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出品 / 獨角獸觀察

作為當下最火的賽道，新能源汽車已經進入淘汰賽。

最近，小鵬汽車董事長何小鵬表示，未來三年，中國新能源汽車市場競爭將異常殘酷，最終可能僅留下七家主要玩家。

此前，華為余承東也有過類似的預測，他認為 2030 年新車銷量中新能源車銷售占比將接近 100%。同時競爭下汽車企業會越來越少，也許中國市場的主要玩家數量會小于 5 家。

如果最后新能源主力玩家只有 5 家，哪些車企會 " 剩 " 者為王，成為時代的弄潮兒？

《獨角獸觀察》以核心技術、資金實力、全球化能力為主要參考維度，將比亞迪、鴻蒙智行（華為系）、小鵬、理想、小米、蔚來、零跑、吉利、長安、奇瑞、長城等排名靠前的車企列為候選，把這個容易 " 得罪人 " 的問題拋給了 DeepSeek、騰訊元寶、字節豆包、KImi 這四家最火的大模型。

哪個大模型給得答案最符合預期？

01

DeepSeek

早在 2023 年初，業內就有消息稱，快手正著手正式入局信貸領域，到了 2023 年末，快手進一步落實金融野心，陸續招兵買馬，其中涉及風控合規、供應鏈金融等方向的崗位。

基于核心技術、資金實力和全球化能力三個維度的綜合分析，未來中國新能源車企中最有可能成為主力玩家的五家企業依次為：比亞迪、鴻蒙智行（華為合作體系）、小鵬汽車、理想汽車和小米汽車。以下是具體分析：

1. 比亞迪

比亞迪在電動化領域擁有全產業鏈布局，包括電池（刀片電池）、電驅系統、半導體（IGBT）等核心技術，且持續投入高階智駕系統（如 " 天神之眼 "）。其銷量規模（2024 年單月突破 50 萬輛）和成本控制能力（如 L2 智駕系統成本低至 4000 元）使其在規?；a和技術迭代上占據優勢。

作為全球新能源汽車銷量冠軍，比亞迪現金流充沛，研發投入持續增長（2024 年前三季度研發費用超百億），且盈利能力強，抗風險能力突出。

比亞迪已布局歐洲、東南亞、南美等市場，2024 年海外銷量占比逐步提升，并通過本地化生產和合作加速滲透。

2. 鴻蒙智行（華為系）

依托華為的智能駕駛技術（ADS 3.0）鴻蒙車機系統和三電技術，鴻蒙智行在智能化領域領先。問界系列（如 M9、M7）的熱銷證明了其技術落地的市場認可度，且華為在算法、芯片和生態協同上具有獨特優勢。

背靠華為的萬億級營收和研發投入（年研發費用超千億），鴻蒙智行在資金和技術支持上無后顧之憂。

華為的全球渠道和品牌影響力為鴻蒙智行提供了潛在國際化路徑，但短期內仍以國內市場為主。

3. 小鵬汽車

小鵬以全棧自研的 XNGP 智駕系統為核心競爭力，覆蓋全國 2595 個城市的無圖自動駕駛能力領先行業，且通過 MONA M03 等車型實現 15 萬元級高階智駕普及。其技術迭代速度和用戶數據積累（累計測試里程超 756 萬公里）為其構建了護城河。

2024 年銷量回升（10 月交付 2.39 萬輛）和資本市場支持（港股股價上漲）緩解了資金壓力，但相比頭部企業仍需依賴融資和規模化降本。

海外已啟動歐洲市場布局，但國際化進展較慢，未來需借助合作伙伴或政策突破。

4. 理想汽車

聚焦增程式混動和家庭用戶需求，在智能座艙和產品定義上具備差異化優勢。其 L 系列車型在 20 萬元以上市場市占率超 17%，且通過 L6 等低價車型擴大用戶群。

連續 8 個季度盈利（2024 年 Q3 凈利潤 28 億元），現金流穩健，但毛利率因價格下探承壓（20.9%）。

目前以國內市場為主，但計劃通過高端車型（如純電 MPV）試水海外市場，國際化潛力待觀察。

5. 小米汽車

依托小米生態鏈的軟硬件協同能力，SU7 系列通過高性價比和智能化功能快速打開市場。其智駕系統整合行業資源，短期內依賴供應鏈合作，但研發投入逐步加碼

小米集團現金儲備超千億，且 SU7 交付量迅速爬坡（10 月突破 2 萬輛），資金和產能優勢明顯。

小米的全球化經驗（手機業務覆蓋 100 多個國家）為其汽車出口提供渠道基礎，但需克服本地化生產和政策壁壘。

落選企業關鍵短板

蔚來：換電模式成本高，資金壓力大（2024 年仍依賴融資），全球化進展緩慢。

零跑：依賴 Stellantis 的海外渠道，但核心技術（如智駕）和品牌溢價較弱。

吉利 / 長安 / 奇瑞：傳統車企轉型中表現亮眼（如極氪、深藍），但創新速度和智能化能力不及新勢力。

長城：新能源轉型滯后，銷量依賴燃油車，研發投入分散。

總結

未來五家主力車企的共性在于：核心技術自主可控、資金鏈穩健、全球化布局明確。比亞迪和鴻蒙智行憑借全產業鏈和智能化技術占據頭部，小鵬和理想以差異化定位鞏固細分市場，小米則依靠生態和資本快速崛起。這一格局將隨技術迭代（如 L3 自動駕駛）和政策變化動態調整，但上述五家企業的綜合優勢已初步顯現。

02

騰訊元寶

基于核心技術、資金實力、全球化能力三個維度的綜合分析，未來最有可能成為主力玩家的五家新能源車企如下：

1. 比亞迪

擁有刀片電池、e 平臺 3.0、易四方 / 云輦等垂直整合技術，研發投入超 1600 億元，研發人員近 11 萬人。智能化領域推出璇璣架構、天神之眼智駕系統，L2 級智駕搭載量超 350 萬輛，并與華為、大疆等生態合作。

2025 年市值重回萬億人民幣，單月銷量突破 31.8 萬輛，年營收超 4000 億元，經營現金流充沛。2025 年完成 435 億港元 H 股配售，吸引中東資本戰略投資。

新能源乘用車出口覆蓋 96 個國家，歐洲、東南亞、南美設生產基地，海外銷量占比持續提升至 10% 以上，本土化生產戰略加速落地。

2. 小鵬汽車

端到端 AI 大模型重構智駕（XNGP 5.0），自研碳化硅芯片降本 30%，800V 高壓平臺能效達 93.5%。2025 年智駕接管里程超 1200 公里 / 次，L2+ 功能普及至 12 萬元車型。

2024 年毛利率提升至 15.3%，美股市值突破 109 億美元，供應鏈垂直整合降本 18%，肇慶工廠產能達 50 萬輛 / 年。

歐洲市場占有率突破 15%，與英國石油、德國 SIXT 合作建設充電網絡和租賃渠道，右舵車型出口東南亞，計劃 2033 年半數銷量來自海外。

3. 理想汽車

自研端到端 VLM 雙系統智駕方案，AI 大模型優化能耗與個性化駕駛，800V 碳化硅平臺量產，增程技術續航 1400 公里。2024 年 L 系列 AD Max 車型銷量占比提升 10%。

2024 年營收 429 億元，凈利潤 28 億元，現金儲備 1065 億元。連續 8 個季度盈利，研發費用 86.6 億元，財務健康度行業領先。

德國研發中心落地，歐洲超充網絡覆蓋 90% 地級市，計劃 2025 年建成 2000 座超充站。出口車型適配 CCS2 標準，與殼牌合作拓展海外充電生態。

4. 小米汽車

自研超級電機 V8s（轉速 27200rpm）、澎湃 OS 2 系統、端側 AI 大模型，SU7 系列搭載 " 人車家全生態 " 互聯技術，智駕選裝率超 40%。

2025 年市值突破 1.3 萬億港元，五年研發投入 1050 億元，2024 年汽車業務營收 612 億元，毛利率 17.1%，現金流充沛。

依托小米手機全球渠道（印度、歐洲市占前三），SU7 右舵版規劃出口東南亞，計劃 2030 年海外銷量占比 30%。

5. 吉利汽車

SEA 浩瀚架構、雷神電混系統、自研碳化硅芯片，模塊化零部件通用率 60%。甲醇燃料技術成本比鋰電池低 40%，2026 年固態電池量產。

2024 年總銷量 333.6 萬輛，營收超 3000 億元，研發投入超 200 億元。旗下極氪、沃爾沃等品牌矩陣提供多元現金流。

海外銷量占比 30%，歐洲、東南亞設 8 個工廠，沃爾沃渠道協同，甲醇車型規避歐盟碳關稅，技術授權收入超 200 億元。

落選原因分析

鴻蒙智行：依賴華為技術生態，獨立研發能力存疑，且缺乏整車制造經驗。

蔚來：技術投入大但持續虧損，銷量墊底新勢力，依賴融資輸血。

零跑：全域自研降本但技術壁壘不足，全球化依賴 Stellantis 合作，品牌溢價有限。

長安 / 奇瑞 / 長城：長安智能化領先但全球化起步晚；奇瑞出口第一但高端化不足；長城智駕布局較慢，整合效率待提升。

未來五強的共性在于：技術自研能力構建護城河、資金造血能力支撐長期投入、全球化生態布局搶占增量市場。比亞迪以全產業鏈技術優勢領跑，小鵬和理想聚焦智能化差異化競爭，小米依托生態協同實現 " 降維打擊 "，吉利則通過傳統車企的規模效應和技術儲備穩扎穩打。

03

豆包

從核心技術、資金實力和全球化能力三個維度綜合分析，未來新能源汽車市場最可能留下的五家主力玩家為：比亞迪、小鵬、理想、鴻蒙智行（華為系）、零跑。以下是具體分析：

電池、電機、電控全棧自研，刀片電池、CTB 技術行業領先；智駕技術（天神之眼）實現全國無圖城市領航，進入第一梯隊。

2024 年銷量超 300 萬輛，海外營收占比提升，現金流充裕；多元化品牌矩陣（王朝、海洋、騰勢、方程豹、仰望）支撐利潤增長。

海外銷量連續多年居中國品牌第一，歐洲、東南亞、中東等地建廠布局；供應鏈本地化加速，規避貿易壁壘風險。

2. 小鵬

全棧自研 XNGP 智駕系統，端到端大模型量產上車；自研 " 小鵬圖靈 " 芯片，AI 鷹眼視覺方案等效激光雷達體驗。

2024 年銷量同比暴漲 570%，連續多月交付破 3 萬，現金流改善明顯； 資本市場認可度高，獲多家機構增持。

歐洲市場（英國、德國）開啟交付，G6、X9 等車型海外布局； 計劃 2025 年海外銷量占比達 50%，依托 AI 技術打造全球競爭力。

3. 理想

全自研 MindGPT 大模型，端到端 +VLM 視覺語言模型雙系統智駕；智能座艙體驗行業標桿，高頻 OTA 升級保持用戶粘性。

2024 年交付超 50 萬輛，新勢力銷冠，現金流穩健； 研發投入年均超 100 億元，占比營收 15% 以上。

德國研發中心成立，布局歐洲市場；計劃通過技術授權和本地化生產拓展海外，規避貿易壁壘。

4. 鴻蒙智行（華為系）

華為 ADS 3.0 智駕系統，端到端無圖城市領航；鴻蒙座艙生態整合，車機交互體驗領先。

華為技術和資金支持，研發投入無虞；產品矩陣（問界、智界、尊界）覆蓋中高端市場，品牌溢價能力強。

依托華為海外渠道，歐洲、東南亞等地試點銷售；技術授權合作（如與賽力斯、奇瑞）加速全球化布局。

5. 零跑

全域自研 LEAP3.0 架構，四域合一中央域控，自研率 88%；激光雷達 +8650 芯片智駕方案，成本控制行業領先。

2024 年銷量目標 25 萬輛，毛利率提升顯著，連續減虧；獲 Stellantis 注資 15 億歐元，資本后盾堅實。

與 Stellantis 成立合資公司，歐洲渠道快速擴張（2025 年計劃 500 家網點）；反向合資模式（出口零部件 + 本地化組裝）規避貿易壁壘，覆蓋亞太、中東等市場。

其他車企的局限性

小米：技術積累不足（智駕仍處第二梯隊），依賴供應鏈整合，全球化尚未大規模展開。

蔚來：高端市場天花板明顯，換電模式成本高，全球化進度緩慢。

吉利 / 長安 / 長城：傳統車企轉型壓力大，新能源核心技術自研滯后，資金分散于多品牌。

奇瑞：技術和資金實力較弱，全球化依賴低端市場，缺乏高端競爭力。

結論

比亞迪、小鵬、理想、鴻蒙智行、零跑五家企業在技術自研深度、資金健康度、全球化戰略上表現突出，且已形成差異化競爭優勢。未來將通過技術迭代、規模效應和全球布局，進一步鞏固市場地位，成為行業主導者。

04

kimi

比亞迪、理想、零跑、鴻蒙智行（賽力斯）和吉利，它們的共同點在于：它們都在技術、資金和全球化三個維度上找到了自己的獨特路徑。比亞迪是 " 全能選手 "，理想在智能化和盈利模式上獨樹一幟，零跑通過技術降本和全球化合作快速崛起，鴻蒙智行（賽力斯）則在智能化領域借力華為實現了彎道超車，吉利則憑借多品牌戰略和國際市場經驗穩扎穩打。

未來，新能源汽車的競爭不僅是技術和市場的較量，更是生態系統的競爭。誰能構建一個從技術到市場、從國內到國際的完整生態，誰就能在行業淘汰賽中笑到最后。而這五家車企，正是目前最有可能構建這樣生態的玩家。

（注：以上涉及內容和數據由大模型生成，如有偏差以實際情況為準。）

05

解析：比亞迪理想實現 " 大滿貫 "

在 4 個大模型給出的答案中，比亞迪和理想都獲得了滿票 4 票，實現 " 大滿貫 "，比亞迪還被所有大模型排在第一位，鴻蒙智行和小鵬得到 3 票，小米汽車、吉利汽車和零跑都是得到兩票。

從名氣上看，得到 2 票的零跑應該算是一匹黑馬，它能夠入選得益于其出色業績。最新財報顯示，零跑汽車在截至 2024 年營收達到了 321.64 億元人民幣，較上年激增 92.06%，并且在 2024 年第四季度，成功實現了凈利潤轉正較預期提前了一年。

顯然，在新能源汽車在經歷了粗獷式的擴張后，進入下半場的淘汰賽，盈利才是硬道理，活下去才是最重要的，這也是為什么率先盈利的理想能得到 4 票的原因。

小米雖然去年才正式推出第一輛整車，但毫無疑問，憑借著雷軍出色的帶貨能力，小米汽車成為上升勢頭最強勁的新能源車企，這次也得到了 2 票。

有意思的是，把大模型選出的主力玩家名單，跟手機廠商的頭部玩家一對比，還是有很多相近的地方。

比如外資車企里，特斯拉可以對標蘋果，從手機轉戰新能源賽道的華為、小米也依然有一席之地，只是華為選擇了跟車企合作的模式，而比亞迪在新能源造車的地位，更像華為在手機的地位，是目前唯一一家可以跟特斯拉掰手腕的玩家，品牌相似度非常高的小鵬、理想有些像 oppo、vivo。

當然，需要強調的是，大模型給出的答案都是基于過去的市場表現和大數據的分析，最終哪些車企能夠勝出，依然還是充滿著變數，可以定的是，不管哪些車企能夠笑到最后，中國新能源車企的 " 群狼效應 " 都能讓我們在這個賽道成為領先者。（完）