是提振消費(fèi)，還是擴(kuò)大投資？中國經(jīng)濟(jì)未來十年破局關(guān)鍵何在？當(dāng)全球制造業(yè)霸主遭遇 " 內(nèi)需焦慮 "，中國經(jīng)濟(jì)的下一步棋如何落子？

在 2025 年九大經(jīng)濟(jì)任務(wù)將 " 提振消費(fèi) " 推至首位之際，本書的研究研究直擊中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最深層的矛盾：14 億人的消費(fèi)潛力為何難以釋放？世界工廠的轉(zhuǎn)型之路又該怎樣突破？讀懂這本 " 轉(zhuǎn)型時(shí)代決策參考書 "，搭建起理解中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的完整認(rèn)知框架，才能打開解碼未來十年財(cái)富增長的密鑰。

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中國未來經(jīng)濟(jì)如何靠消費(fèi)破局？

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，但總需求不足仍是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的突出矛盾。

由于普遍的供給過剩和需求不足，各行各業(yè)都感受到了凜凜 " 寒氣 "。

房地產(chǎn)、建筑、光伏等行業(yè)的大部分企業(yè)陷入虧損，航空、快遞、餐飲、網(wǎng)約車、教育等行業(yè)都越來越 " 卷 "，連金融、軟件開發(fā)、電子商務(wù)等行業(yè)也不斷爆出裁員、降薪傳聞……

2025 年是實(shí)施 " 十四五 " 規(guī)劃的收官之年，制定 " 十五五 " 規(guī)劃的各項(xiàng)工作已經(jīng)緊鑼密鼓地展開。下一個(gè) 5 — 10 年，對于中國經(jīng)濟(jì)怎么走，有很多重大問題需要研究解決。

其中特別重要的一個(gè)問題就是：提振消費(fèi)。

為何是提振消費(fèi)？

消費(fèi)，既是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的起點(diǎn)，也是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的終點(diǎn)，是人類一切投資和生產(chǎn)活動(dòng)的終極目的。

打開當(dāng)前中國最熱門的社交軟件之一小紅書，搜索 " 省錢小技巧 "，會(huì)發(fā)現(xiàn)相關(guān)內(nèi)容的筆記數(shù)量已經(jīng)超過 57 萬篇（截至 2024 年 12 月）——最樂觀的年輕人也不敢做 " 月光族 "，而是在交流經(jīng)驗(yàn)：" 怎樣用 800 塊錢過一個(gè)月 "" 別人省 500，你省 1000" ………在市場經(jīng)濟(jì)中，個(gè)體消費(fèi)抑制的背后，有著深層次的宏觀原因。

微觀層面的消費(fèi)抑制，是指居民收入不足或儲(chǔ)蓄過多而壓縮了當(dāng)期消費(fèi)，導(dǎo)致消費(fèi)傾向下降的現(xiàn)象；而宏觀層面的消費(fèi)抑制，則是指居民收入增長緩慢，在國民收入中占比低，以及社會(huì)保障程度較低，對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差等造成的居民消費(fèi)在 GDP 中占比太低，從而導(dǎo)致總需求不足，經(jīng)濟(jì)循環(huán)放緩甚至陷入衰退的現(xiàn)象。

如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)不夠活躍，就如同人體的消化和吸收能力很差，食物長期堵塞在腸胃中，身體吸收不到營養(yǎng)怎么能健康？

因此，中國經(jīng)濟(jì)需要持續(xù)良性循環(huán)起來。光有龐大的投資和生產(chǎn)能力還不行，還得有同樣巨大的消費(fèi)能力。

在工業(yè)化的早期和中期階段，往往是高投資驅(qū)動(dòng)高增長，而到了快速工業(yè)化的后期，消費(fèi)成為需求側(cè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。從發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐來看，其經(jīng)濟(jì)增長的 70% 以上都是由居民消費(fèi)所拉動(dòng)的。

從供給的角度，經(jīng)濟(jì)增長的潛在邊界是由要素投入、技術(shù)進(jìn)步制度變遷以及企業(yè)家精神的作用等因素決定的，總需求決定了潛在生產(chǎn)能力的實(shí)現(xiàn)水平和經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長速度，這是一條經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理。然而如果工業(yè)化大國能夠?qū)崿F(xiàn)消費(fèi)需求的持續(xù)增長，也將提升潛在的增長率，這一點(diǎn)往往為人們所忽視。有學(xué)者指出，亞當(dāng) · 斯密在《國富論》中提出了 " 增長源泉是市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大 " 的命題，這就將消費(fèi)因素引入了增長的動(dòng)因分析。

一方面，消費(fèi)需求持續(xù)增長，帶來市場規(guī)模的擴(kuò)張，更大的市場規(guī)模能夠容納更多的分工，而分工是經(jīng)濟(jì)增長的重要源頭，也就是說消費(fèi)繁榮能夠推動(dòng)分工細(xì)化帶來的 " 斯密增長 "；另一方面，消費(fèi)需求持續(xù)增長，意味著有更多的產(chǎn)能可以利用起來，轉(zhuǎn)化為要素收入和利潤，這就為企業(yè)的研發(fā)等創(chuàng)新活動(dòng)提供了可能，能夠推動(dòng)創(chuàng)新帶來的 " 熊彼特增長 "。

如何提振消費(fèi)？

從消費(fèi)抑制到消費(fèi)繁榮，建成消費(fèi)型社會(huì)，是中國經(jīng)濟(jì)必須跨越的一道坎。跨過這個(gè)坎，中國經(jīng)濟(jì)一定會(huì)更好。

然而，從消費(fèi)不足、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢、年輕人失業(yè)率高、通縮風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)和居民資產(chǎn)負(fù)債表衰退等以消費(fèi)抑制為特征的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中走出來，僅僅依靠經(jīng)濟(jì)自身的力量是不夠的，必須依靠強(qiáng)大的逆周期政策來打破，靠深化改革措施來扭轉(zhuǎn)。也就是說，為了邁過這個(gè)坎，需要持續(xù)推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)一系列的政策深度轉(zhuǎn)型和深化改革措施。

首先要由建設(shè)財(cái)政向民生財(cái)政轉(zhuǎn)型。具體而言，就是將財(cái)政支出的主要方向，從增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、補(bǔ)貼生產(chǎn)、補(bǔ)貼出口，盡快轉(zhuǎn)向社保、醫(yī)療等民生支持，或直接補(bǔ)貼居民消費(fèi)。

考慮到中國當(dāng)前階段財(cái)政資金用來搞投資的乘數(shù)效應(yīng)略高于 1，而用來發(fā)放消費(fèi)券的乘數(shù)效應(yīng)大于 3 的實(shí)際情況，只要持續(xù)致力于這一轉(zhuǎn)型，每減少 10 萬億元低效和無效投資并轉(zhuǎn)而支持消費(fèi)，可帶來 30 萬億元的總需求，中國經(jīng)濟(jì)總需求不足的頑疾可逐步化解，消費(fèi)繁榮時(shí)代必將到來。

除此之外，還有很多地方財(cái)政資金用于補(bǔ)貼生產(chǎn)者，很多成熟和過剩產(chǎn)業(yè)還在享受著地方政府提供的免費(fèi)土地、代建的廠房、低價(jià)的能源補(bǔ)貼、稅收減免等，這在產(chǎn)能過剩的背景下顯然已經(jīng)不合時(shí)宜。還有，那些在 20 年前用于支持幼稚產(chǎn)業(yè)的出口補(bǔ)貼和退稅，在出口競爭力已經(jīng)很強(qiáng)大的今天，也應(yīng)該盡快取消，否則，雖然補(bǔ)貼了國外消費(fèi)者，但得到的卻是高關(guān)稅、反補(bǔ)貼稅等貿(mào)易保護(hù)主義行為。

總之，財(cái)政政策必須深度轉(zhuǎn)型，從擴(kuò)大基本建設(shè)投資、補(bǔ)貼生產(chǎn)者、補(bǔ)貼國外消費(fèi)者，逐步轉(zhuǎn)型為惠民生、補(bǔ)貼國內(nèi)消費(fèi)者。

其次，需要貨幣政策的創(chuàng)新機(jī)制。當(dāng)前，中國的貨幣政策已經(jīng)由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向適度寬松，但傳統(tǒng)的貨幣政策轉(zhuǎn)到機(jī)制已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)前的需要。主要表現(xiàn)在，一方面房地產(chǎn)、基本建設(shè)，還是企業(yè)投資的信貸需求，都已經(jīng)同快速城鎮(zhèn)化和快速工業(yè)化 階段不可同日而語；另一方面，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制下，降低存款準(zhǔn)備金率所釋放的流動(dòng)性很容易通過金融機(jī)構(gòu)流向重資產(chǎn)企業(yè)，或者流向具有國資隱性擔(dān)保背景的投資項(xiàng)目。整體而言，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制促投資的效果大于促消費(fèi)。為了更好地促進(jìn) 消費(fèi)繁榮，應(yīng)當(dāng)更加重視貨幣政策通過資本市場的財(cái)富效應(yīng)，提升居 民收入預(yù)期和消費(fèi)信心的作用，還應(yīng)當(dāng)更加重視寬松貨幣政策對消費(fèi) 信貸的提升和促進(jìn)作用，由此建立起貨幣政策促消費(fèi)的新機(jī)制。

第三，需要深化改革，提高居民收入促消費(fèi)。消費(fèi)是收入的函數(shù)，只有居民收入不斷增長，消費(fèi)繁榮才會(huì)有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。然而，當(dāng)前中國居民可支配收入占 GDP 的比重仍然較低，這是抑制中國消費(fèi)的主要原因。

提高居民可支配收入，長期需要增加就業(yè)、提升工資水平，而就業(yè)和工資性收入的增長又需要以消費(fèi)的繁榮為前提，這就會(huì)陷入 " 先有雞還是先有蛋 " 的循環(huán)爭論。

因此，從收入端入手促進(jìn)消費(fèi)繁榮，當(dāng)前急需的是通過發(fā)錢、發(fā)放消費(fèi)券等一次性收入增長或股市上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)等外部力量，打破總需求收縮和收入下滑的循環(huán)，啟動(dòng)消費(fèi)市場；而中長期則應(yīng)當(dāng)深化收入分配改革，減少公共部門、壟斷行業(yè)和稀缺要素的分配占比，提升居民的轉(zhuǎn)移性收入，建立起居民可支配收入增速高于 GDP 增速的長效機(jī)制。

第四，需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深度轉(zhuǎn)型。中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大部分已經(jīng)處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，大量企業(yè)在有限市場展開過度競爭，轉(zhuǎn)型升級的需求十分迫切。更為重要的是，人們對糧食等農(nóng)產(chǎn)品、家電等工業(yè)品、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)服務(wù)業(yè)的基本需求的增長空間是有限的——如果未來十幾年中國的 GDP 再增加一倍，14 億人對糧食的需求也會(huì)增加一倍嗎？中國人對家電、道路運(yùn)輸?shù)男枨笠矔?huì)無限增長嗎？中國要實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)抑制到消費(fèi)繁榮的轉(zhuǎn)型，不可能依靠傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)和傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的需求擴(kuò)張，因?yàn)槿藗儗@些產(chǎn)品的需求畢竟是有限的，甚至是剛性的。筆者十幾年前在《新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中就提出，" 喬布斯創(chuàng)造蘋果手機(jī)之前，世界對它的需求是零，只有用新供給不斷創(chuàng)造新需求，才能帶來持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長 "。想讓新供給創(chuàng)造新需求，需要激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度轉(zhuǎn)型。

第五，需要中國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。中國的民營經(jīng)濟(jì)在消費(fèi)領(lǐng)域占比高，在服務(wù)業(yè)占比高，也是居民就業(yè)和收入的主要來源，因此，只有充分釋放民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，才能推動(dòng)居民收入增長和消費(fèi)繁榮。同時(shí)，無論是在新能源汽車、智能手機(jī)，還是在互聯(lián)網(wǎng)、商業(yè)流通、餐飲服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，都是民營經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)各種產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式的創(chuàng)新。民營經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的活力源泉，只要努力提振民營經(jīng)濟(jì)信心，支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大，中國的消費(fèi)繁榮時(shí)代就一定會(huì)到來。

中國經(jīng)濟(jì)跨過這個(gè)坎，需要建設(shè)消費(fèi)型社會(huì)和全球最大的消費(fèi)市場。在推動(dòng)消費(fèi)繁榮、居民收入增長的過程中，我們需要持續(xù)推動(dòng)居民的消費(fèi)觀念根本轉(zhuǎn)變，致力于打造消費(fèi)型社會(huì)。中國老百姓不僅有著勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)美德，也有對美好生活的強(qiáng)烈向往。消費(fèi)不僅是經(jīng)濟(jì)增長的手段，還是滿足人民美好生活需要的必然過程，所有的產(chǎn)品和服務(wù)只有通過消費(fèi)才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值，所有的要素也只有經(jīng)過消費(fèi)才能獲得相應(yīng)的報(bào)酬。經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以推動(dòng)消費(fèi)繁榮，消費(fèi)繁榮也可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)力是經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。一旦在擁有 14 億人口的大國建設(shè)消費(fèi)型社會(huì)，中國必然成為全球最大的消費(fèi)市場，不僅經(jīng)濟(jì)循環(huán)和經(jīng)濟(jì)繁榮問題可以解決，中國巨大的消費(fèi)市場還是新時(shí)期最重要的國際競爭力。

雖然中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在看起來很難，但畢竟這只是消費(fèi)不暢、需求不足帶來的經(jīng)濟(jì)循環(huán)問題——相對于之前 40 多年，從無到有建設(shè)全球最強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，形成全球最大的工程師隊(duì)伍和素質(zhì)最高的產(chǎn)業(yè)工人隊(duì)伍，暢通消費(fèi)、繁榮消費(fèi)顯然更容易，只要執(zhí)行正確的財(cái)政和貨幣政策，推動(dòng)提高居民收入占比的改革，將全球最大市場的消費(fèi)能力釋放出來，就能一掃陰霾，為中國經(jīng)濟(jì)增長重新打開巨大的發(fā)展空間。