及時接收每篇新鮮出爐的推文

一、和上次拍賣及去年同期拍賣對比：GDT 投放數量變化

較 6 月 17 日的拍賣預告比較，乳脂整體回報較好，無水慣性增加，黃油投放大漲。

未來四次投放量預計（噸）

未來投放的中長期 ( 12 個月）預測：新西蘭宣部鑒于目前乳脂良好的回報，未來 12 個月將增加 4200 噸黃油投放；坊間預計由于無水奶油價格低迷，未來保留繼續加大投放黃油的可能。

二、國內現貨價格

6 月下旬國內現貨價格與上次拍賣成交價格（以主力投放月 CP2 為例）

三、外圍相關消息面

1. 中國經濟相關：6 月份，制造業 PMI 升至 49.7%，在調查的 21 個行業中有 11 個位于擴張區間，比上月增加 4 個，制造業景氣面有所擴大。產需指數均位于擴張區間。生產指數和新訂單指數分別為 51.0% 和 50.2%，比上月上升 0.3 和 0.4 個百分點，制造業生產活動加快，市場需求有所改善。三大重點行業繼續擴張。裝備制造業、高技術制造業和消費品行業 PMI 分別為 51.4%、50.9% 和 50.4%，均連續兩個月位于擴張區間。6 月份，非制造業商務活動指數為 50.5%，比上月上升 0.2 個百分點，非制造業總體繼續保持擴張。服務業景氣度基本穩定。服務業商務活動指數為 50.1%，比上月略降 0.1 個百分點。建筑業擴張加快。建筑業商務活動指數為 52.8%，比上月上升 1.8 個百分點，景氣水平回升。6 月份，綜合 PMI 產出指數為 50.7%，比上月上升 0.3 個百分點，表明我國企業生產經營活動總體擴張有所加快。

2. 美歐經濟數據與政策動向：（1）本周美國 " 大而美’減稅法案進行表決，市場憧憬其對經濟的刺激前景；（2）根據美聯儲最新決議，預期其最早降息時間提前到 9 月；（3）6 月 30 日，歐洲央行調整了其運用貨幣政策引導經濟的方式，表示在實現 2% 通脹目標的過程中，將更加謹慎地權衡通脹前景的風險以及所采用的政策工具。

3. 美元匯率：減稅法案和逐漸清晰的降息時間推動美元匯率下行。

5. 主要需求國巴西截至 3 月增長 3.1%。日本截止 4 月（漲 1.0%）、墨西哥截止 4 月（1.8%）、英國截至 4 月大漲 3.4%，俄羅斯截至 4 月 ( +1.1% ) ，土耳其至 4 月 2.0%；中國一季度奶產量 892 噸增長 1.7%。

6. 國內生奶及噴粉：原奶價格重新陷入低迷，價格逐步向 2.0 元 / 公斤回落，主要噴粉工廠開始重新啟動。

7. 新西蘭供應：新西蘭 2025/2026 整體對全脂奶粉預測謹慎，將生產更多的乳脂產品成為定局。

8. 國際／國內市場重大動態：中東局勢緩和后，世界熱點區域將再次回到東北亞區域和俄烏戰爭部分。

9. 生鮮乳價格：農業部統計截至 6 月 19 日，內蒙古 / 河北等 11 個生鮮乳主產區合同內外平均收購價格 3.04 元 / 公斤，環比跌持 0.3%，同比下跌 7.9%。（注意：農業部收集數據主要為規模化牧場長協價格為主，和市場最關心的合同外現貨奶價有較大差距，請參考該數據時注意）

無水奶油：預計到 3 季度末，無水增加投放的格局未變，國內庫存較高，加上目前北美區域本身乳脂價格低廉，預計價格將持續承壓。

無鹽黃油：供應大幅度增加，現貨市場出貨緩慢，預計未來投放將持續增加，看跌。

切達奶酪：總體供應平穩，需求穩健有需，但考慮到本次總體看跌氣氛濃，預計小幅度下挫。

脫脂奶粉：投放供應恢復迅速，國際國內市場供過于求格局未變，預計下跌。

全脂奶粉：供應迅速攀升，國內重新噴粉開始，內外交困，預計下跌。

全脂奶粉拍賣價格與乳業在線拍前投票結果（截止第 382 期拍賣）

論壇：

●

●

●

●

●

●

●成功召開

●

Cheese Talking 大獎：

●

●

大宗乳品操盤手大獎賽：

●

報告：

●

●

●

●

GDT：

●