東吳證券股份有限公司王紫敬近期對(duì)能科科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《工業(yè)軟件和工業(yè) AI 的領(lǐng)跑者，AI agent 打造第二成長(zhǎng)曲線》，首次覆蓋能科科技給予買入評(píng)級(jí)。

能科科技 ( 603859 )

投資要點(diǎn)

工業(yè)軟件和工業(yè) AI 的領(lǐng)跑者：公司成立于 2006 年 12 月，2016 年 10 月上市。公司服務(wù)于工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化和智能化建設(shè)，以數(shù)字孿生和人工智能技術(shù)為基礎(chǔ)，為客戶提供工業(yè)軟件和 AI Agent 產(chǎn)品與服務(wù)，支撐客戶實(shí)現(xiàn)基于企業(yè)業(yè)務(wù)目標(biāo)的 " 數(shù)智化 " 轉(zhuǎn)型，助力工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化，打造新質(zhì)生產(chǎn)力。公司一直立足工業(yè)領(lǐng)域，聚焦高端裝備制造業(yè)，深耕重工裝備、汽車、高科技電子和通用機(jī)械等行業(yè)，服務(wù)客戶超過(guò) 3,000 家。

公司自研產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)：公司圍繞重工裝備、汽車、高科技電子和通用機(jī)械等行業(yè)客戶，持續(xù)迭代 " 樂(lè)系列 " 工業(yè)軟件產(chǎn)品。公司對(duì)樂(lè)倉(cāng)、樂(lè)研、樂(lè)造、樂(lè)數(shù)等 " 樂(lè)系列 " 自研產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。結(jié)合各行業(yè)客戶不同應(yīng)用場(chǎng)景的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品系列，形成 12 個(gè)行業(yè)包、36 個(gè)子應(yīng)用、156 個(gè)工業(yè)組件，擴(kuò)大了公司自研產(chǎn)品從研發(fā)到制造各流程節(jié)點(diǎn)的覆蓋面。同時(shí)對(duì)產(chǎn)品功能和性能做了持續(xù)研究和提升，使產(chǎn)品的適用性和便利性進(jìn)一步提高。公司過(guò)去幾年自研工業(yè)軟件產(chǎn)品收入持續(xù)增長(zhǎng)，公司自有軟件產(chǎn)品收入從 2022 年的 2.05 億元增長(zhǎng)到 2024 年的 4.58 億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

布局 AIagent，已落地 2 個(gè)億元訂單：公司依托公司在智能制造領(lǐng)域的長(zhǎng)期實(shí)踐和對(duì)行業(yè)客戶應(yīng)用場(chǎng)景的深度理解和經(jīng)驗(yàn)積累，通過(guò)整合和管理 AI 相關(guān)技術(shù)、數(shù)據(jù)、模型等資源，打造了 " 靈系列 "AI agent 產(chǎn)品體系。實(shí)現(xiàn)了在機(jī)器人的訓(xùn)推、汽車的產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)化和高端裝備的 AI 質(zhì)檢等場(chǎng)景下 AI agent 產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用。公司不斷深入與華為的戰(zhàn)略合作，全面融入華為生態(tài)合作伙伴體系。公司基于華為盤古大模型，結(jié)合能科 " 樂(lè)世界 " 產(chǎn)品，打造了 AI+ 研發(fā)、AI+ 設(shè)計(jì)、AI+ 工藝、AI+ 驗(yàn)證、AI+ 維護(hù)等面向汽車及軌道交通、半導(dǎo)體電子及裝備制造等行業(yè)的數(shù)字化解決方案，并發(fā)揮多年制造業(yè)數(shù)字化成功落地經(jīng)驗(yàn)。2024 年，公司簽署了 "AI 大模型、軟件工具鏈及私有云建設(shè)項(xiàng)目 " 和 " 大模型場(chǎng)景化應(yīng)用合同 " 兩個(gè)億元級(jí)項(xiàng)目，公司 AI 技術(shù)能力實(shí)現(xiàn)落地應(yīng)用，AI 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)重大突破。標(biāo)志著公司 " 生成式 AI+ 工業(yè)軟件 " 發(fā)展戰(zhàn)略的進(jìn)一步落地和落實(shí)，打造了人工智能與制造業(yè)深度融合的樣板工程，為公司下半年后續(xù)相關(guān) AI 訂單的落地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司前瞻布局 AI agent 業(yè)務(wù)，打造第二成長(zhǎng)曲線，2024 年業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司 2025 年 -2027 年?duì)I業(yè)收入為 18.23 億元、21.92 億元、25.72 億元，對(duì)應(yīng)增速 21%、20%、17%；我們預(yù)計(jì)公司 2025 年 -2027 年歸母凈利潤(rùn)為 2.54 億元、3.16 億元、3.94 億元，對(duì)應(yīng)增速分別為 32%、25%、24%，對(duì)應(yīng) PE 分別為 31/25/20 倍。首次覆蓋，給予 " 買入 " 評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策不及預(yù)期、企業(yè)產(chǎn)品落地不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券韓金呈研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為 69.46%，其預(yù)測(cè) 2025 年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利 3.12 億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè) PE 為 25.45。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號(hào)），不構(gòu)成投資建議。