追索扣回規定適用于已離職或退休人員。

" 我們現在對這個通知已經執行落實的很到位了。追繳薪酬的情況確實存在。" 另一位國資基金投資人對母基金研究中心表示。

在此背景之下，近兩年，一級市場投資人，轉型頗多。

募不動、投不出、退不了……這是一級市場上許多投資機構的真實寫照，" 募投管退都難 " 并非夸張。也正因此，投資機構的裁員降薪過了一輪又一輪，身處風暴眼中的投資人，也有了不同的選擇——有人離開，有人堅守，還有人順勢改變。

許多投資人做起了 " 副業 "：兼職賣保險、做 FA、做咨詢、營業自媒體當博主、轉行去被投企業……也有不少人轉崗去做投后—— " 這兩年我們在投資方面非常閑，與其出不了手干看著，不如去做點實在的，積累積累投后和退出方面的經驗。投資機構本身這兩年也都重視起來投后了，周圍很多一級投資人朋友現在也都專注做投后了。" 上海某早期基金投資人錢明（化名）表示。

" 投后其實也是個技術活。想辦法讓被投企業活下去、發展的更好，幫他們找生意、解決問題。從個人職業發展規劃角度來說，我認為接觸優秀的創業公司也是在積累資源和經驗，擴大朋友圈。" 錢明表示。

錢明介紹，當前做投后最關注的是 " 出海 "：" 原因很簡單，對很多創業企業來說：不出海，就出局了。在全球經濟格局深度調整、貿易壁壘持續增加的背景下，企業的長遠發展必須要做全球化的布局。比如，現在已經有基金管理人去中東設產業園，為被投企業出海中東提供投后服務。"

無獨有偶，還在牌桌上的投資人，除了因為投后關注出海，募資端 " 出海 " 的重視程度也加強了：2 月 19 日，國務院辦公廳發布關于轉發商務部、國家發展改革委《2025 年穩外資行動方案》的通知，明確鼓勵外資在華開展股權投資。"外資 LP 要回來了。此前不少美元基金‘歇業’，由于投資不順、外資 LP 受外部環境等多重因素影響縮減出資導致募資金額大幅下降，加之退出渠道不暢，讓不少美元基金遇挫。據我所知部分外資 LP 已經裁撤了國內團隊。最新政策極大地鼓勵和支持了外資在華開展股權投資，并且取消外商投資性公司使用境內貸款限制，允許外商投資性公司使用境內貸款開展股權投資，可以預見的是將有一大批外資 LP ‘重回’市場。" 某雙幣基金管理機構執行董事對母基金研究中心表示。

可見，"出海"或成為當前一級市場 GP 和企業的新機會。

如果問當前最受中國 GP 關注的外資 LP 在哪、最受中國企業關注的出海目的地在哪，那多半是同一個答案——中東。

近兩年，中東資本和中國市場上演了一場 " 雙向奔赴 "：上百家 GP 去中東募資，其中不乏頭部機構，高峰時期去中東的機票暴漲，酒店更是一房難求；另一頭，中東資本也紛紛來中國設辦公室，加大對中國的布局。目前，阿布扎比投資局、科威特投資局、沙特公共投資基金、卡塔爾投資局、穆巴達拉等中東主權基金都在中國有了辦事處。

同時，中東成為中國科技企業出海的熱門去處，隨著 " 一帶一路 " 等政策逐漸深入推進，中東高度滲透的互聯網和強大的消費能力吸引著一眾中國企業的目光，伴隨著海灣國家經濟多元化轉型，中國企業希望把國內市場里成功的商業模式和解決方案帶到中東，實現 " 中國方案 + 本土產能 " 的雙贏局面。

在此背景之下，首屆中阿投資峰會將于 2025 年 4 月 9 日在阿聯酋阿布扎比舉辦！本屆峰會，由全球母基金協會主辦，母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）承辦。受阿聯酋國際投資峰會（AIM）的邀請，中阿投資峰會的嘉賓將參加為期三天（4 月 7 日至 9 日）的 AIM 投資峰會。

阿聯酋國際投資峰會由 AIM 全球基金會（AIM Global Foundation）發起，由阿聯酋國家工業和先進發展部、阿聯酋經濟部、阿聯酋投資部、阿布扎比經濟發展部聯合主辦，并直接受到阿聯酋總統穆罕默德及阿布扎比王儲哈立德的親自監管與授權，肩負著推動全球經濟增長、加強各領域交流合作的使命。阿聯酋 2024 年度第一次內閣會議正式將阿聯酋國際投資峰會列入國家三大重要活動之一。

阿聯酋國際投資峰會自 2011 年成功舉辦第一屆以來，一直致力于為投資者、企業家和政府官員在新興市場和新的投資領域提供寶貴的見解和機會，并與全球 200 多個國家的主權基金、金融機構、家族辦公室、生態伙伴等建立了長效聯盟伙伴關系，在促動外商直接投資、設立 IPO 基金、投資成長型企業、培養初創型企業等方面長期布局并深度投入。截至目前，已為推動世界各地經濟增長的企業吸引了數千億資金支持。

AIM 峰會已不僅僅是一場投資界的盛會，更是中阿友誼的見證者。連續十三屆的輝煌歷程，迄今已匯集了來自 179 個國家的政要，以及全球各行業領導者、政府官員、決策者和企業家，為全球經濟發展提供寶貴的經驗交流平臺，并創造最佳的投資機會。

不僅如此，AIM 峰會還為企業提供了一個展示自身實力、項目和品牌的平臺，有助于提升企業的品牌形象和知名度。同時，通過與全球投資者的交流和合作，企業可以獲得更多的國際認可，為未來的國際合作和業務拓展奠定基礎。對于初創企業而言，可以在峰會期間建立全球頂級的創投人脈，無縫對接全球資源和資金，為企業注入強勁增長動力，加速發展步伐。

在 4 月 7 日至 9 日舉辦的第 14 屆阿聯酋國際投資峰會將圍繞八大主題版塊展開——外商直接投資、全球貿易、全球制造、未來城市、數字經濟、未來金融、初創企業與獨角獸、企業家，每個領域都代表全球創新和經濟發展的基石。本屆峰會將吸引來自全球 180 個國家的 25000 多位杰出人物、1500 家人工智能公司和 500 家初創企業的參與，預計將有 1000 多位演講者在 350 多個討論環節中發言。

在 4 月 9 日，由全球母基金協會主辦的首屆中阿投資峰會，是中國與中東地區等國際 LP 的多邊對話，將邀請百余位中國、中東等地區母基金與基金行業的重量級人物共聚一堂，共話全球投資，共商投資合作。目前，已有至少三家排名靠前的中東主權財富基金確認參會。

在出資條件方面，對中國的 GP 來說，中東 LP 的條件無疑是 " 優越 " 的，出資比例相對高，在期限上也是屬于長期資本，許多機構把去中東定為年度募資策略。母基金研究中心了解到，當前許多中東地區的國家，也在做國家層面的 " 引導基金 "：出資 GP 會有 " 返投 " 和 " 招商 " 的要求，即需要 GP 引項目去當地落地建廠。本次峰會也將致力于更好地協助中國 GP 和項目 " 走出去 " 以及將外資 " 引進來 "。

對企業來說，由于經濟結構互補性強、發展戰略契合度高，中東國家與中國在許多領域都有著廣泛的深度合作空間。對于中東國家而言，除了看好中國企業潛力，也希望通過對中國的新能源、先進制造業等布局，幫助本國改變依賴石油和天然氣的單一經濟結構，向新能源、智慧城市升級轉型。中國的 AI、無人駕駛、新能源汽車等行業發展迅速，與中東地區有著廣闊的合作空間。

首屆中阿投資峰會將深度聚焦中國與中東的股權投資行業的發展，設置數場主題演講與專場圓桌論壇，共同探討投資行業面臨的機遇與挑戰，全面解讀行業趨勢，解讀 LP 投資布局，助力推動新興產業發展的交流、中國優質項目出海以及 GP 招引外資的合作。

歡迎有意參會者掃描下方二維碼聯系母基金研究中心助理咨詢，讓我們共同期待這場投資盛會！