中原證券指出，2025 年 5 月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng) 4.4%，城鄉(xiāng)居民生活用電量增速持續(xù)提升，第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)用電增速均高于第二產(chǎn)業(yè)。供給端，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量增速放緩，火電由降轉(zhuǎn)增但水電降幅擴(kuò)大，新能源發(fā)電增速普遍回落，風(fēng)電、太陽(yáng)能裝機(jī)占比已達(dá) 45.77%。煤炭方面，原煤產(chǎn)量增速加快但進(jìn)口降幅擴(kuò)大，煤價(jià)延續(xù)震蕩下跌，北方港口動(dòng)力煤價(jià)年累計(jì)下跌 20.78%。天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)但進(jìn)口減少，價(jià)格呈下降趨勢(shì)。電力市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，綠電交易量同比增長(zhǎng)近 50%。水電因電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、分紅穩(wěn)定，防御性突出；新能源裝機(jī)快速擴(kuò)張但面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)整體估值處于合理偏低區(qū)間，維持 " 強(qiáng)于大市 " 評(píng)級(jí)。

綠電 ETF 跟蹤的是綠色電力指數(shù)，該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，從滬深市場(chǎng)中選取涉及清潔能源發(fā)電、輸配電及相關(guān)設(shè)備制造等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本。該指數(shù)聚焦于新能源及環(huán)保領(lǐng)域，行業(yè)配置主要集中在光伏、風(fēng)電、水電等綠色能源產(chǎn)業(yè)，以反映綠色電力相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù) / 基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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