作者丨巴里

編輯丨海腰

圖源丨漢朔科技直播截圖

在全球零售業數字化轉型的浪潮中，一家中國企業正悄然改變著商超的運營方式。

走進大潤發、物美、歐尚等大型商超，消費者會發現傳統的紙質價簽正被智能電子顯示屏取代。這些電子價簽不僅能實時更新商品信息，還能通過掃碼實現線上支付和配送到家，為消費者帶來全新購物體驗。

3 月 11 日，國內電子價簽提供商漢朔科技股份有限公司（以下簡稱 " 漢朔科技 "）成功登陸深交所創業板。漢朔科技 IPO 發行價定為 27.5 元 / 股，開盤價 79.18 元 / 股，截至發稿，總市值突破 300 億元。

這家成立于 2012 年的科技企業，專注于為零售門店提供以電子價簽系統為核心的數字化解決方案，其業務涵蓋硬件設備、SaaS 云平臺等軟硬件一體化服務。

漢朔科技的成長歷程堪稱一部典型的科技創業史。創始人侯世國曾在華為任職 8 年，深度參與了著名的 " 備胎計劃 " 海思芯片研發項目。憑借對技術趨勢的敏銳洞察，他發現了電子價簽在零售行業的巨大潛力。

2012 年，他毅然選擇創業，帶領 16 人團隊在嘉興開啟創業征程。創業初期，公司一度面臨資金困境，侯世國甚至抵押房產籌措資金，最終帶領企業成長為電子價簽領域的國內第一、全球第三，把產品和服務賣給了全球超過 50 個國家和地區的逾 400 家客戶。

華為前員工賣 " 價簽 "，干出國內第一、全球第三

傳統紙質價簽在商品價格或信息變動時，需要重新打印并手動更換，既費時費力，又增加了成本和環境負擔。

電子價簽的出現徹底解決了這些問題。

這種帶有信息收發功能的電子顯示裝置，由通信模塊和顯示模塊組成：通信模塊實時接收服務器指令和顯示內容，顯示模塊則負責呈現這些信息。

電子價簽最早在歐洲普及，得益于當地高昂的人工成本和發達的零售業。然而十年前，國內市場對這一技術的應用還很少。

侯世國，北京航空航天大學畢業生，曾在華為從事 8 年研發工作并擁有跨國公司管理經驗，在歐洲考察時敏銳捕捉到了這一技術趨勢。

他意識到，盡管線上零售對線下商超構成挑戰，但生活用品的需求始終存在，數字化是應對挑戰的關鍵。

于是，2012 年，他帶領 16 人團隊在嘉興秀洲區創立漢朔科技，次年便推出了首款商用電子價簽產品。

創業初期，公司舉步維艱，年銷售額僅幾十萬元，資金鏈緊張成為最大難題。最困難時，侯世國和合伙人甚至抵押房產融資。

并通過協調幫助公司獲得嘉興銀行 800 萬元的授信額度，這筆資金遠超公司當年的銷售額，成為重要的支持。

憑借團隊在 IoT、AI 和大數據領域的技術積累，以及早期布局海外市場的戰略，漢朔科技迅速成長為國內電子價簽領域的國際化企業。

公司團隊融合了科技巨頭、互聯網大廠和零售行業的背景，使其能夠開發出更符合市場需求的產品。

據客戶反饋，漢朔科技的電子價簽系統可在 80 分鐘內完成 300 萬片標簽的信息更新，同時還支持二維碼引流、庫存查詢等功能，消費者甚至可以直接掃碼下單，享受配送到家的服務。

使用電子價簽后，一家經營 2 萬種商品的超市每年可節省數十萬元的人工和耗材成本。漢朔科技的 Nebular 系列電子價簽使用壽命長達 15 年，遠超行業平均的 5 年，為商家節省了數百萬元的成本。

2016 年，漢朔科技與永輝、物美、盒馬等國內零售巨頭達成合作，銷售額突破億元。2018 年和 2019 年，公司分別在德國和荷蘭設立分支機構，進一步拓展國際市場。

目前，漢朔科技已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波蘭等國家設立下屬公司，服務全球超過 50 個國家和地區的逾 400 家客戶。

盡管已成為國際化企業，漢朔科技仍將總部設在嘉興這一地級市。侯世國認為，作為世界互聯網大會的永久舉辦地，嘉興雖不及上海、杭州繁華，但其獨特的地理位置和發展環境能夠賦予一家企業迭代更新的緊迫感，能讓企業時刻保持警醒且饑渴。

值得一提的是，侯世國曾就職于華為著名的 " 備胎計劃 " 海思芯片的研發部門。可以說，這一經歷深刻影響了他的管理理念。盡管當時研發成果未能面世，但 " 為極限生存做好準備 " 的信念已深植于心。

發展過程中，漢朔科技也獲得了眾多知名投資機構的青睞。

睿獸分析顯示，漢朔科技成立至共獲得 8 輪融資，包括君聯資本、經緯創投、天堂硅谷、中金資本、光速光合、華業天成、弘章投資、朗瑪峰創投、深創投等知名機構。

此外，保薦機構中金公司通過廈門啟鷺、上海光易分別持有漢朔科技 4.31%、1.48% 的股份，持有漢朔科技 6.49% 股份的君聯成業經過逐層追溯后的間接出資人也包括中金公司。

年入近 45 億元、凈賺 7 億，超九成收入來自海外

受電子價簽行業需求增長，漢朔科技近年來的業績呈現出強勁的增長態勢。

據招股書顯示，2021-2023 年，漢朔科技的營業收入分別為 16.13 億元、28.62 億元、37.75 億元，歸母凈利潤分別為 -0.07 億元、2.08 億元、6.78 億元。

到了 2024 年，公司營業收入達到了 44.86 億元，同比增長 18.84%，歸母凈利潤為 7.10 億元，較上年同期上漲 4.81%（漢朔科技 2024 年財務數據經畢馬威審閱未審計）。

從招股書的數據來看，2022-2023 年及 2024 年 1-6 月，漢朔科技的營業收入分別同比增長 77.44%、31.91%、12.88%。

同時，公司的主營業務毛利率在 2021-2023 年及 2024 年 1-6 月分別為 22.72%、19.46%、32.59%、37.25%，這一水平高于行業均值。

與之相比，同期漢朔科技同行業可比公司法國 SES、瑞典 Pricer、韓國 SoluM 的主營業務毛利率均值分別為 19.16%、17.20%、20.28%、22.49%。

在市場布局方面，漢朔科技的境外主營業務收入在 2021-2023 年及 2024 年 1-6 月分別為 12.26 億元、26.63 億元、36.13 億元、19.97 億元，占當期主營業務收入的比例分別為 76.04%、93.05%、95.72%、94.32%。

2024 年上半年，漢朔科技的境外收入占比出現了小幅下降，這主要是由于國內收入的快速增長所致。

目前，漢朔科技已經與歐尚（Auchan）、阿霍德 · 德爾海茲（Ahold）、奧樂齊（Aldi）、華潤萬家、多點集團等國內外零售頭部企業建立了戰略合作關系。其中，法國六大零售商超中，漢朔科技已正式服務歐尚、E.Leclerc、Systeme U 和 ITM 四家，荷蘭最大的日用零售商 Ahold、德國最大的連鎖零售超市 Aldi 分別于 2018 年、2020 年開始與漢朔科技合作。

然而，漢朔科技產品以境外銷售為主也存在一定風險。出口主要結算貨幣為歐元、美元、澳元等，公司顯示模組等原材料亦部分通過美元等外幣結算。這意味著，匯率波動、未來地緣政治及國際貿易摩擦惡化，均可能會對公司業績產生一定不利影響。

在業務體系方面，漢朔科技圍繞零售門店數字化領域，構建了以電子價簽系統、SaaS 云平臺服務等軟硬件產品及服務為核心的業務體系，為零售行業客戶提供電子價簽系統等軟硬件一體化解決方案。

2020 年，漢朔科技成功推出的新一代電子價簽 Nebular 獲得了市場客戶的廣泛認可。2020-2023 年，漢朔科技 Nebular 產品銷售收入分別為 0.10 億元、3.73 億元、15.53 億元、20.83 億元，年均復合增長率達到 487.21%，占主營業務收入比例從 0.95% 增長至 55.18%。

2023 年，漢朔科技結合市場需求對產品結構進行升級迭代，推出了 Polaris 系列等新款電子價簽產品。Polaris 采用多色顯示模組，顯示效果與屏占比得到大幅提升，在新增可更換電池設計同時亦兼顧了產品尺寸的輕薄。Polaris 產品上線的 2023 年銷售收入不足 1,000 萬元，而在 2024 年 1-6 月銷售收入已快速增長至 3.02 億元。

經過多年的發展，漢朔科技圍繞電子價簽系統為客戶提供智慧零售綜合解決方案，在全球市場上與 SES、Pricer 和 SoluM 等國際知名廠商直接競爭，已成長為國內排名居首、全球排名前三的電子價簽廠商。

近年來，漢朔科技的電子價簽銷量保持持續高速增長。2021-2023 年及 2024 年 1-6 月，漢朔科技電子價簽銷量分別為 3,602.33 萬片、6,601.60 萬片、8,345.33 萬片、4,617.12 萬片，近三年年均復合增長率達 52.21%。

漢朔科技持續多年位居國內電子價簽行業頭部地位，據 CINNO 數據，2023 年度漢朔科技在國內電子價簽市場占有率約 62%。從出貨量來看，2023 年漢朔科技全球電子價簽市場份額約 28%；從收入角度來看，根據公開披露數據，2021-2023 年度漢朔科技電子價簽收入規模亦在全球上市公司競爭對手中排名前三。

在研發投入方面，2021-2023 年及 2024 年 1-6 月，漢朔科技累計研發投入為 5.12 億元，占同期累計營業收入的比例為 4.94%，最近三年研發投入復合增長率為 17.45%。2024 年 1-6 月，漢朔科技研發投入較上年同期同比增長 37.84%，保持持續增長。

招股書顯示，此次 IPO，漢朔科技計劃募集資金 11.8 億元，其中 5.4 億元用于門店數字化解決方案產業化項目，2.9 億元用于 AIoT 研發中心及信息化建設項目，3.5 億元用于補充流動資金。

從一片小小的電子價簽起步，漢朔科技將產品銷往全球 50 多個國家，逐步拓展至全系列數字化門店解決方案。在侯世國的帶領下，華為 " 咬定青山不放松 " 的精神也深深植入了漢朔科技的企業基因。

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