最近的美股市場，似乎正經歷著一場 " 七巨頭 " 的 " 噩夢 "， 標普 500 指數受此拖累逼近回調邊緣，高盛也下調了對標普 500 指數的年終目標位。

3 月 11 日，高盛分析師 David J. Kostin、Ben Snider、Ryan Hammond 等發布最新研報，將標普 500 指數的年終目標位從 6500 點下調至 6200 點。 但高盛表示，如果經濟和收益持續增長，歷史表明，標普 500 指數的回調通常是很好的買入機會。

" 七巨頭 " 魔咒：從 "稱雄一時 " 到 " 黯然失勢 "

過去三周，標普 500 指數從歷史高點下跌了 9%，而其中超過一半的跌幅源于 " 七巨頭 " 股票 14% 的價格暴跌。而去年，" 七巨頭 " 股票貢獻了標普 500 指數 25% 的總回報。

" 市場下跌的直接原因是關稅相關的政策不確定性增加、對經濟增長前景的擔憂以及投資者倉位調整，尤其是對沖基金的倉位調整。"

高盛將 2025 年標普 500 指數的年終目標位從 6500 點下調至 6200 點。 雖然目標位有所下調，但高盛預計，在今年剩余時間內，標普 500 指數仍有 11% 的上漲空間，這與年初的收益預期相似，但起點有所降低。

此外，高盛還下調了他們對 2025 年每股收益（EPS）的增長預測，從 9% 下調至 7%，但維持了 2026 年 7% 的增長預測。新的每股收益預測分別為 262 美元（此前為 268 美元）和 280 美元（此前為 288 美元）。

衰退情景下的應對：高盛的投資策略

高盛認為，市場要實現復蘇，至少需要滿足以下三個條件之一： 首先，美國經濟活動前景有所改善，這可能源于更好的增長數據或關稅政策的變化； 其次，股票估值或周期性股票與防御性股票之間的定價，已經遠低于高盛的基本預測； 第三，投資者倉位已經處于低位。

高盛的報告還關注了潛在的經濟衰退對美國股市的影響。 他們指出，自二戰以來，標普 500 指數在 12 次經濟衰退中的每股收益中值跌幅為 13%。 在經濟衰退期間，該指數通常會從峰值下跌 24%。 但在經濟沒有衰退的情況下，歷史表明，如果經濟和盈利持續增長，標普 500 指數的下跌通常是良好的買入機會，這也符合高盛的基本情景假設。

高盛還提出了三條策略：

投資者應該持有 " 非敏感型 " 股票，這些股票不受市場波動的主要驅動因素的影響，且對美國經濟增長、貿易政策風險和人工智能的市場定價，呈現出最低的敏感性。

投資者應該考慮那些受到對沖基金倉位調整沖擊、且以折價估值交易的股票。

對于擔心經濟衰退風險的投資者，應該持有穩定增長的股票。