最近，特斯拉的股價(jià)經(jīng)歷了一場(chǎng)過山車式的震蕩， 然而，摩根士丹利卻認(rèn)為這并非壞事，反而將此視為機(jī)會(huì)。

3 月 11 日，特斯拉開啟反彈走勢(shì)，最終收盤 230.58 美元，美股盤后繼續(xù)微漲至 234.99 美元。

特斯拉遭遇 " 逆風(fēng) "，銷量下滑與負(fù)面情緒

特斯拉股價(jià)一定程度上反映出投資者們對(duì)特斯拉銷量下降的擔(dān)憂。

特斯拉 1 月的銷售額同比下降了 45%，而歐洲整體銷量增長了 37%，特斯拉在中國的市場(chǎng)也出現(xiàn)了明顯的放緩跡象。 汽車分析師 Tim Hsiao 表示，最新的每周訂單預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2 月 24 日至 3 月 2 日期間的訂單量為 11000-13000 輛，低于前一周的 15000-17000 輛。

摩根士丹利計(jì)算認(rèn)為，特斯拉銷量每下降 10%，就會(huì)損失約 20 億美元的 EBIT（息稅前利潤），如果算上營運(yùn)資本，現(xiàn)金流損失將接近 40 億美元。但摩根士丹利依舊預(yù)測(cè)今年特斯拉的銷量將增長 7%。

摩根士丹利觀察到，圍繞特斯拉的投資者敘事往往與股價(jià)緊密相連。

去年 12 月，特斯拉股價(jià)接近 500 美元時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為該公司是人工智能領(lǐng)域的 " 贏家 "，在具身人工智能方面有巨大的潛力。而如今，在股價(jià)下跌 50% 的背景下，投資者的關(guān)注點(diǎn)則轉(zhuǎn)向了管理層分心、品牌形象受損以及汽車銷售下滑等方面。 這反映出投資者情緒對(duì)特斯拉的股價(jià)有著顯著的影響。

大摩長期看好特斯拉，基準(zhǔn)目標(biāo)價(jià) 430 美元

盡管面臨挑戰(zhàn)，摩根士丹利依然對(duì)特斯拉的未來持樂觀態(tài)度。

研報(bào)提出了 430 美元的基準(zhǔn)目標(biāo)價(jià)，該價(jià)格由五個(gè)組成部分構(gòu)成：特斯拉核心汽車業(yè)務(wù)（86 美元 / 股）、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（172 美元）、特斯拉出行服務(wù)（90 美元）、能源業(yè)務(wù)（65 美元 / 股）以及作為第三方供應(yīng)商的價(jià)值（17 美元 / 股）。

摩根士丹利認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)下跌后，特斯拉的 2030 年遠(yuǎn)期市盈率已經(jīng)降至 19 倍，EV/EBITDA 約為 10 倍。 考慮到特斯拉相對(duì)于估值的盈利增長預(yù)期以及正面的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)偏向，摩根士丹利將其評(píng)為美國汽車和共享出行領(lǐng)域的 " 首選 "。

報(bào)告指出未來一年內(nèi)，特斯拉的股價(jià)有可能會(huì)在 200 美元和 800 美元之間波動(dòng)，其中特別提到了幾個(gè)重要的催化劑：

Austin robotaxi 的發(fā)布：預(yù)計(jì)在 6 月到 8 月之間，特斯拉將在奧斯汀推出其 robotaxi，這將是首個(gè)面向客戶的無方向盤汽車。

AI/Humanoid day：在今年年底前，特斯拉預(yù)計(jì)會(huì)展示其 Optimus 人形機(jī)器人的最新技術(shù)。

同時(shí)摩根士丹利強(qiáng)調(diào)特斯拉在人工智能和機(jī)器人技術(shù)領(lǐng)域的長期價(jià)值，具有復(fù)合增長潛力。