年報成色如何？記者觀察了五個重要看點(diǎn)：

一是業(yè)績承壓，期待后續(xù)反轉(zhuǎn)。2024 年，湘財股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 21.92 億元，同比下降 5.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.09 億元，同比下降 8.59%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤 2.27 億元，同比增長 152.92%。

此外，公司 2025 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 6.21 億元，同比增長 5.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4916.79 萬元，同比下降 45.75%。

其中，目前湘財股份子公司湘財證券與云南信托 3.42 億訴訟事項(xiàng)已到二審環(huán)節(jié)，這個部分對公司凈利潤影響較大。這是根據(jù)相關(guān)會計準(zhǔn)則的規(guī)定并基于謹(jǐn)慎性原則，公司基于此前一審結(jié)果全額計提預(yù)計負(fù)債，金額達(dá)到 2.3 億元，這是公司業(yè)績出現(xiàn)明顯承壓的一個關(guān)鍵因素。不過目前來看，尚待判決結(jié)論。湘財股份稱，公司將通過法律手段切實(shí)維護(hù)公司及投資者的合法權(quán)益，并按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。

歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年增長 152.92%。湘財股份稱，隨著新 " 國九條 " 和資本市場 "1+N" 政策文件落地，國內(nèi)資本市場穩(wěn)中向好，市場成交量顯著增長，公司全資子公司湘財證券積極把握市場機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營策略，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、另類投資經(jīng)營業(yè)績顯著增長，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤 4.16 億元，較上年 2.28 億元增長 82.47%。此外，公司資管業(yè)務(wù)也有所表現(xiàn)。

聚焦一季度表現(xiàn)，公司變動主要原因?yàn)楣救Y子公司湘財證券持有的金融資產(chǎn)帶來的公允價值變動收益較去年同期下降。

二是大智慧業(yè)績有所企穩(wěn)。湘財股份和大智慧已于今年 3 月 28 日雙雙公告披露換股吸收合并預(yù)案，業(yè)界對二者合并的業(yè)績表現(xiàn)較為關(guān)注，目前來看大智慧業(yè)績有所企穩(wěn)。

大智慧 2024 年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，但從最新披露的 2025 年一季度業(yè)績來看，大智慧 2025 年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.65 億元，同比增長 3.46%；凈利潤 237.82 萬元，去年同期虧損 6867.04 萬元，同比扭虧為盈。

三是湘財股份業(yè)績有新的 " 增援 "。" 湘財 + 大智慧 " 此次吸收合并大智慧是順應(yīng)業(yè)界潮流之舉，符合當(dāng)前監(jiān)管鼓勵并購重組的政策導(dǎo)向。當(dāng)前，證券行業(yè)正面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型和行業(yè)整合的趨勢，非同一控制主體下的吸收合并，為行業(yè)內(nèi)資源整合開創(chuàng)了先例。湘財股份與大智慧的合并，能夠充分發(fā)揮雙方的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)客戶資源共享、技術(shù)合作和市場協(xié)同。

湘財股份和大智慧此前已有較強(qiáng)的長期合作基礎(chǔ)，若雙方實(shí)現(xiàn)合并，對于湘財股份主體而言，預(yù)計可實(shí)現(xiàn)通過大智慧主體業(yè)務(wù)引流獲客，證券端實(shí)現(xiàn)證券交易轉(zhuǎn)化，有利于提升湘財股份的業(yè)績。

有行業(yè)人士評價稱，湘財 + 大智慧所復(fù)刻的既不是東方財富，也不是指南針，而是在 AI 時代的新展業(yè)模式。

四是雙方合作更加緊密。記者注意到，2023 年度湘財股份日常關(guān)聯(lián)交易方案中，湘財股份預(yù)披露過接受大智慧及其控股子公司提供的軟件開發(fā)及服務(wù)合作金額在 2000 萬元額度，到了 2024 年度，所披露的預(yù)計額度達(dá)到了 1 億元。

構(gòu)建財富管理特色優(yōu)勢，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增一成

作為區(qū)域性特色券商，湘財股份子公司湘財證券的發(fā)展情況受到關(guān)注，2022 年以來，湘財證券連續(xù)三年證監(jiān)會發(fā)布的分類評級均為 "A" 類。

2024 年度，湘財股份全資子公司湘財證券實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)報表口徑下營業(yè)總收入 16.50 億元，同比增長 11.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 2.43 億元，同比減少 0.26%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤 4.16 億元，同比增長 82.47%。

截至 2024 年末，湘財證券資產(chǎn)總額 350.20 億元，較年初增長 20.73%；歸屬于母公司凈資產(chǎn) 91.65 億元，較年初減少 3.85%；凈資本 76.77 億元，較年初減少 2.47%。

2025 年，湘財證券在經(jīng)營管理的過程中將繼續(xù)堅持以客戶為中心，以金融科技與協(xié)同創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，著力構(gòu)建大財富管理業(yè)務(wù)為主體、精品特色投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)為支撐的核心業(yè)務(wù)模式，貫徹客戶聚焦、科技賦能、創(chuàng)新驅(qū)動、業(yè)務(wù)協(xié)同 4 大核心戰(zhàn)略舉措，切實(shí)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢。

從業(yè)務(wù)條線來看，湘財證券財富管理、資管業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)全面提升、表現(xiàn)不錯，投行業(yè)務(wù)符合行業(yè)趨勢，有所承壓。

具體來看，湘財證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入 76,965.19 萬元，同比增長 13.41%；資管業(yè)務(wù)收入 3,268.35 萬元，同比增長 30.89%；自營業(yè)務(wù)收入 44,856.24 萬元，同比增長 22.62%；湘財證券投行業(yè)務(wù)收入 8,510.69 萬元，同比減少 46.09%。此外，公司另類投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入 11109.19 萬元，比上年增長 221.79%，收入增長更快，投資表現(xiàn)比較好，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

"AI 投顧券商 " 已現(xiàn)雛形

智能投顧是湘財證券近年來發(fā)力著力點(diǎn)之一根據(jù)年報所示，湘財證券投顧產(chǎn)品在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能下，內(nèi)容不斷豐富，針對零售客戶、個人高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶等不同類型客戶，先利用 " 湘管家 " 平臺刻畫財富管理客戶分類畫像，再以自身資源稟賦盡可能滿足不同投資人群、不同人生階段的財富管理需求，充分利用數(shù)字手段為不同類型的客戶帶來差異化的服務(wù)內(nèi)容及體驗(yàn)。

在湘財證券與益盟股份戰(zhàn)略合作的背景下，投資顧問業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的跨越。湘財證券推出的雙方聯(lián)合開發(fā) " 湘財智盈 " 投顧產(chǎn)品，集軟件工具、投顧服務(wù)于一身，為投資者提供選股策略指導(dǎo)、智能盯盤、名師課程等成體系的優(yōu)質(zhì)投顧服務(wù)，幫助投資者簡化投資過程、搭建更有效的盈利體系，最終通過陪伴式服務(wù)促進(jìn)客戶的付費(fèi)轉(zhuǎn)化。

2024 年，湘財證券著力提升投顧團(tuán)隊能力，充分發(fā)掘和選拔優(yōu)秀投資顧問人才。2024 年，湘財證券上線了愛投 "4+1" 總分營銷服務(wù)機(jī)制，通過挖掘和鎖定目標(biāo)客戶，融合線上直播、總部講師路演、業(yè)務(wù)標(biāo)兵宣講、線上答疑分隊等四大服務(wù)機(jī)制，全程參與客戶的培育、轉(zhuǎn)化和服務(wù)，有效提升拓客轉(zhuǎn)化率。

湘財證券進(jìn)一步加大業(yè)務(wù)自主創(chuàng)新力度，積極推動投資顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作，年內(nèi)成功孵化了超 20 款分支機(jī)構(gòu)自研投顧產(chǎn)品，投顧自研產(chǎn)品數(shù)量與簽約率同步提升。

金融科技驅(qū)動湘財證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展。綜合財聯(lián)社記者采訪，湘財證券作為湘財股份的全資子公司及核心資產(chǎn)，"AI 投顧券商 " 已現(xiàn)雛形。國泰海通證券認(rèn)為，吸并大智慧后的一體化效應(yīng)，將推動 "AI 投顧券商 " 進(jìn)入業(yè)績高增期。

長遠(yuǎn)展望，大智慧作為金融信息服務(wù)商，擁有千萬級月活用戶及 AI 選股、量化工具等科技資產(chǎn)。雙方的協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在三方面：一是流量導(dǎo)入，大智慧 APP 內(nèi)置湘財證券開戶入口，可低成本獲取增量客戶；二是服務(wù)升級，整合后的平臺將融合行情數(shù)據(jù)與智能投顧功能，提升客戶黏性；三是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過 AI 客服、機(jī)構(gòu)專屬交易系統(tǒng)等工具，拓展高附加值的財富管理服務(wù)，合并后新公司業(yè)績有望進(jìn)入爆發(fā)期。

研究所創(chuàng)收方面取得零的突破

2024 年也是湘財證券研究所從成本中心向利潤中心轉(zhuǎn)型過渡的第一年，研究所奮力開辟創(chuàng)收新領(lǐng)域，在創(chuàng)收方面取得零的突破。

目前來看，湘財證券研究所啟動賣方研究服務(wù)，為研究所的轉(zhuǎn)型發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。2024 年度，湘財證券研究所完成宏觀策略報告 314 篇。在課題研究方面，湘財證券完成了中證協(xié) 2024 年重點(diǎn)課題申報 6 項(xiàng)，成功立項(xiàng) 1 項(xiàng)。

2025 年將全力穩(wěn)固 " 三個收入支柱 "

展望 2025 年，湘財股份將堅定不移地推動戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃實(shí)施落地，著力提升湘財證券的投資顧問能力、資產(chǎn)配置能力、投資管理能力和綜合服務(wù)能力，通過增強(qiáng)公司的核心競爭力，為業(yè)務(wù)拓展和業(yè)績提升奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

其中，湘財證券將全力穩(wěn)固 " 三個收入支柱 "，進(jìn)一步完善和優(yōu)化公司的收入結(jié)構(gòu)，通過有針對性、實(shí)操性的工作舉措，對現(xiàn)有收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，充分挖掘潛在的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與可持續(xù)發(fā)展。

在穩(wěn)固傭金收入方面，湘財證券將進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)體系，持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，控制傭金下滑趨勢，全力吸引優(yōu)質(zhì)客戶和新增資產(chǎn)，有效提高轉(zhuǎn)化率，從而促進(jìn)營業(yè)收入的增長。

在息差收入方面，湘財證券將有效擴(kuò)大客戶保證金規(guī)模，增加融資融券等業(yè)務(wù)的收入，依托良好的客戶基礎(chǔ)，拓展融資客戶群體。

在自營投資收入方面，湘財證券將繼續(xù)以固定收益產(chǎn)品投資為基礎(chǔ)，以有效提升收益率為目標(biāo)，明確投資重點(diǎn)，加強(qiáng)自身能力培養(yǎng)，優(yōu)化量化交易策略和資源配置。