在連續數月銷量破 3 萬輛后，小鵬汽車重新找回了節奏。

3 月 18 日晚，小鵬發布了 2024 年四季度和全年財報。全年賣出 19 萬輛車，營收 408.7 億元。

尤其第四季度，小鵬的銷量達 9.15 萬輛，營收 161.1 億元；銷量比三季度 4.65 萬輛增長 96.6%。

銷量與營收雙高，讓小鵬的財務指標呈現出穩健態勢。去年四季度，其汽車毛利率 10% 比三季度的 8.6% 有所增長。

手上現金流也變得更多，截至去年末，小鵬現金及等價物等達 419.6 億元，較三季度增超 60 億元。虧損也不再持續擴大，小鵬四季度凈虧損 13.3 億元，較之三季度 18.1 億元虧損有所縮窄。全年虧損 57.9 億元。

當然，不能忽視的是，小鵬的技術輸出帶來的業務營收。從全年來看，小鵬服務型收入達 50.4 億元，較 2023 年的 26.7 億元上升 89.0%。小鵬汽車表示，這主要是與大眾進行的平臺與軟件戰略、電子電氣架構技術戰略合作有關的技術研發服務收入增加所致。

不過小鵬財報數據的好轉，很大程度還是源于自身。去年下半年，小鵬推出的兩款車型：11.98 萬元起的 MONA M03，以及 18.68 萬元起的新車 P7+ 迅速走量。尤其前者，今年 2 月幾乎占據小鵬超 3 萬月銷量一半。

CEO 何小鵬在財報電話會上表示，預計將在 2025 年四季度實現盈利。

在這場制造與交易的游戲中，經歷過刮骨療毒的小鵬，在持續大漲的銷量中證明，自身已經摸到了竅門。

但同行的競速更強大。

同樣 3 月 18 日當晚，小米集團也發布了 2024 年財報。在賣車的第一年，小米的業務全年營收 382 億，賣出 13.68 萬輛車。

在賺錢能力上，小米汽車毛利率為 18.5%。不過小米汽車整體仍在處于虧損狀態，全年凈虧損 62 億元，只比小鵬汽車全年虧損略多一籌。

在油電同價、智駕平權巨浪沖擊下，傳統汽車的價值體系正在失靈。高端、平價賽道都吸納了各種新玩家角力。

小米汽車沒走上手機領域的 " 性價比 " 路線，而是主打高端品牌；而小鵬在深刻變革后，走向了更主流和平價的 " 紅米 " 路線。

「與小米易位，小鵬開辟 " 性價比 " 路線」

小米汽車的凌厲，很可能還在今年提速。

一方面是可能加快實現盈虧平衡。從財務數據來看，小米汽車去年全年虧損 62 億元。根據金融機構估算，小米汽車去年四個季度的虧損為 20 億元（未公開）、18 億元、15 億元和 9 億元（未公開）。

而在 2025 年一季度，小米汽車已經交付了 6.3 萬輛車，季度末銷量很可能超過 7.3 萬輛，比去年四季度的 6.9 萬輛高出不少。在保持現有投入和研發支出的狀態下，小米汽車很可能在今年一季度走向盈虧平衡。

而 52.99 萬元起售的 SU7 Ultra，更是有望幫小米汽車拉升車輛均價。

也許是深諳 " 性價比 " 道路的艱辛，雷軍沒讓小米汽車走上千元機撕開手機市場的性價比路線，而是著力于豪華品牌敘事。

在雷軍的吆喝下，今年 2 月末小米 SU7 Ultra 發布后，開售 3 天大定數量就突破了 1.9 萬臺，鎖單超過 1 萬臺，提前完成全年 1 萬輛的任務。據 36 氪汽車了解，SU7 Ultra 首批車主中，傳統豪車增換購用戶（BBA、保時捷、法拉利等）占比 80-90%。

截至 3 月 18 日，小米汽車累計交付量已經突破 20 萬輛。小米汽車計劃，基于 SU7、SU7 ultra、YU7 三款車，沖刺 35 萬輛目標。

雷軍此前在活動中表示，小米汽車的目標是 15-20 年成為全球前五的車廠。這一目標的實現，需要小米汽車年銷量達到 30-40 萬輛，方可實現盈虧平衡。

相比之下，小鵬更像是與小米交換了位置。自 2024 年下半年推出 11.98 萬元起的 MONA M03 后，小鵬的性價比之路更加明顯。在一些調研當中，MONA M03 的目標主要是年輕人的第一輛車。

盡管性價比并非小鵬汽車與何小鵬的最初創業想法。

與蔚來、理想等新勢力公司調性相似，小鵬汽車最初的想法是用科技能力攻打中高端市場。經歷 G3P5 等早期車型后，小鵬借助 P7 打開了 20 萬元級車型，G9 更是探到了 40 萬元級市場。

但也是因為 G9 的產品失利后，小鵬汽車也在重新梳理車型的價格與打法。

從 2024 年來看，小鵬汽車的車輛均價從為 25.4 萬下調至 16.03 萬元。而這背后，也是平價車型 MONA M03 的銷量占比增加的緣故。

在今年 3 月推出 17.68 萬元起的 G6、24.88 萬元的旗艦 SUV 車型 G9 后，小鵬也更穩固了 " 性價比 " 之路，滑落到小米手機的早期路線。

策略也算相對奏效。在今年一季度，小鵬給出了 9.1 萬 -9.3 萬輛的銷售指引，營收在 150 億元 -157 億元之間，在銷售淡季依舊保住了銷量勢頭。

「成為比亞迪對手的代價」

但性價比，有時候也意味著產品差異化的難題。

尤其在小鵬所處的價格段，最大的生態玩家是比亞迪。今年以來，在比亞迪的超大規模智駕普及下，智駕的戰火已經燃起。小鵬也在比亞迪炮火覆蓋的范圍內。

成為比亞迪的對手，市場用戶的感知更強烈。但劣勢在于，要面臨跟比亞迪一樣的品牌高端化難題。

在財報電話會議上，何小鵬表示，到 2026 年年底，小鵬將會橫跨在 10~50 萬價格段，從緊湊型到大型各個主流的細分市場具備更完整的產品布局。

他表示，接下來包括小鵬 MONA M03、G7、X9 等分別會迎來 Max 版本的換新、上市或改款，形成的強勁產品組合，全面覆蓋從年輕用戶、家庭用戶、品質升級用戶的多樣化需求。

" 今年下半年，我們還計劃交付多款新品，包含純電以及鯤鵬超級電動產品。我們絕大部分車型將支持一車雙能，通過超級電動產品大幅度地擴展我們的可達市場規模。"

何小鵬認為，未來會有三條增長曲線：全球化、AI+ 汽車、從中國走向全球市場、具身人形機器人以及與汽車產業更深度的融合

他期望，未來在城市內做到無人駕駛汽車，跨城市的交通采用飛行汽車，在工廠和小區內帶入人形機器人，構建一個以 AI 為核心的未來出行生態。

例如在 AI+ 汽車上，小鵬今年會規模量產自研的圖靈芯片，會同時應用于汽車、飛行、汽車和能源集成。

在海外業務方面，2025 年小鵬的目標實現是實現翻倍以上的銷量增長，并且在全球建立超過 300 個銷售跟服務網點，相比 2024 年底增加一倍。

" 我們預計汽車毛利率將會在今年持續改善，我們相信，在堅持 AI 研發投入的同時，會穩步走向小鵬今年四季度的盈利。"