| 2025 年 3 月 12 日 星期三 |

NO.1 在岸、離岸人民幣對美元匯率一度升破 7.23

伴隨美元指數大跌，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場迎來大漲。3 月 11 日，人民幣對美元即期匯率盤中接連升破 7.26、7.25、7.24、7.23 關口，盤中最高升至 7.2233，較前一交易日收盤價一度漲超 400 點。離岸市場上，人民幣對美元匯率同樣升破 7.23 關口。盤中最高升至 7.2268，較前一交易日大漲 365 點。

點評：人民幣匯率單日飆升逾 400 點，主因美元指數重挫至 104 下方觸發被動升值。外部看，特朗普關稅政策反復疊加美國經濟數據疲軟，導致美元指數創三個月新低，非美貨幣集體反彈；國內政策端，央行近期的穩匯率表態，強化了市場對人民幣資產信心。

NO.2 大中型銀行存款利率倒掛

近日，工商銀行、建設銀行、招商銀行等大中型銀行出現了短期限存款利率高于長期限存款利率的現象。大中型銀行存款利率倒掛，是何原因？業內人士表示，這可能與銀行預判利率將繼續下行、銀行短期內存在流動性壓力、短期存款市場競爭加劇等因素有關。

點評：存款市場罕見出現 " 存 5 年不如存 1 年 " 現象反映銀行預判利率下行周期延續，主動壓縮長期負債成本以對沖凈息差收窄風險。儲戶或轉向階梯存款或固收理財產品，頭部基金公司（如債券型基金）或迎資金流入。

NO.3 央行進行 377 億元 7 天期逆回購操作

央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，3 月 11 日以固定利率、數量招標方式開展了 377 億元 7 天期逆回購操作，操作利率為 1.5%。數據顯示，當日 382 億元逆回購到期。

點評：本次逆回購縮量對沖顯示央行維持資金面緊平衡意圖，雖隔夜利率下行至 1.65%~1.70% 區間，但 1 個月期 Shibor 創 11 個月新高 1.948%，揭示機構對跨季資金擔憂升溫。債市反應劇烈，30 年國債期貨下跌 1.05%，反映市場對后續寬貨幣預期減弱。

NO.4 比特幣失守 80000 美元 / 枚

3 月 11 日，比特幣失守 80000 美元 / 枚關口，為 2 月 28 日以來新低，日內跌幅近 1%。加密貨幣價格繼續下跌，比特幣跌至去年 11 月以來的最低水平，因為不斷升級的關稅戰緊張局勢引發了對經濟的擔憂，抵消了美國總統特朗普上周發表的支持加密貨幣的聲明。

點評：比特幣急挫破位暴露加密資產脆弱性，政策預期差與宏觀風險共振引發踩踏。特朗普 " 戰略比特幣儲備 " 計劃因缺乏財政部入市細節導致利好出盡，疊加美聯儲降息預期延后及中美關稅戰升級，觸發高風險資產集體拋售。美股礦企首當其沖（Marathon Digital 單日跌 12%），交易所（Coinbase 市值蒸發 8%）與區塊鏈概念股（MicroStrategy 跌破關鍵支撐）同步承壓。

NO.5 上海消保委汽車保險消費調查：車險銷售返利優惠存合規性隱患

據 " 上海消保委 " 微信公眾號消息，近日，上海市消費者權益保護委員會汽車專業辦公室組織開展了汽車保險消費調查，并于 3 月 11 日公布調查結果：走訪發現，多家保險公司仍存在以返購物卡或現金抵扣的形式給予消費者車險 " 隱性 " 優惠。上海市汽車保險消費市場在服務效率提升方面成效顯著，但消費者對服務透明度、個性化和理賠體驗的訴求仍未完全滿足。

點評：上海消保委車險調查曝光行業合規風險，調查顯示隱性返利普遍存在（涉險企或面臨監管處罰）。短期看，依賴價格競爭的中小險企（如區域型公司）利潤空間承壓，頭部險企憑借合規優勢和科技投入（AI 審核提速理賠）或加速市場份額集中。

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每日經濟新聞