3 月 13 日晚間，*ST 旭藍發(fā)布公告稱，因未按期整改非經(jīng)營性資金占用問題，公司退市已迫在眉睫，若 5 月 6 日期限滿，公司股票將被終止上市。面對公司多重退市風險，有投資者在互動平臺呼吁：" 必須嚴懲掏空上市公司的行為。" 投資者維權(quán)呼聲高漲，退市或成定局。
*ST 旭藍正面臨規(guī)范類、交易類退市風險及財務惡化等多重危機。業(yè)內(nèi)人士分析，公司規(guī)范類、交易類退市風險相互疊加，且自救手段受限，退市或已進入倒計時。隨著監(jiān)管對資本市場 " 出清 " 力度加強，類似 " 空殼公司 " 將加速退場。
近年來，中國資本市場改革持續(xù)推進，退市新規(guī)、新《證券法》等政策密集落地，核心目標是提高上市公司質(zhì)量、保護投資者權(quán)益。監(jiān)管層明確提出要 " 暢通入口、拓寬出口 "，對 " 空殼公司 "" 僵尸企業(yè) " 加大退市力度，避免其長期占用市場資源。
今年 5 月 6 日成為退市關鍵判別時點
根據(jù)公告，*ST 旭藍（東旭藍天新能源股份有限公司）因未在 2025 年 1 月 5 日前完成深圳證監(jiān)局責令整改的 77.96 億元資金占用問題，自 1 月 6 日起停牌，并于 3 月 7 日復牌后被實施退市風險警示。
截至最新公告日，*ST 旭藍公司層面非經(jīng)營性資金占用 75.27 億元，清收未有實質(zhì)性進展，目前未有償還的實質(zhì)性方案及明確時間表。根據(jù)上市規(guī)則，若 5 月 6 日前仍未能完成整改，公司股票將被終止上市。
可以看到，公司控股股東及關聯(lián)方至今未提出具體還款方案或時間表。根據(jù)最高法、證監(jiān)會《關于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》第九條的規(guī)定，控股股東、實際控制人及其他關聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、利用上市公司為其提供擔保的，原則上應當在進入重整程序前完成整改。盡管公司聲稱正督促關聯(lián)方籌措資金，但至今未提出具體償還方案或時間表，公司不符合進入重整條件。
此外，公告顯示，公司難以估計相關事項對公司減值損失的準確金額，若全額計提壞賬準備，公司 2024 年末凈資產(chǎn)將相應幅度減少。其中，公司 2024 年凈利潤預虧 3 億 -5 億元，若全額計提壞賬準備（最高 96 億元），年末凈資產(chǎn)或大幅縮水，進一步逼近退市紅線。財務數(shù)據(jù)還顯示，公司流動負債超 77 億元，現(xiàn)金比率僅 0.4，償債能力幾近枯竭。
" 保殼 " 路徑幾近封死
除資金與股價外，公司內(nèi)控問題亦成致命傷。因 2023 年內(nèi)控審計被出具否定意見，公司股票已被實施其他風險警示。若 2024 年、2025 年財報繼續(xù)被 " 非標 "，將觸發(fā)規(guī)范類退市情形。
此外，公司及控股股東東旭集團因未按期披露年報、涉嫌信披違規(guī)，已于 2024 年 5 月、9 月兩度被證監(jiān)會立案調(diào)查。根據(jù)規(guī)定，被立案調(diào)查期間不得實施重組或發(fā)行股份購買資產(chǎn)，公司 " 保殼 " 路徑幾近封死。
截至 3 月 13 日，*ST 旭藍股價連續(xù) 8 個交易日跌破 1 元，收報 0.82 元 / 股，市值僅剩 12.79 億元。根據(jù)規(guī)則，若連續(xù) 20 日股價低于 1 元，公司將觸發(fā)交易類強制退市。市場人士指出，復牌后股價加速下跌，反映出投資者對資金占用問題及退市風險的極度悲觀情緒。
倒逼企業(yè)規(guī)范經(jīng)營
監(jiān)管對資本市場 " 出清 " 力度加強成為共識。長遠來看，" 出清 " 是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，既維護了市場公平，也倒逼企業(yè)規(guī)范經(jīng)營，長期來看有利于提升中國資本市場的國際競爭力和韌性。
" 出清 " 體現(xiàn)為對財務造假、資金占用、信披違規(guī)等亂象的 " 零容忍 "。如 *ST 旭藍因資金占用未整改、股價跌破 1 元等觸發(fā)多類退市風險，正是監(jiān)管強化退市執(zhí)行的具體案例。同時，證監(jiān)會近年來對立案調(diào)查期間的公司限制重組、定增等 " 保殼 " 操作，封堵投機套利空間，進一步壓縮問題企業(yè)的生存周期。
" 出清 " 并非單純清理企業(yè)，而是優(yōu)化資源配置的重要機制。通過淘汰劣質(zhì)公司，資金和投資者信心將向治理規(guī)范、經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，從而提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。統(tǒng)計顯示，2023 年 A 股強制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，反映出市場生態(tài)的持續(xù)凈化。
