文 | 融中財經

因為《哪吒之魔童降世》及其續作《哪吒之魔童鬧海》為代表的 " 哪吒 " 系列電影，很多人都想要在家里擁有一個自己的小哪吒，而《哪吒 2》剛剛上映一個月，就有一家繼承傳統銅工藝的企業已經獲得 IP 授權，高調宣布要聯名推出全銅手辦。

而在《哪吒之魔童鬧海》的銀幕熱度尚未褪去時，這家以非遺銅工藝為根基的文創企業，帶著 " 哪吒 "IP 聯名手辦的預售捷報，叩響了港股 IPO 的大門。

它就是銅師傅。

銅師傅的 IPO 征程，既是對 " 國潮 " 紅利的押注，也是對非遺技藝能否在資本浪潮中守住匠心的終極考驗。35% 的銅質文創市場份額、5.71 億元年營收、1575 項著作權，這些數字背后是一個傳統工藝與現代商業碰撞的故事。

從一尊天價銅關公像的啟發，到小米式性價比革命的踐行者，它的成長軌跡暗合了哪吒 " 我命由我不由天 " 的敘事邏輯，但資本市場這片 " 東海 "，遠比銀幕世界更洶涌無常。

非遺技藝的工業化突圍：從廟堂到工藝界小米

銅師傅創始人俞光曾多次談到他創業的初心，他有著美術專業背景及十多年從事銅制品衛浴產品的商業經驗，只因某天他想請一尊一人高的 " 銅關公 " 進辦公室請個好彩頭，好不容易找到一家做工還算精良的，一打聽嚇一跳，價格竟高達 120 萬元。

他做衛浴產品的時候就天天和銅打交道，立刻就意識到傳統銅工藝品市場上價格虛高，就產生了開一家銅工藝品公司的想法，開始做一些調查。這不調查不要緊，深入實地一看，發現不只是價格虛高，還設計陳舊，造型古老，與普通居民特別是年輕人的日常需要相距甚遠，吸引不了人。

銅師傅的商業密碼，就藏在創始人俞光對傳統銅工藝的 " 祛魅 " 中。他看到這是一塊巨大的市場，他決定先自己開個公司，把關公做出來試試水。說干就干花了大概一年時間，做了個小一點的關公像。仔細一算，才 1.5 萬元，這讓他大受鼓舞。但是，剛起步的俞光，憑著激情與干勁，確實是做出了銅像來，可心里又沒什么底，不知道怎么拓展自己的業務。工業化與匠心的平衡始終如走鋼絲。銅師傅的車間里，匠人仍需手工完成鎏金、做舊等 107 道工序，在規模化與標準化的路上，始終難以突破。

直到遇到小米。2015 年有一天，俞光請同事幫他買到了一個小米充電寶。俞光看了半天，震驚與如此精細的做工時尚的設計，更震驚于如此便宜的價格：69 元！他醍醐灌頂，立刻推出了自己的第一款爆品：銅葫蘆掛件。在銅師傅早期他買下了小米所有相關的書籍，認真學習里面的方法論。俞光常說，是小米給自己指明了方向，自己就是奔著復刻小米做的。

截至 2024 年底，銅葫蘆銷量逾 578,460 件，創收超 1 億元。幾年后，俞光意外得知，雷軍也偷偷買了一個這個 " 銅葫蘆 "。如今的招股書中，銅師傅仍然認為新推出的小型 SKU，" 因其性價比高、便攜及適合贈送，市場反響良好 "。

從此 " 藝術品的品質、工業品的價格 " 便成了俞光銘記在心的理念。俞光帶領自己的團體，系統地學習小米的運營之道。首先在供應鏈上進行整合，改進生產流程，在保持產品水準的同時控制成本，把對質價比的追求放在第一位。他說，" 產品永遠是 1，只有這個 1 有了，后面的營銷與渠道才有意義 "。能持續打造精品，推出爆品，后續的營銷，品牌建設才不會成為無源之水。現在銅師傅已經有了 2000 多個 SKU，每年都有數百款的新品。

其次，銅師傅借鑒并實踐了小米的 " 粉絲經濟 " 模式。小米公司在最初做 MIUI 系統時，工程師團隊在論壇上吸取了許多粉絲意見。為了回饋一路支持的粉絲，小米將創立公司的 4 月 6 日定為 " 米粉節 "，每年都會在這一天舉辦粉絲狂歡，不計其數的 " 爆米花 " 活動也讓俞光心生憧憬。他把銅師傅的粉絲統一稱為 " 銅粉 "，并學習小米每年舉辦一次 " 銅粉英雄大會 "。

難怪小米創始人雷軍曾評價銅師傅是 " 小米體系之外最像小米的創業企業 "。2017 年的銅粉英雄大會特意邀請了小米聯合創始人黎萬強，會后，他感慨銅粉大會和小米第一屆的爆米花節很像。這就吸引了雷軍的興趣，經歷一些波折后，俞光圓滿完成了他的 " 朝圣之旅 "，得到雷軍的青睞與多輪投資，正式成為了小米生態鏈的一員 " 文創大將 "。

小米官方曾明言，要成為小米生態鏈企業，必須在企業價值觀、經營成長性、產品融入性和產品競爭力四個方面符合小米公司的要求。2018 年 5 月 20 日，小米生態鏈副總裁孫鵬來參加銅粉英雄大會，他說：" 我們希望小米生態鏈和小米公司的人都過來學習銅師傅的粉絲文化，自己回去再去深造。" 一定是銅師傅學到了精華，做出了特色，才讓小米負責人有這般感慨。

IP 博弈與國潮暗礁：流量紅利下的文化敘事

與《哪吒 2》的 IP 聯名，將銅師傅推向了國潮消費的浪尖。通過將非遺 " 失蠟鑄銅法 " 與哪吒 IP 結合，銅師傅試圖將 " 叛逆魔童 " 的現代精神注入傳統材質，例如推出可拆卸混天綾、動態風火輪等創新設計，讓銅器從靜態擺件升級為可互動的 " 文化符號 "。預售破千萬的數據背后，是年輕人為 " 魔童 " 情懷買單的熱情，也是文化符號商業化的典型路徑。

從《流浪地球》宇航員擺件到《國家寶藏》直播帶貨，在質價比的 " 硬實力 " 的基礎上，IP 打造的軟實力也絕沒有落下。銅師傅的招股書中稱，除了銅葫蘆以外，大圣系列便是最具代表性與最暢銷的產品線。大圣可以說是其最引以為傲的 IP。

為擺脫外部 IP 束縛，銅師傅將 IPO 募資的 25% 投向原創 IP 開發，并提出 " 傳統題材潮玩化 " 戰略。子品牌 " 璽匠金鋪 " 推出單價過萬的黃金貔貅，試圖以貴金屬材質重塑收藏級市場；而 " 歡喜小將 " 系列則聚焦年輕群體，開發《上班搭子 - 小財爺》等職場主題潮玩，在抖音創下單日銷售破萬的記錄。這種分層策略，既保留了對中年男性核心客群的文化認同（如關公、財神系列），又通過萌化設計（如 " 胖版青銅神樹 "）吸引 Z 世代。

銅師傅將省級非遺 " 失蠟鑄銅法 " 包裝為 " 東方極致美學 " 的代名詞，例如與三星堆聯名的青銅面具，不僅復刻文物細節，更將出土時的泥土質感通過做舊工藝還原，讓消費者觸摸到 " 沉睡三千年的文明溫度 "。這種 " 考古級還原 " 與 " 潮流化表達 " 的結合，使其在國潮賽道中區別于泡泡瑪特的純娛樂化 IP，形成 " 文化硬核 + 工藝壁壘 " 的差異化定位。

IPO 后的東海征途：擴張、風險與匠心的天平

銅師傅的港股 IPO 募資計劃，既是其從區域品牌躍升為全國性文化消費巨頭的跳板，也是對其戰略定力的終極考驗。招股書披露的 19.2 億港元用途中，暗藏著一場傳統工藝與現代商業的深度博弈——如何在規模擴張中守住非遺內核，又如何用資本力量重塑行業生態？平衡木難走，需要步步為營。

從營收層面來看，財務數據顯示，2022 年至 2024 年，銅師傅的營收分別為 5.03 億元、5.06 億元和 5.71 億元；凈利潤分別為 0.57 億元、0.44 億元和 0.79 億元，凈利潤率則分別為 11.3%、8.7% 和 13.8%。都屬于四平八穩。

但招股書披露的 3.7%-5.7% 研發投入占比，在文創行業僅是及格線，當 SKU 數量從 464 款激增至 574 款，品控壓力如同哪吒腳下的風火輪——速度越快，失控風險越大。非遺工藝的規模化，終究是一場與時間的賽跑。

銅師傅計劃未來三年新增 30 家直營店，將門店網絡從 9 家擴張至 39 家，重點布局北京、上海等一線城市。這一決策看似是對線上依賴的糾偏。公司至今仍主要依賴線上渠道，其大部分收入來源于天貓、京東及抖音等國內第三方電商平臺的線上直銷。報告期內，線上直銷收入占總收入的比重均在 70% 左右，銅師傅自 2020 年入駐抖音平臺后，抖音電商的銷售占比已接近其總銷售額的三分之一。若疊加在線經銷商的銷售額，則在線渠道的總收入貢獻率接近 80%。

這個戰略是公司創立之前便有所萌芽的，俞光正是認識到傳統衛浴銷售已經逼近天花板，且敏銳察覺到電商大潮正在風起云涌，在制造出銅關公立刻轉到線上銷售。后續向小米學習的眾籌模式也讓俞光越來越品嘗到互聯網的甜頭。后種以電商為核心的銷售策略，使其能夠觸達全國范圍內的年輕消費群體，并根據市場反饋調整產品策略。

但或許，這一戰略背后暗藏更深層的戰略意圖：通過線下空間將銅工藝從 " 商品 " 升維為 " 文化體驗 "。例如，其杭州旗艦店內設置非遺工藝展示區，消費者可親手觸摸失蠟法鑄造的青銅面具，甚至參與迷你銅器 DIY 活動。這種 " 可觸摸的非遺敘事 "，有望突破電商頁面無法傳遞的溫度感，形成差異化競爭力。

這背后也是小米道路的鏡鑒，銅師傅的學習對象小米公司，早期發展基本以線上為主，但是 2017 后小米的線下渠道高速拓展。截至 2019 年底，小米在國內已有 6000 多家終端門店。

銅師傅早有開拓線下門店體系的意圖，電商也即將達到其天花板，O2O 模式成為下一個戰場。但這是公司重大的道路抉擇，這種重資產活動猶如哪吒以肉身承受天雷劫，成則脫胎換骨，敗則粉身碎骨。

有管理層曾表示：" 不要輕易落地在北上廣深這種大城市，初步可選擇三四線城市。因為現在我們是有點試驗性質。" 如今銅師傅選擇直接布局在一線與新一線城市，或許在幾年的慎重思考下，俞光認為更需要的是破釜沉舟的決斷。

但線下重資產模式的風險不容小覷。2024 年，銅師傅 9 家直營店僅貢獻不足 5% 的營收，單店年均銷售額約 318 萬元，遠低于泡泡瑪特核心商圈門店的千萬級水平。若按此推算，新增 30 家店需至少投入 3 億元（以單店成本 1000 萬元計），而招股書未明確租金與運營成本分攤機制。更嚴峻的是，當 " 體驗式消費 " 成為行業標配，銅師傅能否在非遺展示與商業轉化間找到平衡？其規劃的 " 文化講座 + 產品銷售 " 復合業態，或將面臨用戶停留時長與客單價的雙重挑戰。

招股書中 " 探索東南亞、歐美市場 " 的表述，也暴露了銅師傅的全球化野心。其試水動作已初現端倪：與漫威合作的 " 鋼鐵俠版孫悟空 " 銅雕，以文化混搭沖入西方市場；在東南亞推出 " 十二生肖 + 熱帶風情 " 限定款，迎合當地華裔群體的文化認同。但文化折扣效應如影隨形——在歐美，銅器多被視為家居裝飾品，而非承載文化敘事的收藏品。

銅師傅曾嘗試將《西游記》角色植入北歐極簡風設計，卻因風格沖突在海外眾籌平臺遇冷。反觀日本南部鐵器，憑借茶道文化的全球影響力，其鐵壺早已成為東方生活美學的代名詞。這對銅師傅的啟示在于：國際化需以清晰的文化符號為錨點，而非簡單嫁接 IP。若無法將 " 失蠟法 " 與普世審美結合，其海外故事或將淪為一場自說自話的獨白。

盡管銅師傅宣稱 " 原創 IP 收入占比 93.7%"，但其出圈之作多倚賴外部 IP 授權。《哪吒之魔童鬧海》聯名款預售破千萬，《流浪地球》衍生品帶動日均增粉 2 萬，印證了流量型 IP 的帶貨能力。然而，這種 " 借船出海 " 模式暗藏風險：盡管銅師傅深諳 "IP 即流量 " 的規則，但 6.3% 的收入與主要的出圈產品來自外部授權，暴露了其商業模式的阿喀琉斯之踵——當哪吒電影熱度消退，下一個爆款 IP 何在？

正如《流浪地球》聯名款曾因電影下映后銷量銳減 50%，銅師傅不得不加速產品迭代以維持熱度。這種 "IP 依賴癥 " 在招股書中被隱晦提及：" 若未能持續獲得高價值 IP 授權，或需承擔開發替代產品的額外成本 "。

銅師傅的應對是多元化其品類，形成金銀銅質文創產品與塑料潮玩組合的產品矩陣。這其實是一招險棋：銅師傅曾以 " 唯檀 " 品牌提供有限的木質文創產品，營收占比最高僅為 3%，無奈放棄。前車之鑒，銅師傅能否涅槃突圍呢？并且，主打傳統銅工藝的銅師傅，如何頂得住其他品類對品牌主體的稀釋呢？高端藏品與塑料潮玩等路徑，又如何與朱炳仁銅等已深耕多年的品牌競爭呢？

而更深層的矛盾在于，當 " 失蠟鑄銅法 " 被打上省級非遺工坊的烙印，文化敘事與商業變現的邊界正在模糊——人們究竟是為工藝買單，還是為故事付費？

原創 IP 的真正破局點，或許在于將傳統文化進行 " 潮玩化重構 "，例如與電競 IP《王者榮耀》合作推出 " 青銅器皮膚手辦 "，或在元宇宙平臺發行數字銅器 NFT。但這些創新能否與傳統客群（30-55 歲男性）產生共鳴，仍是未知數。

結語

以銅為鑒，可以正衣冠；以 " 銅 " 為鑒，也可以知興替；銅師傅的上市，或許不僅僅是一家企業的資本故事，它更可能成為中國文化創意產業發展的一個風向標。若其能成功駕馭資本的力量，實現品牌和市場價值的躍升，無疑將為更多致力于傳承與創新中國文化的本土企業，提供一個充滿啟示的范本。市場正拭目以待，看銅師傅這匹 " 工藝界黑馬 "，能否最終化身為重塑行業格局的 " 三頭六臂 " 的哪吒。站在更大的視角，國力崛起、文化自信背景下，具有原創特色的 " 銅潮玩 " 有著更大的想象空間。或許，這真是一家 " 沒有天花板的企業 "。