截至發(fā)稿，小米集團(tuán)漲 1.12%，報(bào) 58.30 港元。
機(jī)構(gòu)如何看待小米業(yè)績(jī)？
花旗認(rèn)為，小米汽車(chē)的毛利率提升超預(yù)期 ( Q4 達(dá) 20.4% ) ，預(yù)計(jì) 2025-2027 年交付量將達(dá) 40 萬(wàn) /70 萬(wàn) /100 萬(wàn)輛，毛利率升至 21.7%-24.8%。同時(shí)上調(diào) 2025 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 12%。
其背后的核心邏輯包括：IoT 業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定超 20%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)高毛利（76.6%）；汽車(chē)業(yè)務(wù)虧損持續(xù)收窄。
招銀國(guó)際則指出，小米 " 人車(chē)家全生態(tài) " 戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期。該行指出，小米在 2025 年研發(fā)投入 300 億中 25% 投向 AI，加速智能座艙、自動(dòng)駕駛落地 ；北京工廠二期投產(chǎn)后年產(chǎn)能達(dá) 30 萬(wàn)輛，支撐 35 萬(wàn)輛交付目標(biāo)；計(jì)劃 2027 年啟動(dòng)汽車(chē)出海，復(fù)制手機(jī)業(yè)務(wù)成功路徑。
未來(lái)挑戰(zhàn)
盡管小米集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但小米仍需解決兩大關(guān)鍵問(wèn)題：
產(chǎn)能爬坡：當(dāng)前交付周期約 4-6 個(gè)月，工廠正通過(guò)產(chǎn)線優(yōu)化、供應(yīng)鏈協(xié)同來(lái)提升效率。
虧損壓力：以 2024 年數(shù)據(jù)測(cè)算，單車(chē)平均虧損 4.53 萬(wàn)元，需通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張、零部件降本來(lái)實(shí)現(xiàn)。
