貴州煙標龍頭再拋定增預案，這一次，是為拓展第二主業。

3 月 13 日，永吉股份（603058.SH）發布公告稱，公司擬向特定對象發行股票募集資金不超 4.90 億元（含本數），用于收購 Phytoca Holdings 100% 股權、研發設計及打樣中心建設項目和償還銀行貸款。

鈦媒體 APP 注意到，永吉股份曾在 2023 年謀劃 8.30 億元定增但最終未能成行。此番再謀定增，擬建項目與前次有重合，但 2023 年的定增主要為增強主業，如今則為拓展第二主業醫用大麻業務。另外，公司在新增長曲線上的 " 左奔右突 "，一定程度上折射出煙標行業轉型的 " 焦慮 "。

擬募資 2.82 億元收購澳洲大麻分銷商補短板

根據定增預案，永吉股份擬使用 2.82 億元募資收購 Phytoca Holdings 100% 股權，進而間接取得 Phytoca Pty 100% 的股權（Phytoca Holdings 持有 Phytoca Pty 100% 的股權），該收購案早在去年 12 月就曾進行公告。公司擬通過二級全資子公司 Y Cannabis Holdings Pty Ltd 受讓股權，分三期進行，合計交易價款按照 Phytoca Holdings 2025 財年及 2026 財年經審計 EBIT 平均值的 9 倍進行整體估值，預計為 6229.51 萬澳元（約 2.82 億元人民幣 ) 。

資料顯示，Phytoca Pty 是一家澳大利亞持證的管制藥品流通企業，這里的管制藥品主要指醫用大麻。其主業為自主品牌管制藥品的銷售、渠道服務及進出口業務，產品包括成品和半成品兩類，以植物干花、醫療成分提取物、醫療精油、醫用霧化產品及可食用產品等形態銷售。該品類藥物主要用于治療中長期慢性疼痛、癌癥鎮痛、治療兒童癲癇、輔助治療精神疾病等。

2022 年、2023 年、2024 年 1-9 月，Phytoca Holdings 分別實現營收 199.49 萬澳元、775.12 萬澳元、1296.38 萬澳元，稅后利潤 51.15 萬澳元、189.94 萬澳元、302.65 萬澳元。

Phytoca Pty 擁有 Phytoca 和 Pouch 兩個自主的藥品品牌，自主品牌業務是從海外選種、購買適合澳洲市場的 API 原料藥，然后再在澳洲本土通過 CMO 模式加工成符合 TGA-GMP 的成品，然后通過自主控制的管制藥品醫療網絡和渠道將產品銷售給醫院、診所、藥房等專業醫療機構。除此之外，還提供輔助分銷服務和管制藥品進口服務。

永吉股份看上的也正是 Phytoca Pty 在澳洲的銷售渠道。早在 2020 年，公司就收購了澳大利亞醫用大麻藥品生產商 TB。經過 4 年的培育發展，TB 已經成長為集研發、生產及銷售于一體的醫用大麻供應商，但在銷售流通環節尚存業務短板。

永吉股份表示，憑借 Phytoca Pty 的品牌及銷售渠道資源進一步完善公司管制藥品業務產業鏈，豐富產品端的同時實現從原材料種植、加工到銷售、進出口等產業環節的全面覆蓋，從而能夠積極把握澳大利亞高速增長的市場機遇，擴大市場占有率。

據 Penington institute ( 彭寧頓研究所 ) 援引 TGA 的公開數據分析結論，澳大利亞患者在 2022 年購買該類管制藥品的支出估計為 2.34 億澳元，2023 年增加到 4.48 億澳元，僅在 2024 年的前六個月就達到了 4.02 億澳元；同時根據 TGA 數據顯示，2021 年 7-12 月通過授權處方批準的該類管制藥品患者數量為 23,286 名，2024 年 1-6 月通過授權處方批準的該類管制藥品患者數量為 404,966 名，半年度的復合增長率即高達 77.04%。

值得一提的是，除了完善澳洲的醫用大麻業務，永吉股份還在云南布局工業大麻。

公司在 2020 年 8 月收購并控股了曲靖云麻農業科技有限公司 ( 以下簡稱 " 曲靖云麻 " ) 。去年上半年，曲靖云麻收到《關于批準曲靖云麻農業科技有限公司開展工業大麻花葉加工試制的告知書》，曲靖云麻的工業大麻花葉加工大麻二酚 ( CBD ) 項目進入試制生產階段。同時，曲靖云麻繼續與云南省農科院經濟作物研究所簽訂 " 工業大麻 " 試驗種植協議，已于 2024 年 6 月完成全部種植任務。

此次定增還擬使用 1.29 億元投建研發設計及打樣中心建設項目，該項目則為上一次謀劃定增時就規劃過的項目。2023 年，公司曾發布定增預案，擬募資 8.30 億元投向 5 個項目，目的是擴大公司業務規模，有效增強主營業務的盈利能力。這其中就有研發設計及打樣中心建設項目，項目的投資總額也是 1.29 億元，擬投入募資額為 1.25 億元。

轉型方向五花八門

永吉股份是貴州地區的煙標龍頭，于 2016 年 12 月上市。但近年來，受煙草系統內部整頓和煙廠自建煙包工廠影響，疊加控煙政策的推行，煙草行業整體增長趨緩。永吉股份自然受到波及，在產品單一和客戶集中的風險下不得不急迫尋找第二主業，在培育大麻業務的同時，公司的新方向還包括了酒盒、藥盒、紙品等包裝印刷業務，甚至還涉及半導體業務。

鈦媒體 APP 梳理公司定期報告發現，分產品來看，公司煙標業務創造的營收波動較大。2016 年 -2019 年，公司煙標收入呈增長趨勢，在 2019 年錄得 4.13 億元，達到小高峰；隨后兩年持續下滑，2021 年降至不足 3 億元，直到 2022 年、2023 年才重回增長通道。

2021 年，永吉股份還出資 1.07 億元通過增資擴股的方式投資上海埃延半導體有限公司（以下簡稱 " 上海埃延 "），獲得后者 51% 的股權，切入半導體行業。不過，幾年時間過去，上海埃延仍未能產生效益。2024H1，上海埃延營收僅 387.44 萬元，凈利潤虧損 142.72 萬元。

公司在 2024 半年報中稱，由于受到 2022 年外部環境及供應鏈失常的影響，上海埃延出貨計劃延遲，研發團隊首臺 Demo 樣機于 2022 年底裝機完成。報告期內，研發團隊完成多次內部調試、系統測試。2023 年 6 月，上海埃延研制的首臺半導體材料襯底外延設備在上海臨港基地下線，公司高溫氣相沉積設備研制在境內技術路徑升級和零部件供應鏈整合初步完成，進入客戶對設備的驗證階段。

值得一提的是，就在公司拓展第二主業的同時，永吉股份也在出售資產。3 月 13 日，公司同時公告，轉讓公司持有的貴州西牛王印務有限公司 22.131% 的股權給眾鑫合的事項已經完成，轉讓價款 5523.60 萬元已經到賬。公司稱，該次交易有利于整合和優化公司資產結構，聚焦公司主業，提高公司資產流動性及使用效率，同時能夠增加運營資金，改善公司現金流情況。

實際上，永吉股份 " 左奔右突 " 的第二主業探索是煙標行業轉型的一個縮影。除了永吉股份外，A 股煙標上市公司勁嘉股份（002191.SZ）、東峰集團（601515.SH）、*ST 金時（002951.SZ）、集友股份（603429.SH）等均在煙標業務下滑的背景下探索新業務，轉型方向也是五花八門，主要包括新能源材料、儲能系統、教育、醫療健康、新材料研發等。（本文首發于鈦媒體 APP，作者 | 蘇啟桃）