中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 5 月 13 日訊 5 月 8 日，上海富友支付服務(wù)股份有限公司 ( 簡(jiǎn)稱(chēng) " 富友支付 " ) 的港股 IPO 招股書(shū)因未能在 6 個(gè)月內(nèi)完成聆訊或上市，再次失效。這已經(jīng)是富友支付招股書(shū)第二次失效。

從港交所規(guī)則來(lái)看，招股書(shū)失效并不等同于 IPO 終止。企業(yè)只需更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等資料后重新遞交申請(qǐng)，即可重啟上市流程。5 月 9 日，富友支付第三次向港交所遞交了申請(qǐng)。

富友支付方面向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，招股書(shū)更新是常規(guī)流程，對(duì)于整體上市計(jì)劃和動(dòng)作沒(méi)有影響。" 目前，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)健，上市籌備工作按計(jì)劃有序推進(jìn)。"

然而富友支付在公開(kāi)招股書(shū)一年后，仍未成功登錄港股，也受到行業(yè)的熱議與關(guān)注。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，富友支付的上市歷程可追溯至 2015 年。當(dāng)年 12 月，富友集團(tuán)與興業(yè)證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，但一年后終止。2018 年，富友支付轉(zhuǎn)投東方證券，最終也未能成行。2021 年，富友支付又更換為國(guó)金證券，但 A 股上市始終未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2024 年 4 月，富友支付首次向港交所遞交招股書(shū)，但同年 10 月失效；同年 11 月再次提交，今年 5 月 8 日又因超期失效。5 月 9 日，富友支付第三次遞交申請(qǐng)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022 年、2023 年及 2024 年，富友支付的收入分別約為 11.42 億元、15.06 億元、16.34 億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 19.6%；然而同期富友支付經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為 8821 萬(wàn)元、1.12 億元、1.04 億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別為 7117 萬(wàn)元、9298 萬(wàn)元、8433 萬(wàn)元。

不難發(fā)現(xiàn)，富友支付 2024 年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下降 7.1%，年內(nèi)利潤(rùn)下降 9.3%。

博通咨詢首席分析師王蓬博指出，這主要受到整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下費(fèi)率下降等原因影響。目前支付行業(yè)偏向 " 內(nèi)卷 "，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大，服務(wù)費(fèi)減少、傭金增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)降低，合規(guī)成本升高成為收單機(jī)構(gòu)的普遍現(xiàn)象。

富友支付的盈利下滑還體現(xiàn)在毛利率上。招股書(shū)顯示，2021 年至 2023 年的毛利率逐年下降，分別為 30.5%、28.4%、25.2%，2024 年毛利率小幅回升至 25.9%。富友支付在招股書(shū)中表示，其計(jì)劃通過(guò)發(fā)展數(shù)字化商業(yè)解決方案改善盈利，而該業(yè)務(wù)目前僅貢獻(xiàn) 5.3% 的收入，短期內(nèi)難以成為營(yíng)收支柱。

在王蓬博看來(lái)：" 支付行業(yè)一直說(shuō)要進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但從機(jī)構(gòu)發(fā)布的年報(bào)和季報(bào)來(lái)看，數(shù)字化服務(wù)占利潤(rùn)的比例在逐年降低，這個(gè)是行業(yè)共性的原因，也說(shuō)明支付行業(yè)增值服務(wù)受 SaaS 等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響收益較低，商戶仍然僅愿意為支付通道這類(lèi)剛需付款。"

值得一提的是，合規(guī)問(wèn)題也被認(rèn)為是影響富友支付進(jìn)程的一大因素。富友支付自成立以來(lái)，因業(yè)務(wù)合規(guī)問(wèn)題已多次被監(jiān)管處罰。2014 年的 " 預(yù)授權(quán)套現(xiàn) " 事件堪稱(chēng)富友支付合規(guī)史上的一大污點(diǎn)，該事件直接導(dǎo)致央行勒令其暫停在七省市的銀行卡收單業(yè)務(wù)。

2023 年 11 月，富友支付存在未按規(guī)定履行客戶身份識(shí)別義務(wù)等三項(xiàng)違法行為，被央行罰款 455 萬(wàn)元。2024 年 3 月，富友支付因違反規(guī)定辦理經(jīng)常項(xiàng)目資金收付，被國(guó)家外匯管理局沒(méi)收違法所得 17539 元，罰款 65 萬(wàn)元。

對(duì)于富友支付的下一步發(fā)展，王蓬博建議，既要通過(guò)加大技術(shù)研發(fā)投入，創(chuàng)新支付產(chǎn)品和服務(wù)，如拓展跨境支付、SaaS 解決方案等高附加值業(yè)務(wù)，降低運(yùn)營(yíng)成本，又要合理控制運(yùn)營(yíng)成本，特別是在傭金等方面的費(fèi)用支出；同時(shí)，更要補(bǔ)足合規(guī)短板，確保業(yè)務(wù)合規(guī)運(yùn)營(yíng)。