在近期的 IPO 受理潮中，北交所同時(shí)迎來 3 家創(chuàng)業(yè)板 IPO 撤單的生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，分別為北京貝爾生物工程股份有限公司（以下簡稱 " 貝爾生物 "）、四川美康醫(yī)藥軟件研究開發(fā)股份有限公司（以下簡稱 " 美康股份 "）、上海百英生物科技股份有限公司（以下簡稱 " 百英生物 "）。在業(yè)內(nèi)人士看來，多家企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，本質(zhì)是多層次資本市場錯(cuò)位競爭與企業(yè)融資需求分化的必然結(jié)果，北交所對成長性容忍度更高，而創(chuàng)業(yè)板對研發(fā)投入強(qiáng)度和行業(yè)屬性要求更嚴(yán)。

北交所官網(wǎng)顯示，近期獲受理的企業(yè)中，貝爾生物、美康股份、百英生物 3 家生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)均曾有創(chuàng)業(yè)板 IPO 經(jīng)歷。

其中，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板 IPO 從時(shí)間來看最早。深交所官網(wǎng)顯示，貝爾生物創(chuàng)業(yè)板 IPO 于 2020 年 7 月 13 日獲得受理，同年 8 月 9 日進(jìn)入問詢階段，并披露了首輪問詢回復(fù)意見。2021 年 2 月 8 日，貝爾生物申請撤回發(fā)行上市申請文件，公司創(chuàng)業(yè)板 IPO 于 2021 年 2 月 10 日終止。

美康股份、百英生物創(chuàng)業(yè)板 IPO 時(shí)間相近。深交所官網(wǎng)顯示，美康股份創(chuàng)業(yè)板 IPO 于 2023 年 6 月 27 日獲得受理，同年 7 月 18 日進(jìn)入問詢階段，2024 年 6 月 1 日終止，終止前已發(fā)出第二輪審核問詢函；百英生物創(chuàng)業(yè)板 IPO 于 2023 年 6 月 29 日獲得受理，同年 7 月 24 日進(jìn)入問詢階段，最終于 2024 年 7 月 5 日終止，終止前已披露第二輪問詢回復(fù)意見。

在南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，上述企業(yè)選擇更換賽道來申報(bào)北交所，本質(zhì)是多層次資本市場錯(cuò)位競爭與企業(yè)融資需求分化的必然結(jié)果，其背后邏輯可從政策導(dǎo)向、市場定位與企業(yè)特性三方面解析。

具體來看，田利輝表示，北交所被明確定位為 " 服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地 "，而創(chuàng)業(yè)板 IPO 審核趨嚴(yán)，企業(yè)為避免 " 卡殼 " 主動轉(zhuǎn)向政策紅利更集中的北交所。而且，創(chuàng)業(yè)板要求 " 最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)超 5000 萬元 " 或 " 預(yù)計(jì)市值超 10 億元 "，而北交所僅需 " 近兩年凈利潤均超 800 萬元 " 或 " 最近一年?duì)I收超 1 億元 "，對成長性容忍度更高。同時(shí)，北交所允許 " 市值 + 財(cái)務(wù) " 多套標(biāo)準(zhǔn)，更適合輕資產(chǎn)、高成長企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板對研發(fā)投入強(qiáng)度和行業(yè)屬性要求更嚴(yán)。

產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕賓在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，與創(chuàng)業(yè)板相比，北交所更適合尚不具備穩(wěn)定高盈利但擁有核心技術(shù)和發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，特別是那些需要借助資本市場完成從 1 到 10 發(fā)展的企業(yè)。這種轉(zhuǎn)換既是對企業(yè)實(shí)際情況的理性評估，也是多層次資本市場互補(bǔ)功能的體現(xiàn)。

百英生物擬募資額大幅縮水

與前次創(chuàng)業(yè)板 IPO 相比，百英生物北交所擬募資金額出現(xiàn)大幅縮水，貝爾生物北交所 IPO 擬募資額最高，且高于前次創(chuàng)業(yè)板 IPO 擬募資金額。

招股書顯示，百英生物是一家專注于抗體和蛋白表達(dá)、抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化業(yè)務(wù)的 CRO 公司。此次北交所 IPO，公司擬募集資金 4.91 億元，擬投向上海研發(fā)中心升級項(xiàng)目、江蘇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。

前次創(chuàng)業(yè)板 IPO 之時(shí)，百英生物擬募資金額為 10.5 億元，擬分別投向上海研發(fā)中心項(xiàng)目、江蘇生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。可以看出，此次北交所 IPO，百英生物砍掉了補(bǔ)充流動資金這一項(xiàng)目，且擬募資額出現(xiàn) " 腰斬 "。

貝爾生物此次 IPO 擬募資額超過前次 IPO。招股書顯示，貝爾生物從事體外診斷試劑及配套儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擬募集資金 5.37 億元，擬分別投向體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

與創(chuàng)業(yè)板 IPO 時(shí)相比，貝爾生物募投項(xiàng)目出現(xiàn)大變樣。前次創(chuàng)業(yè)板 IPO，貝爾生物擬募集資金 3.67 億元，投向化學(xué)發(fā)光試劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、化學(xué)發(fā)光試劑及配套分析儀產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、年產(chǎn) 3700 萬人份體外診斷試劑技改項(xiàng)目等 5 個(gè)項(xiàng)目。

美康股份在上述 3 家企業(yè)中擬募資金額最少。招股書顯示，美康股份從事醫(yī)藥知識庫建設(shè)和維護(hù)，以及臨床合理用藥系統(tǒng)研發(fā)、銷售和技術(shù)服務(wù)。此次北交所 IPO，公司擬募集資金 3.85 億元，擬分別投向臨床診療智能輔助應(yīng)用平臺、研發(fā)中心升級項(xiàng)目、營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與信息化項(xiàng)目。

前次創(chuàng)業(yè)板 IPO 時(shí)，美康股份擬募集資金 4.35 億元，擬分別投向疾病診療知識庫產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級項(xiàng)目及營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與信息化項(xiàng)目。

貝爾生物 2024 年凈利下降

從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，上述 3 家企業(yè)中，貝爾生物 2024 年歸屬凈利潤在 3 家企業(yè)中最高，為 1.4 億元，不過，與 2023 年相比出現(xiàn)下降。此外，美康股份 2024 年歸屬凈利潤也出現(xiàn)下降。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 — 2024 年，貝爾生物營業(yè)收入分別約為 2.75 億元、4.13 億元、3.76 億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為 4418.41 萬元、1.49 億元、1.4 億元。2024 年，公司營業(yè)收入、歸屬凈利潤雙雙下滑。

貝爾生物表示，公司 2024 年度收入較 2023 年度有小幅波動，主要系下游市場需求波動所致。貝爾生物同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱，未來若出現(xiàn)下游需求持續(xù)減少、監(jiān)管政策重大變化、行業(yè)內(nèi)競爭加劇等情形，且公司未能及時(shí)采取有效應(yīng)對措施，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

美康股份 2024 年凈利也出現(xiàn)下滑的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 — 2024 年，美康股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為 1.85 億元、2.34 億元、2.45 億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為 7159.74 萬元、9512.4 萬元、9109.35 萬元。

百英生物報(bào)告期內(nèi)凈利持續(xù)增加。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022 — 2024 年，百英生物實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為 2.6 億元、3.38 億元、4.02 億元；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為 5765.29 萬元、8402.11 萬元、1.24 億元。

洪仕賓表示，北交所財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)相對寬松，對凈利潤、營收等指標(biāo)要求低于創(chuàng)業(yè)板，更適合成長型中小企業(yè)。若企業(yè)業(yè)務(wù)特性更符合北交所定位，轉(zhuǎn)換賽道是合理選擇。

針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向百英生物方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

北京商報(bào)記者 丁寧