美國最新公布的就業數據顯示，7 月第二周的首次申領失業救濟人數出乎意料較上周減少 7,000，至 22.1 萬，而市場預期會增加 8,000，至 23.5 萬，這是 4 月以來的最低。與此同時，現有的申領人數與上周持平，為 195.6 萬，低于市場預期的 197 萬。

這些數據反映美國的就業市場強勁，經濟具有韌性，但或也降低了美聯儲提前降息的可能。

從利率期貨來看，對美聯儲于下周議息會議上維持利率不變的可能性大致維持在 95.87% 的水平，與上日相比變化不大；9 月維持利率不變的預期則從上日的 43.70% 上升至 47.14%，降息 25 個基點的預期則從上日的 54.05% 下降至 50.76%，見下圖。

美國的 2025 年 6 月進口價格較上月微升 0.1%，低于市場預期的增幅 0.3%，其中非燃料工業品、原材料和消費商品價格上漲，抵消了食品、飲品和汽車價格下跌的影響；燃料價格方面，天然氣價跌幅抵消了成品成本上漲的影響，燃料進口價格下跌 0.7%。從全年來看，6 月份進口價格下跌 0.2%，或意味著關稅對其進口物價的影響未如預期嚴重。

在連降兩個月后，美國的 2025 年 6 月零售銷售額按月上升 0.6%，超越預期的 0.1% 增幅，其中漲幅最大的領域是綜合商品零售商（增長 1.8%）、汽車及零部件（增 1.2%）、建筑材料及園藝設備（0.9%）、服裝（0.9%）。此外，餐飲業增 0.6%、食品及飲品增 0.5%、健康及個人護理增 0.5%、非實體零售增 0.4% 等。

與此同時，加油站銷售持平，家具和電子產品銷售均下降 0.1%。用于計算 GDP 的剔除食品、汽車、建材和加油站的銷售額增長 0.5%，也高于預期的 0.3%。

這些數據均顯示美國經濟強勁，雖然降低了美聯儲加快降息的可能性，但資本市場仍將此視為樂觀信號。

受此推動，納斯達克指數（IXIC.US）和標普 500 指數（SPX.US）均創新高，單日分別漲 0.75% 和 0.54%，今年以來兩大指數的累計漲幅已分別達到 8.16% 和 7.07%，第 2 季開啟的美股漲勢已抵消了第 1 季的下挫。

見下圖，納斯達克指數已從四月初特朗普宣布關稅政策以來的低位反彈，似乎已走出關稅不確定性的陰霾，或者更確切地說，美股投資者開始淡化對特朗普威脅式關稅的憂慮，而將注意力放在了上市公司基本面和 AI 發展上。

全球市場最高的英偉達（NVDA.US）近日股價不斷刷新高位，應是推動市值加權指數標普 500 指數和納指創新高的頭號功臣。AI 發展資本開支托舉和近日獲批恢復 H20 芯片供應，英偉達的股價持續飆升，見下圖，在 4 月初見階段低位后，英偉達股價反復攀升，與大盤指數走勢如出一轍，Wind 的數據顯示，英偉達今年以來的股價累計漲幅為 28.85%，其中最近 60 個交易日的股價累計漲幅達到 78.53%。

加密貨幣走向主流？

本周被特朗普稱為 " 加密貨幣周 "，有三項與加密貨幣行業有關的法規送交眾議院審議，分別為簡稱《天才法案》的《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》、《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），以及《反 CBDC 監控州法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）。

《天才法案》明確了對穩定幣發行方的要求，并強制要求發行方持有支持此加密貨幣的儲備金，早在 6 月已在參議院獲得支持。這一次以 308 票贊成、122 票反對獲得眾議院通過，將提交至特朗普等待簽署。

《數字資產市場清晰法案》目的，為加密貨幣構建新的市場結構，明確數字資產的監管方案，界定哪些加密貨幣應被視為商品，由商品期貨交易委員會監管；哪些應被視為證券，由證券交易委員會監管。一般而言，比特幣等較為成熟的區塊鏈相關代幣被視為商品。

《反 CBDC 監控州法案》是關于不允許美聯儲發行新數字貨幣的法案。后兩項法案已獲得眾議院通過，仍待參議院審議。

這些法案的審議和獲批，被視為加密貨幣有望走向主流的信號，相關科技股被認為將率先得益于加密貨幣的進一步合法化，例如持有加密貨幣資產的微策投資（MSTR.US）、特斯拉（TSLA.US）等，然而，這些股份在當日都沒有因此而上漲，反而港股市場上的穩定幣概念股在幾個小時后的亞洲交易時段大漲。

例如，Wind 的穩定幣指數現漲 1.65%，其中 OSL 集團（00863.HK）大漲 10%，耀才證券金融（01428.HK）大漲 12.66%，云峰金融（00376.HK）漲 6.58%，移卡（09923.HK）漲 3.96%，眾安在線（06060.HK）漲 2.35%。