今天我想討論一件事——天才公司 " 智元機器人 " 花 21 億上市的事。

為什么值得討論？按鉛筆道的數據，一家公司上市，平均數據是 6.67 年；如果是 toB 業務，那么是 13 年以上。而智元機器人才成立 2 年 4 個月，居然可以花 21 億買下一個上市公司。

我想和大家討論下：這種閃電上市路線，對創業者來說，是否有普遍借鑒意義。

首先，我要肯定：" 智元機器人 " 是家好公司。一位 B 輪階段的機器人相關企業創始人告訴我：人形機器人公司，如果最后只能活一家，可能就是這家。

這個結論，我不懷疑。據鉛筆道 DATA 顯示，自成立以來，" 智元機器人 " 融資超 8 輪，估值超 150 億，總部上海。

作為人形機器人，它有全自研的技術體系，有量產能力，有資本運作能力。

但我今天不討論個例。我要討論的是：一個天才型公司，能不能小學畢業就直接念博士？一家再優秀的科技公司，是否可以把從一級市場融來的巨額資金，不用于科技研發，而是拿去買殼上市？

任何熱門產業都是有泡沫的，人形機器人也一樣。總有些明星公司會被資本哄搶，融到極度富裕的錢。大約 8 年前，在鉛筆道的股東投資人群里，有位創業者問：我融的錢太多了，已經富余到可以組建一個投資基金。他問投資人：我能拿這些錢去做投資嗎？

我們投資人有點生氣，大概意思是：我投給你的錢，不是讓你來搶我飯碗的，而是讓你去發展業務的。如果你拿我的錢去搞投資，那我投你的意義是什么？

我比較贊同這種思路。創業者從一級市場融來的錢，就好好搞業務，好好搞研發。

公司經營是有規律的，從有想法、有產品，再到有用戶、有收入、有利潤，5 個步驟走完，就算走完一個小閉環，接下來才是 " 從 1 到 100"。

什么時候可以 IPO？一般是 " 從 1 到 100" 的階段。

創業不是上學。如果是上學，你如果是天才，初中畢業可以上少年班。

創業和讀書不一樣，它不是一個比智商、比技能的事。圈子里有一句話，叫有情商的管有智商的，有膽商的管有情商的。有智商、有技術，是不能支撐起創業這件事的。

創業有時候也像游戲。先要完成主線任務，通過后才能走向開放世界，開放世界很險惡。

從微觀上來說，公司的主線任務就是：有想法、有產品，有用戶、有收入、有利潤。五個步驟反復歷練，先做強，才能做大。

從宏觀上來說，公司的主線任務是：識世界、識中國、識行業、識周期，進而順勢而為，做對公司戰略。

從周期角度來說，我不客氣地說，一個成立不到 2 年半的公司，知道什么是周期？一個康波周期 50 年，2015 年 -2025 年屬于蕭條期，蕭條期之后是復蘇期。

每個周期內，公司的發展姿態都是不同的：在該踩剎車的時候加速，會翻車；在該加速的時候掛一檔，會錯過發展時機。

這些都是創業的必經主線任務，光有技術是解決不了的。

經歷周期的能力，是企業經營的必經關卡。我個人認為，一個企業如果都沒有活過 5 年，是不能證明有獨立生存能力的。有些產業，時間會更長，比如新能源汽車——如果沒有活過 10 年，是不能證明其已經擺脫了生死線。

那么，有人會說，歷史上不是也有 3-4 年上市的公司？是的，有的。比如聚美優品、趣頭條、極氪汽車、瑞幸咖啡——但關鍵是，多數結果都不太好。

聚美優品 2014 年在紐交所掛牌上市，2020 年完成私有化退市；

趣頭條 2016 年成立，2018 年上市。其憑借 " 閱讀賺錢 " 模式短期內吸引了大量用戶，但這種模式依賴高額補貼，缺乏核心競爭力。隨著互聯網流量紅利消退，行業進入調整期，趣頭條用戶增長乏力，盈利能力不足。

極氪汽車 2021 年成立，2024 年上市，2025 年便啟動私有化退市流程。

這里面，瑞幸算是結果相對好的。但是它靠的什么上的市？靠的是業績造假。這說明，它當時并沒有上市的實力，是打腫臉充胖子上去的。

因此，回到文章最開頭的問題：一個尚未經歷練的天才公司，在沒完成從 0 到 100 的主線任務之前，通過資本運作快速上市——這件事好比什么？好比一道還沒煮熟的菜品，直接端到了客戶（二級市場）面前。二級市場這么多客戶，客戶吃壞了肚子誰買單？

最后我想說一句：人形機器人這個產業，熟了嗎？沒有吧。2025 年市場規模僅 21.58 億元，但預計 2030 年達 379 億元，仍處早期階段（中國報告大廳）。

如果沒熟，就讓子彈再飛一會，鹿死誰手尚不可知。