文 | 港股研究社

2025 年，" 具身智能 " 首次寫入政府工作報告，疊加港股 IPO 市場復蘇，工業(yè)機器人賽道迎來資本化浪潮。

近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（以下簡稱 " 翼菲科技 "）正式向港交所遞交招股書，計劃以 18C 章程登陸主板。若成功上市，翼菲科技將成為港股 " 輕工業(yè)全品類機器人第一股 "。

作為中國輕工業(yè)機器人賽道第五大本土企業(yè)，翼菲科技近三年營收復合增長率達 28.5%，其上市動作正值中國工業(yè)機器人市場本土品牌市占率首次突破 50% 的關鍵節(jié)點。

在全球制造業(yè)智能化浪潮下，這家 " 技術全棧型 " 企業(yè)的資本化路徑，折射出國產(chǎn)機器人從追趕者向定義者轉(zhuǎn)變的行業(yè)變局。

全品類布局 +" 腦眼手足 " 技術生態(tài)，打破外資壟斷壁壘

天眼查顯示，翼菲科技成立于 2012 年，是一家綜合性工業(yè)機器人企業(yè)，專注于工業(yè)機器人的設計、研發(fā)、制造、商業(yè)化，以及綜合機器人解決方案的提供，在輕工行業(yè)有著深厚的技術積累與市場沉淀。

弗若斯特沙利文報告顯示，以 2024 年收入為衡量標準，翼菲科技在中國專注于輕工行業(yè)的工業(yè)機器人及相關解決方案供應商中，位列國內(nèi)企業(yè)第五。

作為國內(nèi)少數(shù)具備規(guī)模化工業(yè)機器人及相關解決方案全面覆蓋能力的企業(yè)，翼菲科技致力于幫助各行業(yè)企業(yè)客戶提升生產(chǎn)效率、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、改進產(chǎn)品質(zhì)量，全力推動企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型進程。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，翼菲科技針對中國輕工行業(yè)特點，打造了一套全面且專業(yè)的工業(yè)機器人產(chǎn)品組合。其中包括并聯(lián)機器人（Bat 系列）、AGV/AMR 移動機器人（Camel 系列）、SCARA 機器人（Python 系列）、晶圓搬運機器人（Lobster 系列）和六軸工業(yè)機器人（Mantis 系列），同時自主研發(fā)了核心的控制及視覺系統(tǒng)（Gorilla 及 Kingkong 系列）。

基于上述豐富的機器人產(chǎn)品，翼菲科技圍繞智能制造特定應用場景，提供基于智能自動化系統(tǒng)的綜合機器人解決方案。公司推出不同定制化程度的方案，廣泛應用于上下料、分揀、取放、包裝、視覺檢測、組裝、涂膠等自動化功能領域。

在產(chǎn)品質(zhì)量與認證上，翼菲科技成果顯著。據(jù)弗若斯特沙利文報告，Bat 系列并聯(lián)機器人是國內(nèi)首批獲得可靠性及耐用性認證的產(chǎn)品，可實現(xiàn) 20,000 小時無故障運行；Python 系列 SCARA 機器人達到 ISO4 級潔凈標準，適用于高精度制造；Lobster 系列晶圓搬運機器人通過 TVSEMI 認證。

其中 RW-A 晶圓搬運機器人更是達到 ISO1 級潔凈度這一最高標準。此外，翼菲科技全系列機器人均通過了嚴苛的歐盟安全標準可靠性測試。

高增長賽道背后的價格血拼與盈利困局

從 2022 年到 2024 年，翼菲科技的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。其營收從 1.62 億元攀升至 2.68 億元，實現(xiàn)了 28.5% 的復合年增長率；毛利率雖在 2023 年有所波動，但在 2024 年回升至 26.5%，與 2022 年基本持平。

同期，公司直銷客戶數(shù)量大幅增長，從 69 名激增至 275 名，業(yè)務廣泛覆蓋消費電子、汽車零部件與新能源、醫(yī)療健康、快消品和半導體等多個領域。

弗若斯特沙利文報告顯示，翼菲科技的客戶陣容十分強大，其中不乏行業(yè)領軍企業(yè)，包括全球最大的智能手機顯示屏供應商、生物活性材料及合成生物學領域的全球領導者、全球最大的微型聲學設備供應商之一、全球最大的新能源汽車制造商之一，以及全球領先的綜合醫(yī)療系統(tǒng)解決方案提供商等。

目前，翼菲科技的客戶遍布全球，不僅覆蓋中國 28 個省、自治區(qū)及直轄市，還拓展至歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等 20 多個海外國家和地區(qū)。

公司積極支持國內(nèi)客戶全球化拓展，同時助力海外客戶實現(xiàn)智能制造技術升級，海外收入貢獻逐年增長，2024 年海外收入約 2550 萬元，占當年總收入的 9.5%。截至 2025 年 6 月 21 日，翼菲科技在手訂單價值已超過 4 億元，展現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

當前，全球制造業(yè)正加速向智能自動化轉(zhuǎn)型，工業(yè)機器人及相關解決方案的市場需求迎來爆發(fā)式增長。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024 年中國工業(yè)機器人市場規(guī)模達 568 億元，預計到 2029 年將以 16.7% 的復合年增長率增長至 1216 億元；工業(yè)機器人解決方案市場規(guī)模在 2024 年為 1929 億元，預期 2029 年將以 19.9% 的復合年增長率增至 4745 億元。

在政策對自動化升級和智能制造的大力支持下，中國輕工業(yè)機器人市場增長尤為迅速。市場規(guī)模從 2020 年的 123 億元，以 14.2% 的復合年增長率增長至 2024 年的 209 億元，預計到 2029 年將以 16.3% 的復合年增長率進一步擴大至 438 億元。

輕工業(yè)機器人解決方案市場同樣發(fā)展迅猛，2020-2024 年以 17.8% 的復合年增長率，從 369 億元增長至 711 億元，預計 2029 年將以 19.5% 的復合年增長率攀升至 1710 億元。這些市場趨勢為翼菲科技未來發(fā)展提供了廣闊空間。

36 億高估值背后的擴張與洗牌

目前，翼菲科技專注于研發(fā)完全自主、全棧式具身智能機器人技術，構(gòu)建起融合 " 腦 "、" 眼 "、" 手 "、" 足 " 的核心技術體系，實現(xiàn)智能決策、環(huán)境感知、精準操控與自主移動的一體化運作。

通過對這四大核心模塊的持續(xù)創(chuàng)新，其技術實現(xiàn)了感知到執(zhí)行的毫秒級協(xié)同響應，確保機器人及解決方案能精準匹配目標行業(yè)對高速、高精度作業(yè)的嚴苛需求。先進的環(huán)境自適應能力與自主學習功能，更為下一代智能機器人的大規(guī)模商業(yè)化落地筑牢根基。

自成立以來，翼菲科技憑借技術實力獲得資本市場廣泛認可，已順利完成多輪融資。

在 18C 章程架構(gòu)下，寬帶資本和清控銀杏作為領航資深獨立投資者，常春藤資本、春華資本等六家機構(gòu)作為資深獨立投資者，共同助力企業(yè)發(fā)展。此外，玉環(huán)國投、鈞源資本等眾多投資機構(gòu)也紛紛入局。完成 IPO 前最后一輪融資后，翼菲科技估值達 36.04 億元人民幣。

根據(jù)招股書披露，IPO 募集資金凈額將主要用于機器人技術研發(fā)、生產(chǎn)線升級與產(chǎn)能擴建、海外業(yè)務網(wǎng)絡拓展、供應鏈上下游投資布局，以及補充企業(yè)營運資金。

在工業(yè)機器人行業(yè)競爭白熱化、資本加速向頭部集中的當下，翼菲科技正引領行業(yè)競爭模式革新。

一方面，企業(yè)牽頭制定 SCARA 機器人精度行業(yè)測試規(guī)范，打破市場 " 唯價格論 " 的困局；另一方面，通過跨界融合技術，將 AI 視覺缺陷檢測誤判率從 5% 大幅降至 0.1%，成功在 3C 質(zhì)檢領域?qū)崿F(xiàn)人工替代。

翼菲科技沖刺港股背后，是國產(chǎn)工業(yè)機器人從 " 替代進口 " 到 " 定義賽道 " 的轉(zhuǎn)折縮影。當本土品牌市占率突破 50% 生死線、輕工業(yè)自動化需求爆發(fā)，行業(yè)已進入 " 技術定標期 "。

翼菲科技憑借全棧能力卡位高增長賽道，但其盈利瓶頸亦是整個產(chǎn)業(yè)的縮影——穿越內(nèi)卷不能僅靠資本輸血，更需在 AI 融合、全球標準制定上構(gòu)筑真正的壁壘。

隨著 IPO 進程推進，翼菲科技能否成為 " 中國版發(fā)那科 "，答案將在技術投入與商業(yè)落地的平衡中揭曉。