本文來源：時代財經 作者：李傲華

3 月 12 日晚間，華潤三九（000999.SZ）發布了 2024 年年度報告。公告顯示，2024 年華潤三九實現總收入約 276.17 億元，同比增長 11.63%；上市公司股東應占凈利潤約 33.68 億元，同比增長 18.05%，年度營收和凈利潤雙雙創下新高。

具體從單季度業績來看，2024 年第一季度至第四季度，華潤三九分別實現營業收入 72.94 億元、68.12 億元、56.34 億元和 78.76 億元，實現凈利潤 13.64 億元、10.34 億元、5.61 億元和 4.08 億元。其中第四季度，華潤三九的營收同比增長約 28.5%，凈利潤同比下降 10.3%。

就第四季度凈利潤下滑等問題，時代財經聯系了華潤三九方面，截至發稿未獲回復。

近年來，醫藥行業開始進入了并購整合的時代。2024 年 9 月 24 日，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱 " 并購六條 "），提出從服務新質生產力發展、鼓勵產業整合、提高監管包容度、提升交易效率等六個方面深化并購重組市場改革。

作為華潤集團旗下重要的上市公司，華潤三九一直致力于 " 買買買 "，通過并購整合，來持續強化其在中藥產業鏈和創新藥領域的競爭力。

自 2012 年以來，華潤三九陸續完成了澳諾制藥、昆藥集團等 10 余項并購交易，在慢病管理、兒童維礦等多個戰略領域構建業務的競爭優勢。截至 2024 年 12 月 31 日，華潤三九合并財務報表中商譽的賬面金額為 56.18 億元，商譽減值準備為 4.95 億元。

2022 年，華潤三九宣布收購昆藥集團 28% 的股份，總交易價款為 29.02 億元。此后的兩年里，華潤三九持續推進昆藥集團的融合變革工作。2024 年，為了解決在血塞通膠囊產品的同業競爭問題，昆藥集團完成了對華潤圣火 51% 股權的收購，未來將對旗下的 " 絡泰 "（昆藥集團）及 " 理洫王 "（華潤圣火）血塞通軟膠囊產品依據各自特點做好市場定位的區分，共同打造 "777" 品牌，做大做強三七口服制劑品類，拓展業務領域，提升市場份額。

在推進昆藥集團融合的同時，華潤三九也沒有放緩對外并購的腳步，再次拋出了一份比昆藥集團更大的收購計劃。

2024 年 8 月，天士力（600535.SH）公告稱，天士力集團及其一致行動人通過協議轉讓的方式，將其所持的天士力 28% 的股份轉讓給了華潤三九，轉讓價款合計約 62.12 億元。同時，天士力集團及其一致行動人還將向國新投資有限公司轉讓 5% 的天士力股權，交易總價約為 11.09 億元。完成交易后，華潤三九成為天士力的控股股東，中國華潤成為天士力的實際控制人。

華潤三九指出，公司的核心業務是 CHC 健康消費品業務，處方藥業務是公司的發展業務；天士力主要聚焦心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經四大治療領域。天士力創新中藥研發能力強，是創新中藥標桿企業。華潤三九在品牌打造和 CHC 渠道優勢可以幫助天士力提升院外市場效率，并對天士力進行管理賦能，提升運營效率。同時，天士力將賦能華潤三九，進一步提升公司的研發創新能力，助力華潤三九鞏固行業領先地位，成為行業頭部企業。

在 2025 年 2 月披露的《投資者關系活動記錄表》中，華潤三九還表態，會繼續關注并購事宜。

" 從政策環境來看，證監會出臺‘并購六條’等政策，國資委鼓勵上市公司作為平臺加大重組和整合力度，尤其在戰略新興產業方面鼓勵支持開展專業化整合工作，華潤三九未來會繼續關注行業優質資源整合機會，一方面做好昆藥集團融合工作，推進天士力項目進展，發揮協同價值；另一方面，未來采用多元化方式，通過投資并購支持公司整體創新轉型，加大創新藥領域投資的探索力度，在 CHC 核心業務方向上繼續關注有機會、有潛力的品牌資產。" 華潤三九方面表示。

對于 2025 年的經營發展，華潤三九做出了較為積極的預測。根據 2024 年年報，華潤三九預計 2025 年正常生產經營活動的營運資金需求為約 29 億元（含昆藥集團），公司預計將發生約 10 億元（含昆藥集團）的資本性支出，主要用于已經或即將開展的固定資產項目建設。華潤三九預計 2025 年公司營業收入將實現雙位數的增長，凈利潤將匹配營收增長水平。

3 月 13 日，華潤三九報收 41.04 元 / 股，微跌 0.39%，總市值 527.08 億元。