投資者記憶中，這已是公司第八次拋出定增方案。前四次定增累計募資超 32 億元（三次折戟）。頗具諷刺意味的是，伴隨著一輪又一輪的定增，高新興的業(yè)績曲線卻走出了一條清晰的反向軌跡：營收連年萎縮，凈利潤深陷虧損泥潭。市場對其 " 習(xí)慣性圈錢 " 的質(zhì)疑，已成為揮之不去的背景音。
回望十五年上市路，高新興已三度改換門庭：從通信運維到大安防，再從大數(shù)據(jù)到車聯(lián)網(wǎng)，每次轉(zhuǎn)身都踩中行業(yè)風(fēng)口。細(xì)看募投項目，高新興有著持續(xù)加碼車聯(lián)網(wǎng)的意味。但考慮到前次定增曾上演兩度問詢后主動撤回定增的戲碼，此次定增能否如愿落地，需要打個問號。
定增機(jī)器再啟動
高新興《2025 年度向特定對象發(fā)行 A 股股票預(yù)案》顯示，公司擬向特定對象發(fā)行股票，募集資金不超過 3.74 億元，其中，1.76 億元用于 " 車聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項目 "，8776 萬元用于 " 深圳研發(fā)及運營中心項目 "，1.1 億元用于補充流動資金。
公司擬募投的 " 深圳研發(fā)及運營中心項目 " 則主要是在南山留仙洞建設(shè) 7500 平方米基地，借此承載車聯(lián)網(wǎng)、公安信息化及 AI 大模型三大研發(fā)中心。
從兩大募投項目看，公司押注車聯(lián)網(wǎng)的意圖明顯。公司方面表示，此次定增是為改善當(dāng)前外協(xié)生產(chǎn)依賴度高的情況，通過新建自動化產(chǎn)線，大幅提升公司車載通信產(chǎn)品的自有產(chǎn)能。
盡管公司在定增方案中描繪了諸多美好愿景，但投資者卻不買賬。在股吧、雪球等平臺上，" 低位定增不利于保護(hù)散戶利益 "" 習(xí)慣性圈錢 " 等質(zhì)疑聲此起彼伏。質(zhì)疑的誘因是，高新興歷史上已成功實施四次定增，累計募資超 32 億元，融資規(guī)模驚人，但公司業(yè)績和股價表現(xiàn)未能令投資者滿意。
更耐人尋味的是，實控人劉雙廣此番選擇置身事外。筆者注意到，預(yù)案中未提及實控人將參與此次定增。此外，由于公司實控人劉雙廣持股比例并不高，劉雙廣及其一致行動人合計持股僅占公司總股本比例 15.79%。為防控制權(quán)旁落，預(yù)案還埋下保護(hù)條款：若認(rèn)購方已持股，則本次發(fā)行后合計持股不得超過本次發(fā)行前總股本的 5%（即 8686 萬股），超額認(rèn)購無效。實控人劉雙廣此番缺席認(rèn)購的舉動，更讓這場融資蒙上 " 信心不足 " 的陰影。
值得一提的是，高新興曾在 2020 年，上演了一出定增虎頭蛇尾的戲碼。2020 年 10 月，高新興拋出了一份募資不超 18.28 億的定增方案加碼車聯(lián)網(wǎng)，驚詫眾人。但后續(xù)募資金額歷經(jīng)兩次縮水至 12.42 億、定增方案前前后后改了十多版，歷經(jīng)深交所兩輪凌厲問詢后，最終以 " 市場環(huán)境變化 " 草草收場。
前次定增未能落地的陰影下，如今這份 3.74 億的 " 縮水版 " 車聯(lián)網(wǎng)定增方案能否順利落地，仍然存在多重變數(shù)。
轉(zhuǎn)型狂飆十五年后業(yè)績?nèi)B降
翻開高新興的資本履歷，堪稱一部 " 蹭概念 " 轉(zhuǎn)型簡史。高新興成立于 1997 年，于 2010 年登陸創(chuàng)業(yè)板。上市的前七年，高新興在通信運維、大安防、大數(shù)據(jù)等曾經(jīng)的熱門賽道玩了個遍。
2017 年初，高新興開始了第三次賽道轉(zhuǎn)型。當(dāng)時的背景是，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方興未艾，高新興將經(jīng)營重心聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大垂直應(yīng)用領(lǐng)域。
為進(jìn)一步強(qiáng)化車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，高新興選擇走并購的捷徑。2016 年，高新興作價 1.48 億元收購天津中興智聯(lián)科技有限公司（以下簡稱 " 中興智聯(lián) "）84.86% 的股權(quán)，中興智聯(lián)是一家機(jī)動車電子標(biāo)識解決方案提供商。
2017 年，高新興又作價 6.8 億元收購深圳市中興物聯(lián)科技有限公司（以下簡稱 " 中興物聯(lián) "）84.07% 股權(quán)，中興物聯(lián)則是車聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)及解決方案服務(wù)商。
不過，轉(zhuǎn)型車聯(lián)網(wǎng)賽道以來，公司的經(jīng)營發(fā)展并不樂觀。先是由于通過收并購轉(zhuǎn)型追風(fēng)口，導(dǎo)致自身背上了巨額的商譽包袱。iFInd 顯示，截至 2018 年末時，公司商譽總額為 17.42 億，而這一數(shù)字在 2012 年僅為 6451 萬元。而后由于收購標(biāo)的公司業(yè)績不及預(yù)期，公司開始嘗到商譽暴雷的苦果。2019 年公司計提了商譽減值準(zhǔn)備 10.24 億元；2020 年公司再度計提商譽減值準(zhǔn)備 5.55 億元。
與此同時，公司的業(yè)績也連續(xù)三年下滑。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024 年，公司營收分別為 23.32 億元、17.99 億元、14.17 億元，整體呈現(xiàn)下滑趨勢；凈利潤分別為 -2.73 億元、-1.03 億元、-2.54 億元，三年時間已累計虧損超 6 億元。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）
