本文來源：時代財經 作者：何明俊

自上周愛旭股份（600732.SH）披露業績預告后，本周又有一批光伏企業披露業績預告。

7 月 14 日晚間，協鑫集成（002506.SZ）、雙良節能（600481.SH）、隆基綠能（601012.SH）、鈞達股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、弘元綠能（603185.SH）、橫店東磁（002056.SZ）等多家光伏企業披露業績預告。

在這些光伏企業中，有企業虧損依然在擴大，也有企業出現顯著減虧的情況。而從愛旭股份預計實現單季度盈利、隆基綠能預計減虧來看，光伏周期的變化或已悄然出現。

隆基綠能減虧

根據公告，協鑫集成 2025 上半年同比由盈轉虧，其預計歸母凈利潤虧損 2.5 億元至 3.5 億元，上年同期盈利 4333.44 萬元；預計扣非歸母凈利潤虧損 2.7 億元至 3.6 億元，上年同期盈利 1195.52 萬元。

據時代財經了解，協鑫集成上半年在央國企大型招標項目中標規模為行業第三，組件出貨量同比大幅增長，但組件終端價格依舊低迷，組件毛利率同比下滑，光伏行業主要產業鏈環節普遍存在虧損。

而率先在 H 股上市的鈞達股份，同樣未扭轉虧損。

公告顯示，鈞達股份預計上半年歸母凈利潤虧損 2.0 億元至 3.0 億元，上年同期虧損 1.66 億元；預計扣非歸母凈利潤虧損 4.0 億元至 5.0 億元，上年同期虧損 3.90 億元。

" 受制于過去幾年產業鏈各環節產能規模持續擴張影響，行業面臨階段性產能供給大于需求局面，產業鏈各環節競爭加劇，產品價格持續下行，公司產品盈利能力承壓。受此因素影響，公司經營利潤預計錄得虧損。" 鈞達股份在公告中表示。

需要注意的是，鈞達股份上半年海外市場有了大幅度的擴展，海外銷售占比從 2024 年的 23.85% 增長至 2025 上半年的約 51.90%。此外，今年 5 月 8 日，鈞達股份 H 股上市募資 12.9 億港元，目標正是通過海外先進電池產能建設方式，融入海外本土產業鏈，進而加強在海外市場的擴張。

一線梯隊中，晶澳科技仍然在虧損中掙扎，但第二季度已環比減虧。

公告顯示，晶澳科技預計 2025 上半年歸母凈利潤虧損 25.00 億元至 30.00 億元，上年同期虧損 8.74 億元；扣非歸母凈利潤虧損 18.6 億元至 23.6 億元，上年同期虧損 8.19 億元。

" 受近年來光伏主產業鏈各環節產能集中釋放導致階段性供需失衡的影響，行業競爭持續加劇，各環節主要產品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經營業績出現階段性虧損。" 晶澳科技在公告中表示。

不過，據其一季度歸母凈利潤虧損 16.38 億元和扣非歸母凈利潤虧損 14.06 億元計算，其二季度歸母凈利潤虧損和扣非歸母凈利潤虧損預計分別為 8.62 億元 ~13.62 億元、4.54 億元 ~9.54 億元，均環比減虧。

隆基綠能上半年業績也出現向好跡象。

根據公告，隆基綠能預計 2025 年上半年歸母凈利潤虧損 24.00 億元至 28.00 億元，同比減虧 24.43 億元至 28.43 億元；扣非歸母凈利潤虧損 32.00 億元至 36.00 億元，同比減虧 16.77 億元至 20.77 億元。

" 受光伏行業主要產品市場銷售價格跌破成本線影響，公司經營仍為虧損。但通過加強內部運營管理，銷售和管理費用下降明顯、減值大幅下降。" 隆基綠能相關人士向時代財經表示，"HPBC2.0 組件產品自逐步投放市場，迅速獲市場認可，簽單量及出貨量增長。隆基綠能負債率始終保持在 60% 左右，優于行業多數企業 70%～80% 的水平。"

據時代財經了解，隆基綠能 BC 產品產能正在快速增長。6 月份，BC 二代產品單月生產 2GW，預計 9 月份可實現單月生產 3GW，11 月達到單月 4GW。

時代財經注意到，不少光伏企業在業績預告中都提到了 " 行業自律 "。

鈞達股份在公告中指出，隨著國家有關部門供給側改革持續深入，依法治理企業低價無序競爭，推動落后產能有序退出，光伏行業正逐步回歸良性發展軌道。經過此輪周期調整，中國光伏產業將從粗放型規模增長的發展階段，邁向技術創新為核心的高質量發展階段。

今年 7 月 3 日，工業和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次制造業企業座談會，聚焦加快推動光伏產業高質量發展，聽取光伏行業企業及行業協會情況介紹和意見建議，14 家光伏行業知名企業參會。

7 月 7 日，國家發改委等四部委印發《關于促進大功率充電設施科學規劃建設的通知》。文件指出，推動大功率充電設施布局規劃與配電網規劃融合銜接，適度超前進行電網建設并及時升級改造。鼓勵打造智能有序大功率充電場站，建立大功率充電場站與配電網高效互動機制，因地制宜配建光伏發電和儲能設施，探索針對智能有序大功率充電場站優化電力接入容量核定方法，合理利用配電設施低谷容量裕度，提升配電網對于大功率充電場站的接入能力。

這對于光伏行業而言，又是一次新的發展機會。

" 面對全行業困境，政策引導已明確轉向。工信部等部委與行業協會推動的‘減產’與‘創新’政策逐步落地，多家頭部企業主動削減開工率或延期新產能投放。‘控產’標準正向高效率、低能耗技術傾斜，與隆基綠能的技術戰略形成共振。" 隆基綠能相關人士說。

從結果反推，身處 BC 陣營的隆基綠能與愛旭股份，業績表現反轉確實快于 TOPCon 陣營。

據銅冠金源期貨研報，相比于 TOPCon 技術產品，BC 產品溢價是毛利改善的重要原因。在光伏頭部企業中，主推 BC 技術企業包括隆基綠能和愛旭股份等。

此前，天風證券研報曾指出，自 2024 年下半年以來，TOPCon 技術發展緩慢。雖然 TOPCon 未來可通過技術進步提高效率，但需要增加額外的工藝步驟和改造成本。據時代財經了解，2025 年全球 TOPCon 產能預計將達到 900GW，遠超實際需求。

不過，在行業自律、政策引導下，光伏行業產業鏈價格已開始出現平穩運行的狀態。

根據硅業分會 7 月 10 日信息，當周硅片價格止跌持平，整體持穩運行。雖然國內光伏市場終端需求無大規?；嘏E象，且下游電池需求未明顯增加，但由于硅料企業陸續調高報價，市場行情較前期消極轉向較為積極態勢。同時，疊加硅片價格持續走低，在資金壓力下，各廠商開始提價探漲。

" 展望后市，硅片價格走勢仍需要落點于上游硅料價格導致的硅片成本變化與下游電池和硅片廠商博弈的結果。若后續硅料實際成交價格進一步上漲，在硅片廠商開工下降以及下游接受漲價的情形下，硅片價格有望停止下跌態勢，小幅上漲。" 硅業分會表示。