本文來源：時代財經 作者：周立

高溫天氣帶動空調等清涼家電消費需求攀升。

社交平臺上，不少東北居民分享自家今夏安裝空調的經歷。有人稱自家空調是 " 廣普 " 師傅出差來安裝，有人表示自己的空調到了還在排隊等安裝師傅，有人因線上購買的空調遲遲不到貨而選擇跑到線下購買了三級能效的空調，只為早日 " 涼快一夏 "。

數據顯示，6 月下旬至今，蘇寧易購全國新一級能效空調銷售同比增長 82%，其中哈爾濱、成都、青島地區同比增長分別達到 959%、195%、181%，蘇寧幫客空調清洗整體訂單量同比增長 188%，其中北京、蘇州、南昌地區訂單量同比增長接近 3 倍。

7 月 7 日，小米集團副總裁、中國區總裁王曉雁發文表示：從 6 月 24 號開始，東北內蒙持續高溫，空調銷量暴漲，小米空調最高是去年同期的 20 倍。我們服務部緊急從全國各地組織安裝工程師趕赴東北內蒙，保障給用戶及時安裝。

" 非常抱歉，主要受天氣影響，北京、黑龍江、吉林、遼寧的大件空調訂單突然增多，物流已增援人力加急配送，目前還在陸續清理中，小妹也會為您加急催促，非常感謝您的耐心等待！"7 月 9 日，時代財經以消費者身份咨詢購買空調時，京東格力官方旗艦店工作人員如此回復。

空調銷量的暴增，不僅催生了 " 南工北調 " 的現象，也讓制冷劑企業賺得盆滿缽滿。

7 月 8 日盤后，制冷劑龍頭巨化股份（600160.SH）公布業績預告，預計 2025 年上半年歸母凈利潤為 19.7 億元到 21.3 億元，同比增長 136% 到 155%；扣非歸母凈利潤為 19.5 億元到 21.1 億元，同比增長 146% 到 166%。

7 月 1 日以來，巨化股份股價屢創上市以來新高，7 月 9 日盤中觸及 29.46 元 / 股，隨后有所回落，報 27.55 元 / 股。

對于業績大幅增長的主要原因，其表示系公司核心產品氟制冷劑價格持續恢復性上漲，以及公司主要產品產銷量穩定增長，導致主營業務毛利上升、利潤增長。

" 氟制冷劑多品種處于景氣周期，這對具備完整產業鏈優勢的企業而言，盈利水平將持續改善，行業仍處收獲期；但制冷劑價格上行將對下游終端企業成本構成一定壓力。為應對這一挑戰，相關企業可能在替代產品研發或多元化技術路徑方面加大投入，以期最大限度緩解成本上漲壓力。" 卓創資訊制冷劑分析師張曉梅分析指出。

上半年制冷劑均價同比漲超 61%

根據巨化股份 2025 年上半年主要經營數據，制冷劑是當之無愧的業績 " 頂梁柱 "，在產量下滑 5.12% 的情況下，該業務實現營收 60.87 億元，同比增長 55.09%；而制冷劑均價為 3.94 萬元 / 噸，同比增長 61.88%。

值得注意的是，巨化股份制冷劑均價從 2020 年的 1.36 萬元飆漲至 2025 年上半年的 3.94 萬元 / 噸，四年半時間漲了 190.04%。

關于制冷劑經營業務相關問題，時代財經致電巨化股份，截至發稿，暫未獲得回復。

張曉梅對時代財經表示，2025 年上半年，氟制冷劑市場景氣周期持續向好，供需緊平衡是支撐其價格持續向好的決定性因素。

張曉梅指出，氟制冷劑作為受政策管控較為明顯的行業，2025 年 HCFCs、HFCs 延續配額限定內生產，且行業集中度較高，賣方話語權較強，同時在 " 以舊換新 " 等政策支持下，我國家用空調、汽車行業在上半年延續穩中向好發展態勢，對應制冷劑需求有增量，進而上半年氟制冷劑多產品處供需緊平衡狀態，支撐國內市場制冷劑價格穩中向好。

制冷劑，又稱制冷工質，雪種，是在制冷裝置中完成制冷循環的工作物質，像我們常見的空調、冰箱、汽車空調、熱泵等領域，都離不開它。其中氟制冷劑占據了制冷劑市場的主導地位。

自 1920 年代商業化開始，制冷劑歷經了四代技術更新，而環保是推動產品更迭的核心力量：一代制冷劑 CFCs、二代制冷劑 HCFCs、三代制冷劑 HFCs、四代制冷劑 HFOs。

目前，我國已實現 CFCs、哈龍、四氯化碳、甲基氯仿、含氫溴氟烴、溴氯甲烷、甲基溴等 7 類 ODS（消耗臭氧層物質）受控用途生產和使用的全面淘汰，正在逐步削減淘汰 HCFCs（含氫氯氟烴）和 HFCs（氫氟碳化物）。

"HFCs 成為當前及今后一定時期的主流制冷劑。" 巨化股份在 6 月 17 日的投資者接待日活動上表示。

目前，中國 HFCs 已根據《蒙特利爾條約》基加利修正案于 2024 年起實行配額制，基于該全球協議的配額制，使中國 HFCs 擁有 80% 以上的全球 HFCs 配額，并形成了 " 全球供給側結構性改革結果（過剩產能一次性去化，供給受配額限制）+ 全球特許經營權（配額許可）+ 配額集中度高（全球配額集中在中國、中國配額集中在行業頭部企業）" 特定商業模式。

" 隨著 HFCs 實行配額制、產品價格在爭議中持續 1 年半的恢復性上漲，HFCs 的‘剛需消費’的功能性制劑屬性 + 全球‘特許經營’商業模式的 " 基因 " 正逐步形成，非周期性行業特征逐步凸顯。" 巨化股份指出。

生產配額制疊加國補以舊換新、以及高溫天氣帶來的制冷需求，制冷劑價格上漲讓不少企業近兩年歸母凈利潤有所上漲。

Wind 數據顯示，從歸母凈利潤來看，在部分擁有制冷劑業務的企業中，巨化股份以 19.60 億元成為 2024 年的盈利王，而到 2025 年一季度，永和股份（605020.SH）、巨化股份、三美股份（603379.SH）、ST 聯創（300343.SZ）、東陽光（600673.SH）歸母凈利潤均同比翻番，漲幅在 132%~181% 之間。

展望下半年，張曉梅表示，氟制冷劑多產品基本面仍有利好支撐，供需處緊平衡狀態，價格或延續高位運行，部分產品仍有沖高預期，如三代制冷劑 R32、R134a，預計國內價格運行區間分別在 53500~60000 元 / 噸、49000~53000 元 / 噸。隨著價格漲至高位，市場操盤風險或有增大。

布局第四代制冷劑

根據《基加利修正案》的規定，我國屬于第一組發展中國家，應在 2020~2022 年 HFCs 使用量平均值基礎上，在 2024 年凍結 HFCs 的消費和生產于基線值，并自 2029 年削減 10%，到 2045 年后將 HFCs 使用量削減至基線值 20% 以內。

今年 4 月，生態環境部、國家發展改革委、工業和信息化部、商務部、海關總署聯合印發的《中國履行〈關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書〉國家方案（2025 — 2030 年）》（以下簡稱《國家方案》）明確：HCFCs 受控用途生產量和使用量在 2025 年分別削減基線值的 67.5% 和 73.2%，2030 年均削減基線值的 97.5%；HFCs 受控用途生產量和使用量在 2029 年均削減基線值的 10%。

這也意味著，二代、三代氟制冷劑未來會逐步淘汰，擁有 "HFOs" 才能擁有更長遠的未來。

目前，除霍尼韋爾、科慕等全球領先氟化工企業外，巨化股份、永和股份、聯創股份等國內上市公司亦均已將第四代制冷劑視為重要的產品迭代方向。

2023 年 3 月，永和股份宣布投建包頭永和新能源材料產業園項目，建設周期 4 年，預計投入 60.55 億元，其中項目建設主要內容含有第四代制冷劑（包括 HCC-240a 裝置、HFO-1234yf 裝置以及 HCFO-1233zd 聯產 HFO-1234ze 裝置）。

2 月 18 日晚間，巨化股份公告稱，其與控股股東巨化集團擬增資控股甘肅巨化，并由其實施高性能氟氯新材料一體化項目，項目總投資 196.25 億元，項目周期三年。最新年報顯示，巨化股份現運營兩套主流 HFOs 生產裝置，產能約 8000 噸 / 年，計劃通過新建 + 技術改造新增產能近 5 萬噸。

" 主要目的是利用 HFCs 配額紅利窗口期、氟聚合物周期調整底部期，逆周期布局低成本優質產能，搶抓未來氟制冷劑升級換代、氟聚合物周期調整機遇，確立公司在氟聚合物、第四代氟制冷劑（HFOs）上的龍頭地位。" 巨化股份表示。

除此之外，中欣氟材（002915.SZ）曾在互動平臺表示，公司的發展方向為第四代新型制冷劑；三美股份在年報提到，其與高校開展了 " 合成新型環保制冷劑 HFO-1234yf 的小試、模式放大及中試產業化 " 等合作項目；ST 聯創年報顯示，其具有第四代制冷劑、第四代發泡劑系列產品自主知識產權、獨立生產專利，已具備萬噸級產能，截至 2024 年末其 10000 噸 / 年低 GWP 含氟利烯烴技改項目進展 25.71%。