中國網財經 7 月 8 日訊 根據上交所安排，超穎電子電路股份有限公司 ( 以下簡稱 " 超穎電子 " ) IPO 將于 7 月 10 日上會。
資料顯示，超穎電子的主營業務是印制電路板的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于汽車電子、顯示、儲存、消費電子、通信等領域。超穎電子在招股書中稱，PCB 制造屬于技術密集型行業，生產工藝復雜，具有一定的技術壁壘。
目前，超穎電子與大陸汽車、法雷奧、博世、安波福等汽車零部件供應商及特斯拉等知名新能源汽車廠商建立了穩定合作。2022-2024 年，超穎電子營業收入分別為 35.14 億元、36.56 億元和 41.24 億元，歸母凈利潤分別為 1.41 億元、2.66 億元和 2.76 億元。
根據 CPCA 公布的《第二十四屆 ( 2024 ) 中國電子電路行業主要企業營收榜單》，超穎電子在綜合 PCB 企業中排名第 23 位；NTI ( N.T.Information LTD ) 報告顯示，2023 年超穎電子為全球前十大汽車電子 PCB 供應商，中國前五大汽車電子 PCB 供應商。
無實際控制人
資料顯示，超穎電子的前身是定穎電子 ( 黃石 ) 有限公司，通過多層股權穿透，其實質是中國臺灣上市公司定穎投控的分拆資產。
截至 2025 年 7 月 7 日，定穎投控的總市值為 130 億新臺幣，按照最新匯率計算，折合人民幣約 32 億元。而超穎電子此次 IPO，計劃發行不超過 6785.8115 萬股，占公司總股本的比例不低 10%，募集資金為 6.6 億元，此計算，貴公司上市后的估值可能超過 66 億元。
作為定穎投控剝離出來的一家子公司，超穎電子估值飆升是否具有合理性？對此，超穎電子認為上述估值測算方法有誤，并表示："A 股上市公司市值受多種因素綜合影響。PCB 行業為資本密集型行業，公司資產負債率較高，產能利用率處于較高水平，且部分工序存在外發情形，通過首次公開發行股票并上市，融資能力和財務狀況將得到大幅改善，有助于公司突破產能瓶頸，進一步擴大公司的生產規模；公司資本金的增加將促進公司研發投入能力的提高，從而利于公司實施未來發展戰略，提高核心競爭力；公司主要客戶和銷售收入以境外為主，在境外擁有一定的品牌影響力，本次通過在境內 A 股上市，能夠提升公司在境內市場知名度和品牌影響力，在市場競爭中取得競爭優勢，拓展境內市場及更多優質客戶。"
資產負債率超 70%
在超穎電子所募資金中，近四成用于 " 補充流動資金及償還銀行貸款 "。而在此前的申報稿中，超穎電子計劃募集總額是 10 億元，其中用于 " 補充流動資金及償還銀行貸款 " 的金額為 6 億元。
根據招股書，2022-2024 年末，超穎電子的資產負債率分別為 72.14%、68.75% 及 72.83%；流動比率分別為 0.82、1 及 0.66，速動比率分別為 0.55、0.76 及 0.48。截至 2024 年底，超穎電子的貨幣資金為 5.41 億元，而同期短期借款超過了 17 億元。在交易所的問詢函中，也曾要求超穎電子說明資產負債率高于同行業可比公司平均水平的合理性，經營戰略和財務戰略是否穩健。
高負債給超穎電子超穎電子帶來沉重利息負擔。2024 年，超穎電子利息支出 1.03 億元，占公司同年凈利潤比例為 37.3%。
受益于新能源汽車蓬勃發展，超穎電子的營業收入和歸母凈利潤快速增長。不過，這樣業績的高增長是否具有可持續性需要打個問號。
招股書顯示，大陸汽車和捷普電子是超穎電子的前兩大客戶。2023 年和 2024 年，超穎電子對大陸汽車的銷售收入分別為 6.37 億元和 5.68 億元，對捷普電子的銷售收入分別為 4.67 億元和 3.95 億元。以此計算，超穎電子 2024 年對大陸汽車和捷普電子的銷售收入分別下降了 10.83% 和 15.42%。
不過，超穎電子在招股書中提到，根據 Prismark 的預測，未來五年全球 PCB 市場將保持穩定增長，2024 年至 2028 年復合年均增長率為 5.5%。公司訂單具備可持續性；截至報告期期末，公司業務體系完整，具備獨立面向市場的能力，不存在依賴于定穎電子及其關聯方的銷售渠道的情況；報告期內，公司和定穎電子及其關聯方之間不存在互相承擔費用、利益輸送等情形。
超穎電子受到質疑的，還有其研發能力。2022-2024 年，超穎電子的研發費用率分別為 3.07%、3.34%、3.27%，遠低于行業均值。截至 2024 年底，超穎電子共取得 14 項發明專利和 85 項實用新型專利，而同行的深南電路和景旺電子發明專利數量分別為 529 項和 247 項。
2022-2024 年，超穎電子的研發人員數量分別為 534 人、579 人和 609 人，占總員工人數的比例分別為 14.8%、12.82% 和 10.91%。
