6 月以來，滬、深、北三大交易所受理的 IPO（首次公開募股）項目名單火速擴容。據三大交易所官網，6 月新受理企業數量達 151 家，而 2024 年上半年，僅有 32 家企業的 IPO 項目獲受理。

《每日經濟新聞》記者注意到，6 月 30 日當天，A 股 IPO 受理數量達到 41 家。此外，備受市場關注的摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱摩爾線程）的 IPO 也于 6 月 30 日被上交所受理，其擬募集資金約 80 億元，系科創板年內最大 IPO。

匯生國際資本總裁黃立沖對記者指出，今年以來 IPO 回暖，應該是管理層對 IPO 上市審批的態度有所改變。針對 6 月 30 日多達 41 家公司 IPO 獲受理，他認為可能最核心、最直接的原因是財務報告的有效期問題。

黃立沖還稱，通過集中高效地處理這些 " 踩點 " 申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO 受理通道是暢通的，審核工作正在常態化、有序地進行。這有助于穩定市場預期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。

此外，分析受理企業的板塊分布，也可以看出交易所的意圖：重點支持創新型中小企業，北交所的定位是服務創新型中小企業，尤其是 " 專精特新 " 企業。

"630 大限 "41 家企業獲集中受理，或因財務報告有效期問題

6 月 30 日，A 股 IPO 受理數量達到 41 家，分別為北交所 32 家、上交所 5 家和深交所 4 家。單日 32 家公司獲北交所集中受理，該數量也創出 2025 年以來新高。

備受市場關注的摩爾線程的 IPO 也于 6 月 30 日被上交所受理，其擬募集資金約 80 億元，系科創板年內最大 IPO。

資料顯示，摩爾線程成立于 2020 年 10 月，作為本土 GPU（圖形處理器）芯片設計公司，它致力于提供全功能的 GPU 產品和加速計算基礎設施及一站式解決方案。2023 年 12 月，摩爾線程基于 MTTS4000 大模型智算加速卡，推出了以夸娥智算集群為核心的智算中心產品組合，以打造大模型和通用人工智能的算力基礎設施。

《每日經濟新聞》記者注意到，6 月 18 日，證監會主席吳清在陸家嘴論壇宣布了進一步深化科創板改革的 "1+6" 政策措施，其中 "1" 是在科創板設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市機制。這一重大舉措為像摩爾線程這類企業帶來強勁助力。科創成長層重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業，將未盈利科技型企業全部納入其中。這一差異化的制度安排，為摩爾線程這樣專注于 GPU 研發，雖投入巨大、暫未盈利卻極具潛力的公司精準地提供了融資支持，在將投資選擇權下放到市場的同時強化信息披露與風險揭示，在支持創新與控制風險間尋得平衡，助力其在技術研發與產業化的道路上大步邁進，充分彰顯了科創板對科技創新企業的扶持決心與擔當。

黃立沖指出，6 月 30 日多達 41 家企業的 IPO 獲集中受理，" 可能最核心、最直接的原因是財務報告的有效期問題 "。

" 根據相關規定，IPO 申報材料中的財務報告具有有效期：招股說明書（申報稿）中引用的財務報告，在其最近一期截止日后 6 個月內有效。對于大多數公司而言，年度報告的截止日是 2024 年 12 月 31 日。對于 2025 年的 IPO 申請，企業提交的核心財務數據是基于 2024 年年度報告。如果一家公司的 IPO 申請未能在 6 月 30 日之前獲交易所正式受理，那么其基于 2024 年年報的申報材料就會過期。公司必須補充提交截至 2025 年 6 月 30 日的半年度財務報告，并由會計師事務所進行審計或審閱后才能重新申報。" 黃立沖對記者補充道。

在黃立沖看來，交易所深知 "630 大限 " 是市場參與各方（發行人、中介機構）共同遵循的規則。他說：" 通過集中、高效地處理這些‘踩點’申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO 受理通道是暢通的，審核工作正常態化、有序地進行。這有助于穩定市場預期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。分析受理企業的板塊分布，可以看到交易所的意圖：重點支持創新型中小企業，北交所的定位是服務創新型中小企業，尤其是‘專精特新’企業。"

不過，也有不愿具名的資深投行人士對《每日經濟新聞》記者說："IPO 受理數量看上去挺多，但絕大多數都是北交所的，滬深交易所的受理數量依然很少。即便算上北交所的，除了去年這個特殊年份，以前年度都比這多。去年是特例，去年 IPO 幾乎都停了，所以不能和去年比。"

A 股上半年 IPO 出現回暖跡象

6 月，在 A 股 IPO 受理數量明顯增長的同時，融資額也在回升。當月，A 股 IPO 融資總額達到 91.53 億元，略低于 3 月的 92.18 億元，位居年內第二。

總體來看，今年上半年 A 股 IPO 市場呈現出明顯的階段性集中特征。

今年上半年，A 股 IPO 出現回暖跡象。截至 6 月 30 日，上半年 A 股共有 51 只新股上市，首發募集資金規模達 373.55 億元，而 2024 年同期 44 只新股募集資金 325 億元，新股數量同比增加約 16%、融資總額同比增加約 15%。

德勤數據顯示，截至 6 月 30 日，今年新股發行市盈率及上市首日平均回報率表現均不錯。以主板為例，2025 年上半年，新股發行市盈率最低為 12.24 倍，最高為 24.82 倍。新股上市首日平均回報率為 103.81%，最高回報率為江南新材（SH603124）的 606.83%，最低回報率為中策橡膠（SH603049）的 6.84%。

上半年，各板塊中回報率最好的是北交所，近八成 IPO 市盈率在 10 倍至 20 倍之間。新股上市首日平均回報率為 231.84%，最高回報率為天工股份（BJ920068）的 441.62%，最低回報率是開發科技（BJ920029）的 150.36%。

近日，上交所召開了一場落實科創板 "1+6" 政策保薦機構座談會。與會的頭部保薦機構人士表示，將做好企業輔導、政策培訓和申報準備工作，和上交所共同保障科創板更好發揮服務科技自立自強的主戰場作用。

中泰證券認為，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025 年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或將受益于交易活躍、投行業務恢復及資本中介功能增強。

展望下半年，德勤認為，隨著證監會將推出進一步深化科創板改革 "1+6" 政策措施及在創業板正式啟用第三套標準、支持優質未盈利創新企業上市等政策的實施，未來 A 股市場將逐步活躍，尤其是高科技企業的上市。此外，如果目前利好的市況得以持續，預計 2025 年港股市場將較之前的預測籌集更多資金，而 A+H 上市將會成為主要的動力。

安永則在最新報告中表示，宏觀環境、市場資金和擬上市企業質量是影響 IPO 發行節奏的重要因素。A 股 IPO 接下來預計將呈現與市場承受能力相匹配的節奏化發行 " 新常態 "，而非以往的高速擴容。

每日經濟新聞