文 | 源媒匯，作者 | 胡青木，編輯 | 蘇淮

牛磺酸行業龍頭，突發 " 黑天鵝 " 事件。

2025 年 5 月 5 日晚，永安藥業一紙公告震動資本市場：公司實控人、董事長陳勇被湖北省鶴峰縣監察委員會立案調查并實施留置。永安藥業未在公告中披露陳勇被留置的原因，后續其證券部向媒體表示，事情的進展包括結論，目前尚未接到相關通知。

永安藥業作為全球最大的牛磺酸生產企業，占據約 50% 的市場份額，其董事長被留置這一突發情況，引發了市場對公司未來發展的擔憂。受此消息影響，永安藥業發布公告次日，股價直接跌停。

牛磺酸廣泛存在于人體心臟、大腦、視網膜等組織，具有抗疲勞、抗氧化、調節神經傳導、保護視力及促進嬰幼兒腦發育等作用，現已成為功能飲料的核心成分，通過緩解體力疲勞、增強運動表現等功效，支撐起全球能量飲料市場的半壁江山，并延伸應用于嬰幼兒食品、保健品等領域。

值得一提的是，永安藥業是紅牛、雀巢、可口可樂等世界級公司的重要供應商。若此次事件持續發酵并影響公司正常運營，下游廠商訂單恐將受到沖擊。

中國牛磺酸一哥生變

1995 年，陳勇籌資創建黃岡永安藥業，初期主營甲硝唑原料藥生產，1998 年亞洲金融危機導致外銷受阻后，開始轉向牛磺酸研發。

2001 年，陳勇作為主要發起人，在湖北省潛江市成立潛江永安藥業股份有限公司（即上市公司主體），并在后續成功帶領技術團隊攻克工業化生產難題，自創了環氧乙烷法這一當時獨有的生產工藝。

該技術通過生物發酵乙醇制備環氧乙烷，革新了牛磺酸生產路徑，不僅提升了牛磺酸收率，還降低了單噸生產成本、廢水排放量和能耗，兼具效率與環保優勢。

憑借這一技術突破，永安藥業逐漸重塑了全球的牛磺酸產業格局。

隨著永安藥業將該技術規模化應用，中國牛磺酸出口價格從 2004 年的 3 萬元 / 噸降至 2007 年的 1.8 萬元 / 噸，推動全球產能加速向中國集中，逐步打破此前日本企業的長期壟斷。

有了成本優勢，永安藥業進一步擴大產能。官網顯示，公司目前的牛磺酸年產能為 5.8 萬噸，約占全球 50% 的市場份額，是全球牛磺酸市場的 " 一哥 "。2024 年財報顯示，永安 75% 的營收來自牛磺酸，而這里面約有 80% 的銷售收入來自海外。這一數據，也從側面印證了永安在全球牛磺酸供應鏈中的核心地位。

盡管財報中未披露具體大客戶信息，但永安藥業在投資者互動平臺回應 " 與哪些國際食品飲料巨頭存在合作關系 " 時明確表示，公司是紅牛、雀巢、可口可樂等國際食品飲料巨頭的重要供應商。

作為多個世界飲料巨頭的核心牛磺酸供應商，永安藥業在全球功能飲料產業鏈中扮演著不可替代的角色。牛磺酸作為這些能量飲料實現 " 提神抗疲勞 " 功效的關鍵功能因子，其添加量直接決定產品性能。以奧地利紅牛為例，其面向大眾市場的 250ml 裝勁能風味飲料，每罐含牛磺酸 125mg，經典款 250ml 裝的牛磺酸含量更是高達 800mg。

奧地利紅牛近年來的銷量呈爆發式增長，全球年銷量罐數從 2018 年的 70 億罐攀升至 2024 年的 126.7 億罐。再加上其他功能飲料銷量的增長，全球對牛磺酸的需求也在逐年增加。

在全球功能飲料市場蓬勃發展的背景下，美國寵物食品強制添加牛磺酸政策的落地，亦進一步催生了全球牛磺酸需求的飆升。永安藥業彼時的 5.8 萬噸年產能，已處于滿負荷運轉狀態。

為穩固與國際巨頭的戰略合作，同時應對競爭對手的壓力，永安藥業于 2021 年末啟動擴產。以陳勇為首的第六屆董事會，審議通過了擴建年產 4 萬噸牛磺酸項目的議案，該議案計劃投資 2.5 億元，目標在 2025 年形成 10 萬噸年產能，以滿足客戶對原料持續增長的需求，進一步鞏固其 " 全球牛磺酸供應鏈心臟 " 的戰略地位。

2024 年財報顯示，該項目正處于施工建設收尾階段，即將進入驗收階段。在這一關鍵時間節點，陳勇被留置使永安藥業陷入群龍無首境地，可能導致關鍵驗收環節決策延遲，進而影響項目按時投產。

雖然永安藥業后續發布公告稱，目前由常務副總經理陳子笛代行董事長職務，但是陳子笛的金融投行背景，與其父陳勇的實業技術基因存在一定差異。

若前期由陳勇主導的擴產項目，如設備調試、質量檢測等需高層協調的環節受阻，亦會導致產能爬坡期延長，無法及時滿足下游客戶的訂單需求。

行業或開始洗牌

前文提到，奧地利紅牛的兩款產品中，每罐牛磺酸含量分別為 800mg 和 125mg。結合其 2024 年 126 億罐的銷量，奧地利紅牛每年對牛磺酸的需求高達數萬噸。如此龐大的需求，使得飲料巨頭對供應鏈的穩定性提出了較高要求。

因此，永安藥業董事長被留置，后續若對公司經營產生影響的話，下游客戶可能啟動備份供應商采購。這種不確定性，為競爭對手創造了可乘之機。

目前，國內牛磺酸市場，永安藥業以 5.8 萬噸 / 年的現有產能穩居首位，緊隨其后的新和成（3 萬噸 / 年）、湖北遠大富馳（2.5 萬噸 / 年）等企業，依托區域原料配套或差異化工藝分得剩余市場份額。

除現有產能外，多家企業也在積極擴充產能，意圖在牛磺酸市場分一杯羹。

圣元環保于 2024 年啟動了年產 4 萬噸牛磺酸的建設項目；嘉澳環保在 2024 年 6 月發布公告，宣布其子公司計劃投資建設年產 5 萬噸牛磺酸的項目；新和成則在 2024 年 12 月發布預案，擬通過募資建設年產 3 萬噸牛磺酸的項目。

競爭加劇之下，永安藥業開始被迫 " 內卷 "。

2024 年財報顯示，永安藥業的牛磺酸銷量為 4.97 萬噸，比上年同期增長了 16.32%。但牛磺酸業務帶來的營收卻只有 6.35 億元，同比下滑了 4.14%。除了牛磺酸這一主營業務營收下滑以外，另外兩個業務也出現了不同幅度的下降，使得同期公司的總營收減少了 13.78%。

多家企業的積極擴產，不僅加劇了市場競爭，也為下游客戶提供了更為豐富的選擇。

紅牛等飲料巨頭對牛磺酸的需求，具有 " 低成本高依賴 " 特性——牛磺酸占其產品成本比例較低，卻決定了核心功效的穩定性。這種特性，使得供應鏈安全高于價格競爭。

短期來看，若永安藥業擴產延遲，紅牛可能會減少訂單份額，將其分散至新和成、湖北遠大富馳等企業。從中長期來看，隨著圣元環保等新產能釋放，國內牛磺酸行業或將從 " 永安獨大 " 轉向 " 多強爭霸 "，技術迭代能力和供應鏈韌性將成為新的競爭核心。

針對董事長被留置對公司經營的潛在影響，以及國際客戶是否已就供應鏈穩定性與公司溝通等問題，源媒匯向永安藥業董秘辦發送了問詢郵件，截至發稿未獲回復。

對于永安藥業而言，能否在董事長被留置這一事件中，確保技術傳承與項目落地，將決定其能否守住行業龍頭的地位；對于整個行業，紅牛等下游客戶的 " 供應商多元化 " 戰略已迫在眉睫。畢竟在全球功能飲料、寵物食品需求持續爆發的當下，穩定的供應鏈遠比單一的成本優勢更具戰略價值。